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本周Q1财报季进程显著加快，将有250多家公司将披露业绩，其中包括75家标普500成分股公司。公司名单中不乏各行业领头羊，例如Netflix、阿斯麦、洛克希德·马丁、可口可乐、$宝洁(PG)$ 、$IBM(IBM)$ 等；中概股教育双雄$新东方(EDU)$ 、$好未来(TAL)$ 也将在停课、监管的考验下交出季考答卷。到本周末，我们将看到近20%的公司一季度的财报表现。

周一盘前

$可口可乐(KO)$

市场普遍预期，可口可乐一季度净收入增速不到1%，每股收益可能下降约2%，主要受制于营业利润率收窄以及有效税率提高。

2021Q1收入微弱增长，主要体现在浓缩饮料收入同比增长1-2%，并且上年同期酒吧、餐厅和其他场所的饮料消费疲软。

然而，更高的营销支出可能会抑制营业利润率，同时不排除可口可乐会因实施大规模重组而增加额外支出。

周二盘前

$新东方(EDU)$

新东方将于4月20日美股盘前公布2021年Q3业绩，彭博预期2021年Q3新东方营收为11.39亿美元，同比增长23.4%；调整后净利润为1.204亿美元，同比减少18.9%；调整后每股收益为0.07美元。

K12市场复苏强劲，海外业务收入降幅收窄，在截至2月份的第三财季，新东方营业利润率可能连续第四个季度收窄，主要由于公司更多地依赖利润率较低的在线课程教学，北京及周边线下培训机构停课一个月受疫情反复的影响，停课一个月。

由于该公司提高了薪酬，国内在线教育日益激烈，公司不得不加大营销支出以提高在线教育市场份额，成本上涨可能会持续下去。

公司股价自3月29日以来走低，主要受政策因素影响，不过目前的价格似乎已经充分反应出负面影响。

$洛克希德马丁(LMT)$

洛克希德的航空和导弹部门可能成为2021年最大的增长驱动力，公司预计F-35以及对导弹防御系统的巨大需求将推动业绩以高个位数速度增长。

今年F-35的交付量预计达到133-139架，并有望在2022年达到170架。洛克希德马丁西科斯基公司与美国海军签署了第二份合同，这笔合同价值为4.708亿美元，是对6月份授予该公司的5.42亿美元合同的修订，美国海军计划用23架新飞机替换现有的19架直升机，这有望提升利润率。

随着下半年公司完成收购火箭发动机制造商Aerojet，投资者关注的重点将放在如何消化积压的订单，以寻找支撑持续增长的线索。

周二盘后

$Netflix, Inc.(NFLX)$

奈飞将于4月20日发布2021年第一季度财报。彭博预期，2021Q1奈飞营收为71.34亿美元，同比增长23.7%；调整后净利润为14.54亿美元，同比大增85.1%，均高于公司预期。

预计全球付费用户数达到2.0966亿，同比增长14.7%，其中一季度净增600万新用户。但由于季节性因素、来自苹果、迪士尼竞争以及去年创纪录的用户增长，今年奈飞依然会存在业绩不及预期的风险。

不过从长远来看，奈飞将持续受益于订阅用户增长、定价权和丰富的原创内容。此外，Netflix有望迎来现金流的拐点，公司预计今年的自由现金流将实现平衡，而且无需举债来为其战略规划进行债务融资，因此其风险面已显著改善。

周三盘前

$阿斯麦(ASML)$

由于全球芯片短缺，客户对EUV和DUV光刻机需求强劲，光刻机霸主阿斯麦预计在2021财年一季度保持强劲的营收增长，彭博预计2021Q1营收40.16亿美元，同比增长64.6%；调整后净利润10.75亿美元，同比大增173.2%。

随着台积电和三星等代工客户积极的转向4nm和3nm技术，而极紫外(EUV)光刻设备是台积电和三星电子为新iphone和其他产品研发芯片的关键，阿斯麦是唯一一家生产这种极紫外(EUV)光刻设备的制造商，因此其业绩韧性十足。ASML管理层可能会在一季度业绩会上更新EUV营收指引，此前管理层预计2021年EUV收入将增长30%，达到58亿欧元。

利润率方面，EUV的毛利率在2020年为40%，2021年可能会提高到43-45%。我们预计到2021年，阿斯麦EUV光刻机的毛利润可能会增长7.2亿至8.4亿欧元。其EUV服务和维护业务可能会贡献多的额外收入和利润增长。对于毛利率在50%以上的深紫外线(DUV)光刻设备的需求可能会继续强劲，从而在未来2-3年提振阿斯麦的利润。

此外，阿斯麦定于明年中旬交付最新一代EUV光刻机TWINSCAN NXE:3600D，生产效率提升18%、机器匹配套准精度改进为1.1nm，单台价格或高于老款的1.2亿欧元，售价更高的新产品也将推升利润率。

周四盘后

$英特尔(INTC)$

英特尔将于4月22日公布2021年Q1财报。彭博预期2021Q1英特尔营收为179.65亿美元，同比减少9.4%；调整后净利润为46.66亿美元，同比减少25.2%；调整后每股收益为1.14美元。

全球芯片荒使半导体行业迎来强势增长期，本季度，强劲的PC和服务器需求继续推动英特尔的营收增长，而AMD侵蚀的市场份额以及供应链原件短缺也会对公司造成极大困扰。

近日，英特尔正式发布第三代服务器芯片“冰湖”，该芯片采用英特尔10纳米制程，专为云计算以及大型数据中心客户所设计，其性能比前代产品高46％，目前已经出货约20万颗，预计该CPU芯片可能在2021年第四季度占英特尔CPU总出货量的40％，以应对来自AMD和英伟达的竞争。此外，公司计划在2021年将资本支出增加约35%。

$Snap Inc(SNAP)$

Snap不断扩大的广告客户基础、与去年同期更容易的比较以及最近数字广告定价方面的有利因素，这些基本面“顺风”有助于公司轻松超过营收增长60%的市场共识。

不过，随着经济的重新开放，加上苹果改变了广告标识符(IDFA)，可能会对Snap的广告增长和平台用户粘性带来一些压力。与同行相比，Snap较少接触旅游广告商，这也是潜在的风险点。

投资者可能会关注Snap的新产品(包括地图和Spotlight)对整体广告收入的贡献。随着该公司在印度等国家的扩张，日活跃用户的增长可能会保持在20%以上，而其平台上广告需求的增加可能会推动每用户平均收入增长超过30%，与第四季度持平。