市场揾嘢炒 香水王颖通博浮水 🌗（29/8/2025 星期五）
《Follow Up》蒙牛乳业（2319）前日公布中绩，昨（28日）早段见16.84元，升4%，收15.84元，跌2.2%，高低波幅高逾6%。上半年赚20.46亿元人币，按年跌16.4%，已相等于去年全年（因无形资产拨备，致只赚1.04亿元人币）的20倍，预测全年赚47.33亿元人币（EPS 1.20人币），激增45倍，预测PE 12.1倍、PB1.26倍，远低于往时正常时期平均的PE 25倍、PB 3.1倍。
6月26日于16.38元荐买蒙牛，现价较荐前跌3.3%，跑输恒指（同期升2.1%），追落后，目标重温：22.5元，43%水位在后头。蒙牛绩后，花旗睇23.29元（高过现价42%），摩通睇22元（高过现价39%）。
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$颖通控股(06883)$ （市值28.1亿元）今年6月上市，IPO价2.88元，现价2.07元，潜水近3成。博重新浮水，回报39%。
1️⃣ 颖通有38年历史，从事香水、护肤品、化妆品、家居香薰的零售、批发及分销。按2023年零售额计，是中国（包括港澳）除品牌所有者香水集团外No.1 的香水集团，拥有厐大且多元化的品牌组合。
截至今年3月止，产品在中国（包括港澳）400多个城市，直接经营超过100个直接经营的线下POS（Point of Sale，销售点），及超过8,000个由零售商经营的POS，合共为72个外部品牌进行产品分销，包括爱玛仕、Van Cleef & Arpels、Chopard、Albion、Laura Mercier。
颖通直销渠道包括在电商及社交平台（如天猫、天猫国际、京东、京东国际、小红书、抖音、微信）上经营网店。
✏️ 同业中极具吸引力
2️⃣ 2025财年（3月年结），颖通营收20.83亿元人币，按年上升12%；纯利2.61亿元人币，增幅亦是12%。
彭博综合券商预测，颖通2026财年盈利3.44亿元（EPS 0.21元人币），预测PE 8.9倍、PB 1.35倍，在香水 / 化妆品股中估值极具吸引力。以下是同业今年预测估值比拼：
· 颖通（6883，市值28.1亿元）：PE 8.9倍、PB 1.36倍；
· 巨子生物（2367，市值560亿元）PE 19.7倍、PB 5.62倍；（见3️⃣段）
· 莎莎（178，19.2亿元）：PE 15.9倍、PB 1.62倍；
· 毛戈平（1318，市值461亿元）：PE 35.5倍、PB 9.48倍；（见3⃣️段）
· 上美股份（2145，市值373亿元）：PE 31.0倍、PB 9.52倍；（见3️⃣段）
· 自然美（157，市值11亿元）：PE 50倍、PB 2.40倍；
· 修身堂（8200，市值5,200万元）：负PE、PB 0.07倍。（见4️⃣段）
· Cosmecca Korea（韩：241710）：PE 14.2倍、PB 2.56倍；
· Cosmax（韩：192820）：PE 22.9倍、PB 4.56倍；
· Kose（日：4922）：PE 24.9倍、PB 1.17倍；
· Estee Lauder（美：EL）：PE 43.2倍、PB 8.80倍；
· Dabur（印度：DABUR）：PE 46.8倍、PB 7.94倍；
· Beauty Health（美：SKIN）：PE 64.5倍、PB 3.99倍；
· 资生堂（日：4911）：PE 119.1倍、PB 1.56倍。
✏️ 化妆品股上美今年飙173%
3️⃣ 巨子生物产销护肤品及健康食品，今年股价最高曾升75%，现时收窄至6%。毛戈平产销化妆品，今年以来大升61%；上美产销化妆品，表现最厉害，今年以来狂飙173%。3大市值化妆品股炒风起，估值不低，市场「揾嘢炒」，可憧憬炒风吹到落后而估值低的同业。
✏️ 修身堂现金=公司市值8.4倍
4️⃣ 本港第一只上市化妆品股修身堂，怪股一只，现价0.66元，市值仅5,200万元，假如有人买了二百余万元修身堂，便逾5%须披露。业务主要在国内大中华区经销美国宝洁（美：PG）的美容品，年年蚀千几万至几千万，预测今年仍然见红。去年营收近21亿元人币，市销率0.25倍，低得无伦。过去5年高低股价2.38元 / 0.35元，现价0.66元，今年以来升52%，特色是手上净现金3.3亿元，另有金融资产0.75亿元及放债0.30亿元，合共4.35亿元，相等于公司市值的8.4倍；每股NAV 高达9.06元，PB 戆居至0.08倍。管理层假如无法（或无心）将公司做好，不如自动清盘或卖盘，小股东分回相等于股价好多倍的现金，会向管理层大大声讲多谢。
🎯🎯🎯 颖通现价2.07元，目标2.88元（两个月前IPO价），潜在升幅39%。中信里昂8月睇3.82元（高过现价85%），BNP Paribas（颖通上市联席保荐人）8月睇3.5元（高过现价69% ）。
可能是包含下列内容的图片：美发产品、香氛和上面的文字是“HK 颖通集团 Eternal EternalGroup Group Eternal &Eternal Eternal FERRAGAMO SINTAMONICA MONICA SeNU ANNA ANNASUI SUI MC”
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