海螺创业PB超吸引：仅0.24倍 🌗（14/5/2025 星期三）
《Follow Up 》4月15日，《Follow Up 》于13.42元荐买金沙中国（1928），昨收15.96元，较荐前升19% （同期恒指只升8% ）。目标重温：21元。
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$海螺创业(00586)$ （下称「海创」）持有海螺水泥A股（沪：600585）19.29亿股（占比48.2%），仅此项资产所值499亿元，已相等于海创本身市值138亿元的3.62倍。
1️⃣ 海创从事节能处理、港口物流等，亦占海螺水泥（914）总股数36.4%。2013年上市，IPO价13.56元，历史高低40.85元 / 5.19元，现价7.70元，仍然潜水逾4成。
2️⃣ 海创旗下海螺水泥2024财年（12月年结）盈利80.52亿元人币，倒退25%。2025财年Q1，营收190.51亿元人币，按年跌11%；纯利18.10亿元人币，按年上升21%。彭博综合券商预测，全年赚109.81亿元人币（EPS 2.06元人币），回增36%，现价21元，预测PE 9.4倍、PB 0.53倍。
✏️ PE仅4.4倍
海创2024财年盈利20.29亿元人币，倒退18%，今年预测赚28.5亿元人币（EPS 1.62元人币），回增40%。现价预测PE仅4.4倍，只及海螺水泥的一半以下；预测PB尤其吸引，仅0.24倍，较7年平均0.84倍折让逾7成，较海螺水泥折让逾一半。
海创以环保股视之，估值远低于同业。以下是同业今年预测估值比拼：
· 海创：PE 4.4倍、PB 0.24倍
· 光大环境（257）：PE 5.6倍、PB 0.43倍；
· 绿色动力（1330）：PE 8.6倍、PB 0.69倍；
· 粤丰环保（1381）：私有化昨日通过，PE 13.6倍、PB 1.20倍；
· 北控水务（371）：PE 14.0倍、PB 0.74倍；
· 湖南军信环保（深：301109）：PE 16.0倍、PB1.58倍；
· Clearway Waste Management（澳：CWY）：PE 30.1倍、PB 2.00倍；
· Waste Management（美：WM）：PE 30.6倍、PB 9.22倍；
· Republic Service（美：RSG）：PE 35.1倍、PB 6.19倍；
· Casella Waste Systems（美：CWST）：PE 104.1倍、PB 4.57倍。
3️⃣ 每股海创持有1.08股海螺A股，价值28港元，是海创本身股价的3.62倍。或海创股价只相等于所占海螺A股市值的28%。
✏️ 北水持4成半
4️⃣ 北水持海创颇多，本周一持8.01亿股（44.67% ），3个月前为7.50亿股（41.86% ）。
🎯🎯🎯 海创现价7.70元，目标11.4元，潜在升幅48%。花旗（3月）睇16元，广发证券（3月）睇11.23元。
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