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作为澳洲最具知名度的酒庄，奔富酒庄（Penfolds）的Grange、Bin 389和Bin 407是中国市场上最炙手可热的的新世界葡萄酒系列。而奔富酒庄的拥有者富邑葡萄酒集团（Treasury Wine Estates，简称TWE）则是一家澳大利亚上市公司，在澳大利亚证券交易所（ASX）上市，交易代码为TWE。富邑集团总部位于澳大利亚墨尔本，是全球最大的酒类制造商之一，旗下品牌包括Penfolds（奔富）、Wolf Blass（纷赋）和（贝灵哲）等，并在2016年并购了帝亚吉欧葡萄酒品牌线，擅长于酿造高质量葡萄酒和强势营销。

2018财年，TWE也交出了不错的财报和投资者回报。EBITS达到5.3亿澳元，同比提高17%；EPS为0.518澳元，同比提高30%；上市公司市值也从97.39亿澳元上升至125亿澳元，股价提高29%至17.39澳元。此外，TWE在2018财年完成了3亿澳元的股票回购，平均价为15.41澳元；此外全年分红为0.32澳元，较2017财年提高23%。

下图：TWE 2018财年关键指标，数据：公司年报

业务模式

TWE雇佣超过3500名员工，拥有超过11000公顷的葡萄园，并在100多个国家销售，该公司的葡萄酒产于澳大利亚、美国、新西兰、意大利和法国。

TWE的主要经营业务包括：1）葡萄种植和生产、2）葡萄酒生产和3）葡萄酒营销、销售和分销。

葡萄种植和采购：TWE仅有少部分葡源自于自产，大多数葡萄通过合同采购葡萄和采购三方葡萄酒。

葡萄酒生产：TWE在澳大利亚、新西兰、美国和欧洲共有16个酿酒厂；在澳大利亚和美国拥有3个包装工厂。

葡萄酒营销、销售和分销：TWE的销售网络遍布全球100个国家，并且根据各国情况优化渠道策略。

下图：TWE在各地区葡萄种植和外包模式，数据：公司数据

财务表现

TWE的销售网络遍布100多个国家，共分为澳新区、亚洲区、美洲区和欧洲区。在2018财年，TWE共录得24.96亿澳元的收入，同比下降1.5%。而亚洲则为增长最强劲的区域，总收入为5.47亿澳元，同比增长达38.9%。而澳新、美洲和欧洲区收入增长相对平淡，尤其是美洲受到加州纳帕山谷山火影响收入下降11.3%。

不过由于TWE的高端化策略成功实施，产品结构得以优化，公司利润率因此提升。美洲、亚洲、澳新和欧洲四大区域的EBITS分别同比增加1.7%、37.5%、25.9%和9.3%。在亚洲去，重点推出的法国品牌Maison de Grand Esprit成了继奔富后的新增长点，而在上海设立的仓储设施在2018年上半年开始运营。在澳新区，TWE的中端品牌线Wolf Blass、Squealing Pig和19 Crimes表现良好。在欧洲区，TWE继续退出低端品牌Blossom Hill，转而将重心放在Wolf Blass和Lindeman's两个中端品牌上。

下图：2018财年各大区的收入，数据：公司年报

对于TWE来说，中国仍然是最具增长潜力的主要市场。2017-2021年预计中国葡萄酒市场规模年化增长率将保持在8%以上，远超其它市场的增速。而中端（Masstige）和高端（Luxury）品牌则是TWE在中国重点发力的品类，2018年TWE在中国的高端葡萄酒销售增速高达136%，远超中端（43%）和低端（41%）的发展速度。

下图：TWE在美国、英国、澳大利亚和中国各档次品牌销售增速，数据：公司年报

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