快速学会期权六大转换

管大宇讲期权

2019-04-15 15:52:28

我常说初中数学就能学好期权,但是有人觉得损益图不好理解,比较烧脑,单纯的记忆也很费劲;也有人觉得自己逻辑性不好,理解起来也有难度。其实,期权的六大转换就是拼拼图游戏,拼图规则理解了,很快就能完成转换。但前提是一定要在小脑把单腿的损益形成记忆。

举个例子大家就明白了。Long Call 和 Short Put 加在一起会怎样呢?相同的点相同的行权价,合在一起等于 Long Spot。在相同行权价这个点的左边,Short Put 的损益图里头曲线是往上走的,是多头,这个点的左边 Long Call 是个横线,代表没有影响,合成一起就是多头。同时,行权价相同点的右边是 Short Put 是横线没有影响,Long Call 的曲线向上是多头,合成了就是多头,那么多头+多头合成的就是 Long Spot。

Long Call+Short Put=Long Spot


其他的合成也是按照这样的规则,把两个损益图分成左右两部分,在两个损益图相同行权价的点的两侧,横线代表没有影响,一个横线一个多头就合成多头,一个横线一个空头就合成空头;在同一侧一个多头和一个空头,就会合成一条新的直线,计入新的损益图。

Long Put+Short Call=Short Spot


合成后我们又会发现,合成后的损益竟然和单腿儿的损益图一样。虽然长的一样,但期权是一门精细化的交易,看起来一样,其实大不一样。

现货备兑

Long Spot+Short Call=Short Put


这是一个最常用的策略,损益图和单腿儿 Short Put 是完全一样的,但交易起来略有不同。这两者除了持有分红不同,还有资金占用率不一样;内盘是没有杠杆的,是百分之百的保证金持有现货;外盘有杠杆,但是 Short Put 占用保证金少一些。现货备兑是两条腿,一般持有是一个短周期的,一旦跌下来的时候,你可以不用动现货,可以提前把 Call 平掉,锁定利润。但是 Short Put 跌下来只能是浮亏呆着。Short Put 的意义,第一是想建仓,第二是底部想吃 Vega 的肉。涨起来,涨在途中和接近你的卖点的时候适合用 Short Call,但在中间和涨起来以后快速下跌你可以把 Call 平掉锁定利润,再去滚动再卖。这是细微之处的区别。损益一样,但是实战中用起来也是不一样的。


现货保险策略

Long Spot+Long Put=Long Call


这个策略一般用于什么呢?比如,期货头寸有个浮盈,做多涨起来了,比如我有一个做多的头寸,涨到一个位置后,我认为还有可能涨,但也有可能在这里巨幅波动,纯期货的话不好办,因为你要保持盈利能力就要承受相应的风险暴露,如果想减少风险,就要减少你的盈利能力。这时候怎么办呢?上涨后的这个位置,我在这里花点钱买一个 Put,跌下来就这样就兜住了,涨上去的话就盈利了。在保持了很强的盈利能力前提下,我还控制了风险敞口。这叫现货保险策略。和单纯 Long Call 的区别在于,两条腿的策略可以做波段。也可以反过来做,涨起来把现货平掉,留一个 Put 的渣放那里当彩票,两条腿的好处就是两头吃,就会很灵活。


两条腿的策略,一条偏多的腿一条偏空的腿,大跌下来,Put 止盈锁住。大涨就把现货止盈锁住,你永远在做调节,使得市场中处于主动的位置的时候就会很舒服。

空头备兑策略

Short Spot+Short Put=Short Call


反向保险

Short Spot+Long Call=Long Put



回复 (4)