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中证消费50指数（代码：931139）从可选消费与主要消费行业（除乘用车及零部件行业外）中选取规模大、经营质量好的50只沪深两地龙头上市公司证券作为指数样本，以反映消费行业内龙头上市公司证券的整体表现。

指数发布日期：2019年3月20日

基值：1000点（2004年12月31日）

成分股数量：50

调样频率：每半年

中证消费50指数成分股包含了美的集团、格力电器、海尔智家等家电行业龙头，贵州茅台、五粮液、山西汾酒等白酒龙头，牧原股份、温氏股份、双汇等养殖龙头，三花智控、石头科技、九号公司等泛科技概念股，伊利股份、海天味业、中国中免、顾家家居、宋城演艺、锦江酒店等其他知名消费股。

中证消费50指数的权重相对较为集中，贵州茅台、美的、五粮液、格力和伊利这五大成分股合计共占指数超过一半的权重。前十大成分股共占指数约七成的权重。

指数估值

2019年3月以来，中证消费50指数的市盈率中位数约为24.8。在2021年茅指数大热之时，指数的市盈率曾超达到48倍。2024年九月行情启动前，指数的市盈率最低时只有15倍。

截至2025年9月5日，中证消费50指数市盈率为17.21，位于2019年3月以来6%的分位值处，属于低估状态。

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讨论

中证消费50指数自2021年2月见顶32589点后持续下探，2021年下跌15%，2022年跌18%，2023年跌17%，去年924"一行、一局、一会"的政策发布会后指数有所反弹，2024年上涨6%，目前较高点仍处于腰斩的水平。

此前提到：尽管整个消费环境不景气，但我们还是可以非常清晰的看到，像茅台、五粮液、美的等龙头公司依然保持着较高的业绩增速，这些龙头公司有着良好的基本面、强劲的现金流，即使经济下行，它们依然有能力挺过寒冬。八月末，A股公司完成了今年中报的披露，50家成分股上半年合计归母净利润1870亿，同比增长24%。我们再来看一下指数的前五大权重股在第二季度的业绩。

五大权重股2025年第二季度合计归母净利润476.12亿元，同比增长20.97亿，同比增长4.61%：

• 二季度在消费大环境承压、禁酒令的影响下，白酒遭遇了行业寒冬，茅台增速放缓，但仍录到5%的同比增速。

• 五粮液Q2出现同比负增长，但上半年整体看仍同比增长2.28%。

• 美的集团一如既往的优秀，高增速、高分红又有大额回购注销，中国股市里的优等生。

• 伊利净利润同比增长超四成，超市场预期，绩后股价大涨5%。

• 格力业绩令市场感到失望，绩后连续下跌，公司的基本面确实或多或少面临一些压力，但公司估值非常低、股息率高达7%。

这里再说一下股息率。目前整个指数50家成分股的股息率达3.5%，在长期低吸的环境里，这个股息率具备较强的吸引力，而且这些消费龙头的高股息与银行、保险等金融重资产行业的高股息是有一定区别的，消费龙头们是真真正正的现金分红，公司的资产负债表依然非常干净。

低估之下的消费板块值得关注。

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