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上周，（3月18日到24日）期货市场各类合约波动较为平淡，在主要交投标的中，表现最为抢眼的是VIX波动率指数期货，周度累计上涨超过1%。

但从日线图上看，VIX指数下跌触及技术指标布林带的下沿，市场走势预示短期VIX指数可能仍然偏多。

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VIX指数的突然跳涨，或是源自现货市场上美股周五的跳水提振，3月22日，美股遭遇了大举抛售，标普500下跌近2%，收盘时，三大股指均创下1月3日来最大单日百分比的跌幅。

周五收盘时，标普500指数中仅公用事业板块收涨，其余10大板块尽墨；受到美股大跌的影响，本周一亚太市场开盘表现普遍不佳，A股沪指跌1.97%。 深成指跌1.80%，创业板跌1.48%，沪深港通中北上资金净流出超100亿元，创下15年7月以来新高。

回顾上周宏观经济表现，相继跳水的数据给了欧美增长放缓更多的证据，欧元区综合PMI创2014年以来新低，欧元区综合PMI为2014年以来最低。德国3月制造业PMI已经连续第三个月位于荣枯线下方。

此外，脱欧进程再现僵局，尽管欧盟已经同意宽限脱欧的最后期限，但英国民众又开始要求政府撤回脱欧决定，根据卫报统计，目前已经有460万英国公民在网站情愿，假如脱欧公投重新进行，这势必造成到4月12日的最后宽限日期时仍无脱欧结果。

英镑和欧元因受制于不佳的经济数据和延宕的脱欧进程，走势出现大幅震荡，欧元在上周跌幅一度扩大至0.6%。这在一定程度上提振了美元指数。

上周公布的美国宏观经济数据也同样令人失望，周五公布的美国3月PMI数据再度出现下滑，制造业PMI创下了21个月新低。

但经济的负面影响主要集中在美国股市，汇市和债市由于避险情绪的提振，出现逆势上涨。

特别是美元指数，在近期持续上扬，一度触及96.81高位，突破了重要水平阻力96.50。此外，黄金虽受到强美元的压制，但避险情绪也推升了黄金价值，黄金期货价格也刷新了2月28日以来新高。

值得投资者重点注意的是，伴随着令人失望的经济数据，债市出现了令人担忧的倒挂现象，这不断加剧了市场的担忧情绪。

首先，德国10年期国债收益率自2016年以来首次跌入负值区域，而10年期美国国债收益率跌至2018年1月以来的最低水平。这导致10年期美国国债收益率自2007年8月以来首次跌破3个月期美国国债收益率。出现倒挂：

德国10年期国债收益率走势：

美国10年期和3月期收益率之差11年多来首次跌破0：

要知道，自1975年以来，美国每次经济衰退之前都出现过收益率曲线倒转的情况。这是即将出现萧条的最明显的标志之一。

此前，超预期鸽派的美联储让长短期利率同时出现温和下跌，但长期利率出现暴跌则很有可能是全球经济放缓的预期造成的，这也直接导致了风险资产的抛售，包括全球股票市场和原油市场都出现了大跌。

