港股打新:古茗 IPO 分析及申购计划
古茗控股有限公司是一家行业领先、快速增长的中国现制饮品企业,专注于向消费者提供新鲜美味、出品一致、价格亲民的产品。公司以“古茗”品牌运营,致力于通过地域加密策略扩展门店网络,成为中国大众现制茶饮店市场中的领导者。
品牌历史:古茗品牌起源于2010年,创始人王云安先生在浙江开办了第一家门店。公司通过地域加密策略成功扩展,成为行业中最大的大众现制茶饮店品牌之一。
市场份额:按2023年的商品销售额(GMV)和门店数量计算,古茗是中国最大的大众现制茶饮店品牌,也是全价格带下中国第二大现制茶饮店品牌。
增长数据:2023年,古茗的GMV为人民币192亿元,较2022年增长37.2%。截至2024年9月30日,GMV为人民币166亿元,较2023年同期增长20.4%。
门店网络:截至2023年12月31日,古茗拥有9,001家门店,并于2024年9月30日扩展至9,778家门店。
募集资金用途:
古茗控股有限公司计划将全球发售所得款项净额用于以下用途:
1、扩充信息技术团队及提升业务管理和门店运营的数字化:约25%的所得款项净额(约339百万港元)将用于扩充信息技术团队并继续提升业务管理和门店运营的数字化。
2、加强供应链能力和提升供应链管理效率:约25%的所得款项净额(约339百万港元)将用于加强供应链能力并提升供应链管理效率。
3、加强品牌建设和与消费者联系:约20%的所得款项净额(约271百万港元)将用于加强品牌建设和与消费者联系,采取多元化方式建立品牌形象及提高消费者认知度。
4、新招聘员工负责加盟商管理:约10%的所得款项净额(约136百万港元)将用于新招聘员工负责加盟商管理,加强公司对加盟商的支持,并进一步建立紧密的加盟商团体。
5、聘用产品研发专家及提升产品研发能力:约10%的所得款项净额(约136百万港元)将用于聘用产品研发方面的专家及提升公司的产品研发能力。
6、营运资金及其他一般企业用途:约10%的所得款项净额(约136百万港元)预计将用作营运资金及其他一般企业用途。
招股信息及一手中签率:
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公司全球发售股数15861.2万股,每手股数400股,截至发稿,超购3.58倍,不会回拨,甲乙组各19826.5手,预计5000-9000人参与,一手中签率100%。
IPO前投资者和基石:
公司完成多轮融资,完成日期2020年11月,每股成本分别为2.33元、2.40元、2.20元,较发售价分别溢价72.8%、72%、74.3%,禁售期6个月。
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本次公司共引入多位基石投资者,认购金额7100万美元,约合5.53亿港元,按上限价发行,基石占比35.08%;按中位数发行,基石占比37.46%;按下限价发行,基石占比40.17%;基石禁售期6个月。
保荐人:
本次公司由高盛和瑞银联席保荐,稳价人由高盛担任;高盛近一年保荐的项目尚可,瑞银表现一般;作为稳价人高盛表现如下:
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财务情况:
营收:2021年营收43.83亿人民币,2022年营收55.59亿人民币,2023年营收76.75亿人民币,截止2024年9月30日最近12个月营收85.46亿人民币。
毛利:2021年毛利13.13亿人民币,2022年毛利15.62亿人民币,2023年毛利24.03亿人民币,截止2024年9月30日最近12个月毛利26.41亿人民币。
年内净利润:2021年净利润2399.2万人民币,2022年净利润3.92亿人民币,2023年净利润10.76亿人民币,截止2024年9月30日最近12个月净利润11.86亿人民币。
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综合点评:
公司主要营收来源于销售商品及设备、加盟管理服务和直营门店销售,2023年销售商品及设备营收61.44亿人民币,占比80.1%; 2023年加盟管理服务营收15.18亿人民币,占比19.8%;2023年直营门店销售营收1230.8万人民币,占比0.1%;
茶饮赛道前有奈雪,后有茶百道,都是割韭菜的主,深度对比了茶百道各项数据,古茗都优于茶百道,发行市值高于茶百道正常,但打新属于一二级市场预期差的套利行为,依据茶百道和古茗现有各项指标,个人认为如发行市值160-180亿区间,向上会有10-20%的预期差,但本次发行市值202.46-231.85亿港元,这样等于把各项预期都加上,对标茶百道,也合理,但于我们打港者而言,向上的预期差全部被上市公司自己吃掉了,再参与申购,就没有了性价比。
本次募集资金13.76-15.76亿港元,基石锁定5.53亿港元,流通值8.23-10.23亿港元,规模较大;行业方面食品饮料上市新股破发率很高,基本面只能说合理,但向上空间不大。值博率不高。
申购计划:
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