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婴舒宝（Ins.ftb）是舒宝国际集团旗下核心品牌，注册于开曼群岛，专注于一次性卫生用品的研发、生产与销售，市场覆盖中国及欧亚新兴国家。

一、核心业务

1、产品矩阵

婴童护理：纸尿裤、学步裤、湿巾等，覆盖早产儿至学步期全阶段。

女性护理：以自有品牌“五月私语”主推经期裤等产品。

成人失禁护理：专为老年人设计，提供多场景解决方案。

2、双轨模式

ODM出口：为俄罗斯头部零售商及国际品牌提供代工服务。

D2C品牌零售：通过天猫、京东、抖音等平台直营销售自有品牌。

二、核心优势

市场地位：2023年位列中国对俄婴童卫生用品出口商第二（占比3.7%）。

生产实力：全自动化产线+数字化仓储，支撑大规模定制化生产。

渠道深耕：与俄罗斯顶级零售商长期合作，同时国内D2C覆盖主流电商及社媒平台。

品牌矩阵：旗下“婴舒宝”（婴童）、“五月私语”（女性）、“康舒宝”（成人）三大品牌形成差异化布局。

三、战略方向

市场拓展：强化俄罗斯及新兴市场，扩大D2C电商渗透。

产品创新：开发环保配方、可持续包装，拓展无纺布生产链。

运营提效：推进5G+数字化升级，优化供应链与数据决策能力。

募集资金用途分配：

1、产能扩建与自动化升级

新建/扩建无纺布及卫生用品生产基地，提升婴童纸尿裤、女性护理用品等核心产品产能。

引入全自动化生产线及智能仓储系统，优化生产效率与成本控制。

2、研发与产品创新

开发环保可降解材料配方（如植物基无纺布），推动产品绿色升级。

拓展高附加值产品线（如智能成人失禁用品、敏感肌专用护理产品）。

3、D2C渠道与品牌建设

加大电商平台运营投入（抖音、快手直播带货等），强化自有品牌线上渗透率。

开展精准数字营销，提升“婴舒宝”“五月私语”等品牌在细分市场的认知度。

4、全球化市场拓展

深化俄罗斯及东南亚市场布局，建立本地化仓储与分销网络。

探索中东、非洲等新兴市场，拓展ODM客户群体。

5、供应链与数字化基建

部署5G物联网+AI系统，实现生产、库存、物流全链路数字化管理。

升级IT基础设施，提升数据驱动决策能力。

6、补充流动资金

优化现金流，保障原材料采购、技术研发及日常运营的稳定性。

财务情况：

营收：2021年营收2.63亿人民币，2022年营收4.08亿人民币，2023年营收6.54亿人民币，截止2024年9月30日最近12个月营收6.82亿人民币。

毛利：2021年毛利5673.4万人民币，2022年毛利1.11亿人民币，2023年毛利1.97亿人民币，截止2024年9月30日最近12个月毛利2.16亿人民币。

年内净利润：2021年净利润1022.1万人民币，2022年净利润4079.1万人民币，2023年净利润5724.9万人民币，截止2024年9月30日最近12个月净利润4434.7万人民币。

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招股信息及一手中签率：

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公司全球发售股数25000万股，每手股数5000股，截至发稿，超购6.79倍，这种小票，大概率回拨30%，甲乙组各7500手，预计5000-9000人参与，一手中签率40%左右，申购8手稳一手

如果采用平均分配制，则一手中签率4%左右，申购40手稳一手。这种小票申购人数比较难估，后面持续关注孖展情况做修正！

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保荐人：

本次公司由日进资本独家保荐，稳价人由越秀证券担任；日进资本上一个项目要追溯至2022年的双财庄，首日大涨，不过时间久远。而稳价人越秀证券最近的一只也要追溯至2023年，历史战绩还可，参考意义一般。

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综合点评：

公司目前为止营收大头来源于俄罗斯市场的婴童护理用品，但2024年前三季度较2023年营收下滑了20.6%，对其业绩影响较大，但是这一部分营收下滑被女性护理用品的快速增长所抵消。婴童护理用品受新生婴儿下滑影响，无可避免，而舒宝国际在女性护理用品及其它一次性用品赛道发力是一个不错的选择。并且在财报上也拿到不错的数据。同行业上市公司有恒安国际、豪悦护理；国际上市公司尤妮佳、花王、金佰利、宝洁等。

总体看下来，公司五月私语品牌在电商渠道的数据表现还不错，后续该品牌知名度能提升上去，带动销量和占有用户心智，将会是一个值得期待的爆发点。就现有营收而言，对比同行上市公司，发行市值算是能支撑且合理。

就当下这种小规模的票基本面其实没太多花头可讲，但这个赛道是千亿级快消品，特别是女性护理用品，后续如果能占据一席之地，这个市值随随便便翻几倍都是洒洒水，但活在当下思维，该股就是一只纯赌情绪面的票，本次募集资金1.25-1.50亿港元，规模不大。资金想拉升也比较容易，保荐人和稳价人也没什么毛病，出妖的概率挻大，挑基本面的毛病也没什么意思。胜率五五开，大涨大跌概率更大些。这票就博冷和套路回拨，要么大热博傻无脑冲，不冷不热就放弃。

申购计划：

投机申购，出现第三种情况则放弃（30-80倍之间）！

$舒宝国际(02569)$

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