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截至 2025 年 5 月，美国电信巨头 AT&T Inc.（NYSE：T） $At&T(T)$

股价下跌了 9%，引发投资者重新评估其投资潜力。此次下跌主要是由于该公司在 5G 和光纤网络上的资本支出增加，以及为与 Verizon 和 T-Mobile 保持竞争力而推出的积极推广策略所致。尽管面临短期压力，AT&T 的策略发展与财务基本面仍值得进一步深入分析，以判断其是否为具吸引力的长期投资标的。

积极扩展 5G 和光纤网络

AT&T 正大力推进其 5G 基础设施建设，目标是在全美范围内覆盖约三分之一人口。该公司结合使用低频段频谱以扩大涵盖范围，并在特定地区部署高频段毫米波技术（5G+），提供更高速度的连接服务。同时，AT&T 计划在 2025 年中前让其光纤网路涵盖超过 3,000 万个地点，并计划在 2029 年前达到超过 5,000 万个地点的目标。这些投资为其长期提供高品质服务与提高顾客体验奠定坚实基础。

基础设施投资的财务意涵

在 5G 和光纤网路上的庞大投资预计将带来显著的财务回报。AT&T 预测其 2025 年的自由现金流将超过 160 亿美元，并以每年约 10 亿美元的速度成长，预期在 2027 年达到超过 180 亿美元的水平。这些数字显示出 AT&T 的成长潜力与持续创造股东价值的能力。

稳定的股息与回馈股东的承诺

AT&T 目前提供约 4.1% 的股息殖利率，股息支付比率约为 68.1%，属于健康水准。公司也宣布计划在 2026 年前透过股息与库藏股的方式，向股东回馈超过 400 亿美元，其中包含一项初始金额为 100 亿美元的股票回购计划。这些举措表明 AT&T 致力于稳定且持续地回馈其投资人。

股价评价与市场表现

分析师普遍预测 AT&T 未来 12 个月的股价目标为 28.71 美元，最高预估达 34 美元。尽管近期下跌，该公司股价在 2025 年初至今已上涨约 19%，表现优于标准普尔 500 指数。这反映出市场对 AT&T 策略转型与财务表现的正面看法。

竞争环境与市场地位

在出售媒体资产后，AT&T 专注于核心电信业务，进一步简化营运结构并改善财务体质。2025 年第一季，该公司新增 32.4 万名后付费手机用户与 26.1 万名光纤用户，远优于 Verizon 同期流失 28.9 万名后付费手机用户的表现。这显示 AT&T 在激烈竞争下逐步强化市场地位。

光纤网路部署的进展

AT&T 的光纤网路建设超出预期进度，预计在 2025 年中前即可达成 3,000 万个地点的目标，未来计划至 2029 年前扩展至超过 5,000 万个地点。这将显著增强其服务覆盖范围与用户接触点，成为未来营收与客户增长的重要驱动力。

资安强化与用户信任

针对过去的资料外泄事件，AT&T 已导入多项资安强化措施，包括即时网络监控、AI 驱动的威胁侦测系统等。这些投资旨在保护客户资料并恢复用户信任，同时也有助于公司在资讯安全方面保持业界领先地位。

盈余展望与财务预测

AT&T 维持其 2025 年调整后每股盈余（EPS）在 1.97 至 2.07 美元之间的财测，并预计调整后 EBITDA 将成长至少 3%。根据第一季财报，该公司营收年增 2%，达 306.3 亿美元，净利润为 44 亿美元，显示其财务表现稳健。

投资风险与应注意事项

投资者应注意 AT&T 的总债务仍高达 1,235 亿美元，尽管近年已有所下降，但仍构成压力。此外，电信产业竞争激烈且面临严格监管，也可能对公司利润造成压力。因此，投资者应密切关注其去杠杆策略与营运效率。

结论

AT&T 在 5G 与光纤领域的策略性投资，加上对核心电信业务的聚焦与稳定的股东回馈政策，使其成为具潜力的长期投资标的。尽管仍面临债务与产业竞争等挑战，但公司积极的策略布局与健康的财务前景，为其未来发展铺设了稳固的基础。对于寻求稳定收益与资本增值的投资者而言，AT&T 值得纳入关注名单。