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大家晚上好，我是刀哥。

一些增量政策将在6月底前推出 包括既定政策 也包括根据外部形势变化而推出的新政策

发布会清晰地传递了两条信息： 1.对于经济运行中面临的困难与问题，特别是外部冲击，我们的政策工具箱很丰富，都有充足预案。发布会上提到，这些政策大头将在二季度落地。谭主了解到，“这些”，包括既定政策，也包括根据外部形势变化而推出的新政策。“这些政策”中的大部分政策，都将在二季度，也就是接下来的两个月推出。这其中，特别要提下应对美滥施关税带来的冲击。接下来，不管美方如何出牌、加码，我们都有充分准备。 2.做好自己的事，不只是眼下，也是长远。各方，都在努力。发布会上提到的每一个点，都是一项项具体的措施，都将会在接下来逐步推出，这其中，既聚焦解决当下迫切的问题，也考虑了长远的发展。 (玉渊谭天)

这是个新闻稿，大家可以看看。看看后面这些预期是否可以落地。

今天市场继续缩量。沪深两市全天成交额1.06万亿，较上个交易日缩量572亿。

市场表现不好的原因主要还是地产。地产还是有点挣扎，包括政策上也没有给倾斜。很多机构对地产还是持有悲观预期。

要继续耐心等待下。

大A的操作还是很简单，3300以上坚决不能做多了。3100可以考虑加点。

其他：

1. 【洋河股份：第一季度净利润同比下降39.93%】

2025年第一季度公司营业收入为110.66亿元，同比下降31.92%；归属于上市公司股东的净利润为36.37亿元，同比下降39.93%。主要系受白酒销售市场行情影响，致使产品销售量和销售收入下降所致。

洋河这表现，基本上就是掉队了。

关于白酒，之前我们也反复提过。最强的就是贵州茅台，其他的都不如茅台。五粮液、泸州老窖还是可以相对不错。但如果买其他的不如直接买白酒相关的基金。

茅台其实已经不是白酒的概念。

我还是坚定的认为，当前茅台的估值时合理的：

股息率是3.53%。

未来随着利率持续下跌以后，保不齐有一天茅台的管理层发债/借钱（低利率），去回购股份，也是有可能的。

2. 【特朗普声称中方领导人打了电话 外交部：近期中美元首没有通话】

外交部发言人郭嘉昆4月28日主持例行记者会。有记者提问，据报道，美国总统特朗普4月22日接受《时代》杂志采访时表示，中方领导人给他打了电话，请问中方对此有何评论?中美是否在谈判？郭嘉昆表示，“据我了解，近期两国元首没有通话。我要重申，中美双方并没有就关税问题进行磋商或谈判。”

从目前的各个机构的一些预测来看，最终应该还是会谈。预计可能是在5月份或者6月份会谈一轮。

但这一轮，明显我们比较强硬。现在强硬，会给后面会谈多一些筹码。

以及我们自己的工具箱也得完善。

我还是坚定的认为，中国发展到今天，一定不能过度依赖外贸/出口，不能看别人脸色行事，我们自己的内循环必须要起来。

而解决内循环绝不是靠着择机降息降准或者适时降息降准。

我认为放水没什么卵用。放的水，大概率不会流到普通居民手中。

而是应该且一定只有一条路：提高居民收入以及财富，提高居民可支配收入占比GDP的比例。

这里面有几个顽疾，这次看看是否会得以解决。1个是分配的问题；1个是劳动人民的社保体系的构建的问题（这次京东确实开了个好头）；还有1个是解决居民债务问题。过去这些年，我们赚钱的主要模式是什么？外贸/出口带来订单，订单带来就业以及财富。就业带来大家的收入提升，财富带来投资机会。而房地产在这个模式中就孕育起来了，于是过去这些年，绝大部分居民都在房产上上了杠杆。让房产出现了泡沫。而这个泡沫的过程中，一些人拿走了信贷+创造的货币（财富），另一些人承担了负债本身。所以过去这20多年，地方政府高杠杆，房地产企业高杠杆，居民也高杠杆，我们的钱去哪里了。这是个值得令人发醒的问题。

还有1个是我们自己的生产力的提升。这里面1个是要有一些相对的产业机会，比如新能源汽车；比如AI的机会。但另一方面是我们有了机会，也绝不能拼命内卷。我们的企业不应该这么拼命卷，国家应该出头成立一些类似工会的组织，保障工人权益，防止大家拼命内卷。

如果能解决这些问题，我们的财富效应、内循环、消费才会慢慢起来。这任重而道远。

3. 【海天味业：一季度净利润为22.02亿元 同比增长14.77%】

海天味业(603288.SH)公告称，2025年第一季度营业收入为83.15亿元，同比增长8.08%；归属于上市公司股东的净利润为22.02亿元，同比增长14.77%。

感受下曾经的这个明星股的季线图。

你敢信这公司从高点至今还是跌了2/3，套了太多人。现在这估值，我认为还是相对高了点。但估值已经慢慢下来了，如果再有个1-2年，估计估值就慢慢合理了。

4. 格力电器今天上涨。美的集团也涨了。

一季度对电器公司来说，都是相对不错的业绩，会带来一轮估值的提升。

5. 【报道：腾讯、阿里、字节跳动抢购算力资源】

今年一季度，腾讯向字节跳动购买了价值约20亿元的GPU（图形处理器）算力资源，这批资源以英伟达H20卡和服务器为主，腾讯元宝目前的更新主要使用来自字节的卡。除了腾讯，一位知情人士称，阿里也在今年一季度DeepSeek爆红之后，向字节跳动下了GPU订单。多位接近字节跳动人士称，字节跳动在去年囤积了大约10万个GPU模组。一位服务器厂商人士称，据其估算，这批GPU资源总价值在1000亿元左右。字节相关负责人回复称，以上为不实信息。据媒体报道，2024年一季度，包括字节跳动、阿里巴巴和腾讯在内的中国企业已下单至少160亿美元的英伟达H20芯片。据公开信息，2024年，微软拥有75万—90万块等效H100，谷歌有100万—150万块，Meta有55万—65万块。前述知情人士称，目前字节有约100万张卡，算力资源规模已经跻身世界第一梯队。 

AI的机会还是有的，算力方面的投资机会也是有的。大厂的AI的资本开支，会实打实的花出去。这是一个不错的投资机会。我之前提过，AI是真需求、真机会。机器人板块到应用、商业化还有很长的路要走。

6. 【传音控股：一季度净利润同比下降70%】

传音控股(688036.SH)公告称，2025年第一季度营业收入130.04亿元，同比下降25.45%；归属于上市公司股东的净利润4.9亿元，同比下降69.87%。业绩变动系受市场竞争以及供应链成本综合影响，营业收入及毛利额减少所致。

这个下滑有点严重。非洲的生意、低端的手机生意看起来不太好做。

我曾经持有过这个公司的股票，后来觉得逻辑不对，就出了。竟然还赚了点钱。但现在已经不持有了。

最后，例行跟进纳斯达克指数的位置，目前是17000点左右。继续耐心等待。

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