"市场正在重构科技股的估值座标系。"Roundhill Investments首席执行官Dave Mazza指出,在关税成本传导(中美科技品关税上调至25%)与核心PCE物价指数高企(3月报2.8%)的双重挤压下,投资者更关注企业的即期盈利韧性,而非AI概念的长线叙事。"当资金成本中枢上移时,远期贴现模型中的成长溢价必然收缩。"

技术分析显示,纳指100周线级别的MACD指标已形成死叉,月线图更出现量价背离信号。尽管18,000点整数关口暂获支撑,但若有效跌破17,800点(对应2023年11月突破平台),或将触发程序化交易的连锁抛压。值得关注的是,该指数波动率 $纳指波动率指数(VXN)$ 已飙升至32.5,接近2022年12月以来峰值,显示市场避险情绪急剧升温。

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