关税推迟至 4 月 1 日 - 美国优先贸易政策
关税推迟
2025年1月20日，总统特朗普基于“美国优先贸易政策”的行政命令，将关税实施推迟至至少2025年4月1日。
金融市场的主要主题包括：
1.关税具有通胀效应：这意味着利率将上升；
2.短期利率上升：美联储可能无法降息；
3.长期利率上升：推动美元走强；
4.股市出现更深的调整：由于金融条件收紧。
然而，由于关税实施被推迟：
1.10年期国债收益率下降；
2.美元走弱；
3.股市反弹。
我认为，这些反应是暂时性的反向波动。
“美国优先贸易政策”概要
以下是特朗普1月20日行政命令中“美国优先贸易政策”的相关细节：
第2节 - 应对不公平和不平衡贸易
(a) 商务部长将在财政部长和美国贸易代表的协助下，调查美国商品年度贸易逆差的原因，并评估由此带来的经济和国家安全风险，同时推荐适当的措施，例如全球补充关税或其他政策，以纠正这些逆差。
这一部分非常关键，因为它列出了负责关税政策提案的主要人物。
•提名的商务部长Lutnick支持有针对性的关税，而不是普遍适用的关税。
•财政部长提名人Bessent也支持特朗普的关税提案，但他最近更倾向于逐步增加关税。
因此，根据这些关键人物的立场，预计实际的关税提案将是有针对性的，但关税实施仍是大概率事件。
(h) 商务部长将审查有关反倾销和反补贴税（AD/CVD）法律适用的政策和规定，包括跨国补贴、成本调整、关联交易以及“零税率”的相关问题。
这一部分的重要性很突出，因为它是行政命令中唯一被下划线强调的内容。它可能涉及中国的补贴和倾销问题。
第3节 - 美国与中华人民共和国（PRC）的经济和贸易关系
第3节完全专注于中国。
(a) 美国贸易代表将审查《中美经济和贸易协议》，以确定中国是否遵守该协议，并根据审查结果建议采取适当措施，包括实施关税或其他必要措施。
这一任务将由贸易代表Jamieson Greer负责。他曾担任特朗普第一任期内贸易代表Robert Lighthizer的幕僚长，是一位对华强硬派。
(b) 基于2024年5月14日的《301条款调查四年行动回顾报告》，关于技术转让、知识产权和创新的相关问题，美国贸易代表将评估进一步修改关税的可能性，特别是针对工业供应链以及通过第三国的规避行为。
(c) 国务卿卢比奥（知名对华鹰派）将与商务部长合作，评估和建议与战略对手或地缘政治竞争者相关的出口控制系统修改。
第4节 - 其他
拟对墨西哥和加拿大征收25%的关税被列入第4节**(g)**。在这里，国土安全部长将负责评估非法移民和芬太尼流动的情况，并提出相关贸易和国家安全措施。
最后期限
第5节设定了2025年4月1日的最后期限，届时特朗普总统将收到由商务部长、财政部长和美国贸易代表提交的联合报告。
需要注意的是，特朗普曾暗示对墨西哥和加拿大的25%关税可能在2月1日实施，但由于报告截止日期是4月1日，这种可能性很低。
影响
金融市场并未完全定价关税即将实施的影响。事实上，自2025年1月25日发布的12月CPI数据以来，市场呈现出以下趋势：
1.利率下降；
2.美元走弱；
3.股市上涨。
然而，特朗普的关税团队立场强硬，关税很可能在2025年4月1日后正式宣布，并在2025年夏天实施。
我的预测是：
•市场将在4月1日前开始定价关税引发的通胀上升，导致：
•2年期国债收益率（US2Y）上升；
•10年期国债收益率（US10Y）升至5%；
•欧元兑美元汇率（FXE）跌至平价；
•标普500指数（SP500）出现10%的调整。
这些仅仅是下一阶段的交易机会。
未来展望
未来两个月可能会就贸易和关税进行谈判，但这些谈判将非常困难，尤其是与中国的谈判。
•重点将是技术出口控制，这意味着更多的芯片出口限制，这对英伟达（Nvidia，NVDA）和其他芯片制造商（SMH）是不利的消息。
我的观点是，我们正面临一场长期的贸易战。
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