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凡是接触过海外交易的朋友，哪怕没有做过外汇，几乎都听说的福汇$(FXCM)$的大名。外汇交易是一个体量巨大的市场，大部分交易都在银行间进行，而散户能接触到的交易商中，福汇是最大的（是的，论体量比盈透$(IBKR)$大）。

福汇辉煌的时候，在美国（纽约）、欧洲（伦敦）、亚洲（香港）分别开展业务，根据各地不同监管要求推出差异的服务，笼络全球各地的外汇投资者（散户）。大部分中国投资者在福汇的账户，都是通过国内或者香港的代理，在香港子公司下面的账户，并不直接接受美国SEC/CFTC或者英国FCA的监管。

但即便这样，全球150多个国家的客户都通过福汇交易，福汇也成功于2010年在纽交所上市。至2012年，活跃账户高达21.39亿个。

然而，2015年1月的“瑞郎黑天鹅”（瑞士行业放弃欧元与瑞郎的固定兑换币）事件后，这家外汇业的翘楚就一蹶不振了。当时有多家外汇交易商因为银行保证金不足而爆仓，破产的破产，重组的重组，没想到连行业老大福汇都栽了。福汇两日股价大跌20%+，然后紧急停牌。但是纸包不住火，很快媒体就披露了福汇巨额亏损的消息，于是第二天开盘的时候股价只剩之前的十分之一。

为何瑞郎的这一戏剧性的波动能给外汇交易商带来灭顶之灾？

根本原因就在于流动性。即使是外汇这样高流动性的产品，在遇到突发事件，30%这样的波动的时候，成交就变得异常困难。止损单都变得无效，只能眼睁睁的看着损失的放大。

而对于福汇这样的平台来说，巨额亏损主要来自两个方面：

1.平台和客户进入市场的有关欧元瑞郎的头寸，会被银行要求填补亏损，并提高保证金。外汇交易都是高杠杆的，大量客户不仅仅是“爆仓”，而是直接“穿仓”，意思就是不仅原本投入的本金亏没了，而且还倒欠银行很多钱。而客户往往宁可上黑名单也不会白白再汇钱给银行，所以这部分的亏损全都要由福汇自己承担。

2.福汇自营“做市商”的部分，会出现部分客户“巨额盈利”，部分客户“巨额亏损”。由于这种“自营”做市商不被监管允许，大多杠杆极高（上百倍），30%的波动可以产生5000%以上的收益，而亏损的大多也是穿仓。这样福汇作为做市商不但要偿付盈利客户的出金，而且没法追回亏损的部分，这就又产生了相当大的亏损。

所以，这次事件其实已经可以导致福汇平台的“倒闭”了。

但不管怎么说，“最大外汇零售商”这块招牌一旦倒下，对整个外汇行业都是打击，因此福汇也只能四处寻找“金主”来接盘。

经过不懈努力，最后投行Jeffery愿意接手福汇，不过给福汇的估价基本一文不值，而且并不是直接的股权收购。Jeffery与福汇签订的协议（不平等条约）堪比“辛丑条约”，大体意思是Jeffery提供给福汇紧急资金，福汇拿整个公司的营收来还债，还完之后公司也基本上给Jeffery了。具体条款我就不提了，但这份协议福汇还是默默接受了。

不过，从此以后福汇再也没有盈利过（这当中包括不停还Jeffery的债）。

换句话说，从当时，福汇就是一家可以不断做空的公司。虽然股价中间有些小小的波动，但总体走势就跟一只老千股一样，市值不断蒸发。换句话说，福汇在美股中的意义，就是给大股东最后榨干小散户的机会。

2月6日，美国商品期货交易委员会给福汇开了张罚单，除了700万美元的罚款以外，还禁业了其两位合伙人（包括CEO），理由是伪造监管欺诈客户。

福汇盘后跌将近20%

当然对它来说，原本也所剩无几。这家全球最大的零售交易商，终究只剩一副驱壳。