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统计的HC specialists包括：Avoro, Baker Brothers, Boxer, BVF, Casdin, Cormorant, Deep Track, EcoR1, Logos, Opaleye, Orbimed, Perceptive, RA Capital, Tang (为啥要加Tang Capital呢，因为TC最近几年以扫货低市值biotech出名，25q1也延续了这个趋势)，没算Mutual fund generalists

大佬们的作业：

按mkt cap value来算，asnd是top1 (among selected specialists), 不过其实就俩人买了，ra capital跟avoro capital

后面几个基本都是大家老熟人了，incy (但就baker bro有), mdgl, ewtx (粉丝最多...), argx, rvmd, pcvx, rna, janx (粉丝很多), smmt (就baker bro有), aclx, bpmc, srpt (四家还在，没想到那么多policy headwind+elevidys挂了个患者，大家还在), wgs (去年股王，把**业务剥离后轻装上路；不过25q1就casdin capital)

按mkt cap value匡，有个别没在top25，但其实很多粉丝的，比如xene, 做cns, akro, mash/nash很值得关注的一个公司；比较意外的是lly, 在top33, 不过就orbimed有，算是top50里市值最大的标的 (废话，本来人家就是pharma top1)

如上，按持有的fund个数统计，ewtx当红炸子鸡 (年初waveandparticle大佬就提过，果然还是得亲自扫一遍才会进脑子...)，后面就pcvx, rna, insm (年中有间质性肺病引起的肺动脉高压ph2), janx

如果看新建仓标的，by value top1是amgn (不知道为啥图里就显示了个"AM"，略迷惑), 分别是deep track跟orbimed买的 (赌减肥药么？)，其他还有，snwv, teva (hmm...，结果上来看好像又v回去了), gkos (眼科), rgen (不是regn), sage, dxcm, kmts, aqst, om, rcus...好多完全不熟，得努力再学学

这里没放，如果by share%，top1是pfe (orbimed, tang capital...hmmm，我估计还是对pfe有偏见), 后面是cmps, dcth, srrk, urgn (ra capital), pyxs (tang capital), regn (tang capital, 最近sellside开始有推regn了，觉得不会再差了, fully price-in?, 可关注一波，我还停留在上回提高分红)

如果看减仓标的，by value top1是argx, aclx也在前面，大票里bsx跟isrg被减仓很多，想起年初这俩老哥还是好几家sellside top picks...

学霸RA Capital在干嘛：

New: ACHC, BBNX, CTMX, GKOS, HUMA, IRON, MTSR, RCUS, SION, STRO, URGN (tips: 乌龙哥的ugn-102下周马上要odac了，有兴趣的大佬可以关注一波，应该算catalyst最近的biotech了吧)

Increased: ACLX, ASND, DNTH, DYN, ETNB, GERN, GHRS, ITOS, JANX (再等等吧，虽然25q1跌成狗), MLYS, NAMS, PCVX, SRRK, SRZN

Decreased: BIOA, DRUG, KURA, TXG

Closed: ALLK, ARVN (这票股东也是糕手如云，EcoR1, RTW, Adar1, etc. 再算上一些mutual fund generalists, 刚退出的RA, etc., ...真是时也命也), AXSM (cns, 偏头痛，1月底批了), CCCC (c4跟arvn难兄难弟), CMRX (被Jazz收了), ENTA (w/ abbv, hcv), EVH, LEGN (帮大佬们标注出来了，见前面的ACLX，有人辞官归故里，有人星夜赶科场；btw, 景林25q1增持了legn和regn, 这俩手头目前都~3m持仓市值，同时大幅减仓onc跟unh), PLRX (TGF-β, ipf ph2b停掉了, 寄), PRAX (又是cns, 治疗ET的Uli ph2b miss主要终点), RGLS, RXRX (名过其实), THRD, VRNA (copd, 原来似乎也剩的不多), XBI

ra capital拿最重的Ascendis Pharma (ASND.O) 值得提两句：

按13F Filings披露数据 (截至当前；部分公司可能有持仓没披露)，ASND是Selected HC Specialists持仓金额最高的个股，不过主要还是靠RA Capital拿了2/3，另一家Avoro Capital拿了1/3

看过维升药业的大佬会对这公司比较熟，维升就是ASND跟Vivo Capital，Sofinnova Venture (old money, Genetech和Biogen的首轮投资者，也是恒瑞TSLP BD对象Aiolos Bio A轮领投方) 一起攒的局，ASND以产品入股，占IPO前总股本的40.12%

Ascendis比较有名的是TransCon (Transient Conjugation，暂时连接) 技术，该技术包含三个组成部分：未经修饰的patent drug、保护原型药物的惰性carrier (PEG或其他多聚物) 和暂时连接两者的linker (是技术关键，裂解取决于PH跟温度->裂解了分子量也就没那么大了)，该技术可使得原型药物以可控方式释放，不被人体迅速清除，延长药物作用时间

以PTH为例，对于甲状旁腺功能减退症 (HP)，目前已有的甲状旁腺素 (PTH 1-34) 皮下注射后，因其半衰期较短，呈现间歇性波动的药代动力学特征，因而只能发挥PTH的促骨形成作用，无法实现HP患者的激素替代治疗

Ascendis pipeline多内分泌产品，几个核心产品：隆培促生长素 (lonapegsomatropin, TransCon hGH, Skytrofa)、那韦培肽 (navepegritide, TransCon CNP)、帕罗培特立帕肽 (palopegteriparatide, TransCon PTH)，这也是目前维升的所有产品...维升我当初想当然了，以为就个“长效生长激素”，回头得再研究下

ASND 23年4月初传出TransCon PTH NDA存在未披露缺陷后，股价急跌过一次 (-32%)，不过后面就是坦途了；24年11月跟Novo Nordisk达成合作，授权后者使用TransCon技术平台，核心项目是GLP-1月制剂

来源：13F，研发客，医学界内分泌频道，公司官网

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