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Figma（NYSE: FIG）股价周四上市首日大幅飙升。美国东部时间下午2点左右，该股以85美元的价格开盘，较33美元的首次公开募股（IPO）发行价上涨158%，随后继续攀升。截至收盘，这只IPO新股价格上涨250%至115.5美元。

此次暴涨并不令人意外。Figma上市之际正值股市创历史新高，且随着关税担忧降温，风险偏好型科技股重获青睐，英伟达等股票已大幅上涨。此外，Figma几乎具备了投资者对IPO所期待的所有要素，这也似乎为该股首日股价的飙升奠定了基础。

模范初创企业

IPO本身具有风险，但投资者会寻找一些特征来判断是否值得冒险。这些特征包括强劲的收入增长，盈利能力，庞大的可服务市场以及基础产品或服务的可扩展性。Figma是少数具备所有这些特质的IPO企业。

更难得的是，它还获得了行业巨头的认可。2022年，Adobe（ADBE）曾试图以200亿美元收购该公司，但监管机构因担忧两家公司的合并将对设计软件行业的竞争产生负面影响，因此阻止了这一交易。这一事件可能是对Figma IPO的最大背书。它不仅吸引了行业龙头的收购意愿，而且当时Adobe还愿意支付巨额溢价。

对IPO企业而言，这几乎是最有力的证明了。另外值得一提的是，按照Figma的IPO定价，公司估值低于近三年前Adobe的报价，对于能够参与此次发行的投资者而言，这是一份礼物。

Figma的关键财务数据

Figma的市场信誉不仅源于Adobe收购案，公司季度业绩数据也极为亮眼。

过去四个季度，公司收入增长46%至8.21亿美元。更出色的是，根据公认会计准则（GAAP）核算的营业利润率高达17%。要知道，许多上市多年的软件公司仍未盈利，软件投资者往往也更看重增长而非盈利。此外，毛利率高达91%，表明核心产品具有极高的成本效益，强大的盈利能力让公司有更多的资金投入产品开发、销售和运营。

17%的营业利润率还表明，Figma的产品和竞争地位足够强大，无需庞大的销售团队推销产品，这对企业的长期健康发展是个好兆头。目前，78%的福布斯全球2000强企业都在使用Figma，显示大企业已广泛接纳该产品。然而，公司增加支出的空间仍然巨大，因为Figma认为它的可服务市场（TAM）规模达330亿美元，且大概率还将持续增长。

Figma股票值得买入吗？

IPO是风险投资，一部分原因是新股股价通常需要一段时间的波动之后才能企稳。在此之前，投资者可能需要再观察几个季度的财报。

作为一家企业，Figma前景光明，股票有溢价十分合理。但在IPO当日股价暴涨三倍后，公司市值已飙升至约600亿美元，对应市销率（P/S）高达约70倍。即使公司再出色，这也是一个极高的估值。相比之下，规模大得多的软件行业巨头Adobe当前市值也仅为1500亿美元。