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H&H International Investment（段永平管理的基金）披露的最新13F文件显示，截至2025年1季末，组合整体持仓市值为120.04亿美元，较2024年4季度持仓的145.16亿美元下降了17.31%。

先说个背景这个基金可能是他管理的资产的主要部分。主要理由是段永平先生在2025年浙江大学问答实录中的说道：

虽然管的钱比绝大多数职业投资人可能还多，我一个人管的钱可能相当于一个中型的对冲基金，估计更多，但是我并不会像他们那么忙，我看见好多人就三四百亿，天天忙。

如上图所示，该基金一个就11个股票，需要注意的是该基金的规模为120.14亿美元,换算成人民币约863亿人民币，如果是2024年四季度持仓的话那就是千亿基金人民币，这个基金规模持仓股票仅11个，如果是同类型的基金，我想不止这点股票。

接下来看下各个股票的具体情况：

第一大持仓：

苹果最新持仓占比为63.33%，持仓市值为76.02亿美元，持仓股数环比下降16.25%，说明了这期间减持了部分。

关于苹果多说几句，该基金苹果持仓金额占该基金的63.33%，这是多么看好苹果。我之前不是说我在看《大道：段永平投资问答录》，我已经看完一遍了，书中（P252）说到段永平先生最开始买苹果这个股票是在2011年（当时苹果3000亿美元市值），同时在这个之后苹果经历了各种下跌：2012-2013年出现55%的下跌，2015-2016年出现36%的下跌，2018年出现了40%的下跌，2020年出现了36%的下跌，不过在这个期间的每次大跌中段永平先生都会加仓，因为这是他少数几个能看懂的公司。在该书的228页也列出了他喜欢苹果的五个理由（总结起来就是好产品以及好行业），也是投资逻辑，感兴趣的可以看下这本书。

第二大持仓：

伯克希尔最新持仓占比为15.00%，持仓市值为18亿美元，持仓股数环比下降6.62%，说明了这期间减持了部分。

伯克希尔就不用多说了股神沃伦巴菲特的公司，不过之前已经宣布退休，这个消息是在5月股东大会宣布的，该基金公布的持仓时间是在3月31日，所以下次持仓公布后伯克希尔持仓会进一步下降吗？拭目以待。

第三大持仓：

拼多多最新持仓占比为7.00%，持仓市值为9.18亿美元，持仓股数环比增加7.27%，说明了这期间小幅加仓。

拼多多5月27日美股盘前公布了2025年一季度报后股价最大跌幅超20%，不过当日收盘后-13.64%，跌幅还是很大。

段永平先生说过最开始投资拼多多是为了做公益，他也不怎么懂拼多多这个公司，主要是看好黄峥这个人。

第四大持仓：

西方石油最新持仓占比为5.69%，持仓市值为6.82亿美元，持仓股数环比增加1.83%，说明了这期间小幅加仓。

段永平先生说投资西方石油抄巴菲特的作业，长期逻辑就是石油会总会用完。

第五大持仓：

阿里巴巴最新持仓占比为4.39%，持仓市值为5.27亿美元，持仓股数环比减少26.94%，说明了这期间大幅减持。

阿里巴巴美股第一季度涨幅为+55.95%，在这个背景下进行了大比例减持。

段永平先生说阿里巴巴的企业文化是很不错的，特别是客户第一、员工第二、股东第三。

在这个之后就是很小的持仓了，不过需要注意的是有三个新持仓：微软（持仓占比0.94%）、英伟达（持仓占比0.58%）、台积电（持仓占比0.38%）。

英伟达和台积电都可以说是人工智能基础设施的提供者，目前英伟达市值又回到了3.39万亿了，该公司在一季度-19.29%，二季度截止目前+28.32%，可以看到该公司这么大的市值弹性还是很大。

还需要注意的是二季度大幅减持谷歌（持仓股数环比-70.51%）和莫德纳（持仓股数环比-49.08%）。

关于莫德纳我想多说几句，该公司在2020年7天就开发出来了新冠疫苗，所以股价在2020年+434.10%，2021年+143.11%，最高市值过千亿，但是就在这之后股价暴跌：2022年-29.28%，2023年-44.63%，

2024年-58.19%，2025年年初至今-35.32%，真的是底下有底。

主要原因还是该公司在成功开发出新冠疫苗后，没有再开发出新的产品，所以后面公司的营收就持续下降。

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