上周五，布油收跌0.97%，美油收跌超1.5%。

本周需要重点注意的是：

将会有多位美联储高官发言，

周一，有芝加哥联储主席埃文斯，

周三，将有波士顿联储主席罗森格伦，

周四，会有堪萨斯城联储主席乔治等。他们的发言可能将更全面的透漏出美联储的真实态度。

周三，欧洲央行行长德拉基将在“欧洲央行及其观察家”会议上发表讲话，投资者十分关心其对于英国脱欧、欧元区经济下行压力的相关看法。

另外，美国一系列重要经济数据在本周出炉，包括周四20:30公布的美国至3月23日当周初请失业金人数及第四季度实际GDP年化季率终值，

周五公布的美国1月核心PCE物价指数年率。这些数据可能会给市场带来更多震动。

下周日（3月31日）欧洲多国开始实行夏令时，至10月27日终止；届时欧洲金融市场的交易时间将较冬令时提前一个小时。

期市变动周度回顾

指数期货上，除了VIX指数涨幅靠前，纳指和日经的指数期货下跌幅度较大之外，股指期货变动并没有现货市场波动大，这意味着期货投资者对未来市场的预期并不明朗。

能源期货上，乙醇涨幅最大，

美国债券期货市场上，价格变动不大，并没有跟随现货市场出现大涨，市场的未来预期仍然不明。

商品期货中的金属期货方面，金银，铂金，铜等期货由于抗通胀属性强，涨幅都很好，钯金由于前期涨幅较大，本周大幅下跌，一周跌近0.7%。

市场关键词1：美股指数做多还是做空？

点击查看指数期货实时行情：$FUT:SP500指数主连(ESmain)$ $FUT:NQ100指数主连(NQmain)$ $FUT:道琼斯指数主连(YMmain)$

从标普500的日线图上来看，美股并没有跌破上涨趋势线，虽然指数突破了2018年10月份以来的箱体运动区间，但从下方PMO和OBV两个量价指标来看，大盘出现负性背离，可能短期调整还会继续，如果下破今年以来的上涨趋势，调整或将持续更长时间。

从周线上来看，从2018年以来，标普500始终在做宽幅波动，未能突破箱体上沿，和2015年到2016年的波动非常相似，当时的大盘在箱体持续了80周之久，而目前标普500已经在箱体波动了60周，从下方RSI超买超卖的指标来看，如果短期没能破55的指标线，回调或将持续。分板块来看，上周科技类和公用事业类股票涨幅靠前，金融类股票涨幅靠后，因为债券等利率的走低，借短还长的银行等利润被压缩，股票板块下跌，

而相对较高的股息和较低的风险使得公用事业股票成为美股市场相对风险偏好最低的一个板块，也是整体溢价比较低，估值比较低的板块。

美国10年期国债利率走势和公用事业类及银行类板块走势对比

所以美股现货市场投资方面，公用事业类股票可能在目前阶段较为稳健。

市场关键词2：黄金和日元

美国市场上，有个现象很值得投资人注意：由于美联储以及全球各大央行的货币态度已经明显转鸽，美国的通胀上升预期再起，可用来投资通胀的“TIPS”成为稳健投资的首选，这一跟踪通胀保值债券的ETF风险偏好较低，目前价位正在稳健回升。

查看TIPS实时行情：$通胀债券指数ETF-iShares Barclays(TIP)$

另外，由于抗通胀特性的提振，日元和黄金这两个避险标的也在跟随TIPS的走势回升，

2016年年初，TIPS曾跳出下跌渠道，大幅拉升，日元和黄金也出现了一波行情，而目前，TIPS的走势有出现了同样的拉升，日元和黄金能否在此提振下，走出一波行情？需要重点关注。

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$FUT:日元主连(JPYmain)$ $FUT:黄金主连(GCmain)$

市场关键词3：原油走势

3.14到3.20这几天，国际原油期货价格延续震荡上行的走势，对油价起到支撑作用的主要有以下几点：

其一，石油输出国组织(OPEC)发布最新月报预计会将减产行动延长至6月底之后，从而解决供应过剩问题，这一消息为油价提供了有效支撑；

其二，沙特能源部长法利赫接受采访时表示，原油市场重归均衡进程还远未结束，同时其指出今年上半年油市无法实现平衡，但预计在5月前原油库存将减少；

其三，OPEC+宣布取消原定于4月举行的联合监督委员会会议，不过与此同时OPEC+表示6月份OPEC减产会议将如期举行，届时将决定是否延长减产；

其四，美国原油库存大降令原油获得有力提振。

虽然OPEC的减产行动为原油市场提供了有力支撑，但是原油需求面的表现依旧不容乐观，石油输出国组织在发布的最新月报中下调了年内全球市场对该组织原油需求。此外，中美贸易谈判的不确定因素依然令油价反弹空间遭受抑制，加之全球经济放缓迹象正在加重，恐拖累原油需求面表现。

技术图上，NYMEX主力合约原油价格在当周（3.14-3.20）连续三周上涨，并将试探60美元/桶的整数关。从价格形态上来看，WTI的KDJ指标线在强势区向上延伸，表明油价保持看涨趋势；MACD指标线在弱势区形向上延伸，标志着油价仍有继续上升的空间。

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加3.9%。但是英国脱欧问题依旧未能解决给欧洲经济带来不确定性。

下周重点事件日历表：