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随想34：Paycom抄底实战分享

肥猫的朋友们，大家好！在前一篇文章中，肥猫和大家分享了抄底罗技（LOGI）的实战案例。今天，肥猫要和大家分享另一支我去年抄底过的股票——Paycom Software, Inc.（ $Paycom Software, Inc.(PAYC)$ ），并回答为什么不继续持有 $罗技(LOGI)$ 的问题。

Paycom是在去年6月到7月股价低谷期间买入的，分别于10月底和1月中旬分两次卖出。现在再和大家分享这个案例，经过一段时间的沉淀，我们可以看得更清楚。

肥猫君在6月初以146～148美元的价格买入Paycom股票，并在7月中旬以140美元再次加仓。第一次卖出是在股票跳涨约20%后，经过5个月的等待，获得了约47%的收益，颇为满意。

肥猫君决定继续持有剩余仓位，看看能否获得更多收益。随后一个多月内，Paycom确实上涨了10%以上，但之后又回落，肥猫君失去耐心，卖出了剩余仓位。尽管如此，总体盈利仍然约为50%（持有6个多月）。

从这个例子可以看出，如果对现有利润感到满意，可以选择卖出。如果为了追求更多利润而继续持有，短期内的利润波动可能会影响心态。这也是肥猫君在LOGI盈利25%时选择卖出的原因。

肥猫君认为，卖出时更重要的是资金的利用效率，而不是执着于长期持有的观念，这样可以减少交易中的心理负担。肥猫君在之前的文章聊过这个话题，感兴趣的读者可参考《超越巴菲特【散户适用】六大类美股最佳卖出策略》。

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PAYC过去一年的股价走势图

第一批卖出PAYC的买入和卖出价

第二批卖出PAYC的买入和卖出价

接下来说说Paycom是做什么的。Paycom提供一系列基于云的人力资本管理（HCM）解决方案，涵盖了从招聘到退休的整个员工生命周期管理。以下是他们的主要产品和服务：

• 薪资管理：Paycom提供全面的在线薪资管理服务，帮助企业自动化薪资计算和发放，减少错误和时间消耗。

• 人力资源管理：包括员工招聘、入职培训、绩效管理、时间和劳动管理等功能，帮助企业高效管理人力资源。

• 员工自助服务：通过员工自助服务平台，员工可以自行管理个人信息、查看薪资单、申请休假等。

• Beti®：这是一个创新工具，允许员工自行处理薪资，减少企业在薪资管理上的负担。

Paycom的股价在2021年达到最高点，接近558.97美元。这一时期，公司受益于市场对云端人力资本管理（HCM）解决方案的强劲需求，股价大幅上涨。

从2021年下半年开始，Paycom的股价开始下跌，主要原因包括市场对科技股的估值调整、宏观经济不确定性增加以及竞争压力加大，如 $Workday(WDAY)$ 、 $自动数据处理(ADP)$ 、 $SAP SE(SAP)$ 等。肥猫君之前聊过WDAY和ADP两只股票。

在2024年，Paycom的股价跌至最低点，约为139.50美元。这一时期，市场对通胀和利率上升的担忧加剧，导致科技股普遍下跌。Paycom的股价从最高点到最低点下跌了约75%。这也就能够理解，之前为什么有一些散户骂Paycom是垃圾股。

但有趣的是，2024年下半年至2025年，Paycom的股价有所回升，得益于公司持续的收入增长和市场对其创新解决方案的认可，然后就又有散户跳出来表示，Paycom股价翻倍指日可待（截至目前为止仍未实现）。

PAYC过去五年的股价走势图

那为什么肥猫君敢逆势买入Paycom呢？

1. 快速增长：尽管增长速度较10年前有所放缓，但Paycom的营收和利润仍然保持令人满意的增长。

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2. 优秀的净利润率和ROE：这些指标显示出Paycom的盈利能力强，为股票价格提供了支撑。

3. 低负债率：Paycom的Debt/Equity仅为0.06，表明公司财务状况稳健，风险较低。

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2. 竞争优势：尽管面临激烈竞争，Paycom在与其他HCM解决方案提供商的比较中仍然表现出色，显示出其在市场中的地位和水平。简单来说，Paycom占据市场份额最小，却依然保持优秀的利润率和资本利用效率，这侧面表明其特殊的竞争优势。

正是这些因素让去年的肥猫君对Paycom的未来充满信心，即使在市场波动时也敢于逆势买入。如果你有清晰且站得住脚的买入逻辑，那么你就能在股价下跌时继续买入，并在市场震荡中坚持持有，直到迎来理想的回报。这样一来，你也不需要过于在意市场的短期波动和外界的声音。