你以为只是“抱团”股跌倒那么简单吗?

——现在几点了?

看一眼时钟、手机屏、电脑桌面,你很容易能知道现在的时间,可是,如果我问你现在是投资上的几点,你会怎么回答?

2004年,还未被并入美国银行的顶级投研机构美林证券投资研究部,通过统计和研究美国1973-2004间约30年的经济数据,发表了一份具有总结性和前瞻性的投资报告《The Investment Clock》。

它最大的意义,是在经济周期的理论上,第一次提出了“投资时钟”的概念,主要解释的是资产轮动与经济周期之间的关系。

简单来说就是下图——

因为是一个轮转过程,所以就和时钟一样。

美林时钟能解释什么?

这种大的周期性理论无法给散户买个股的指引,更不会预见哪些公司会成为佼佼者,但是它最大的意义是告诉投资者,在不同的周期内,市场上的资金在追求什么。

换句话说,以避险的角度,它是具有前瞻性参考的。

  • 经济火热的情况下,更多的人追求股权投资,将股票资产价格推高,形成“牛市”;
  • 股票市场关乎民生、工业基础的行业,如食品、能源,往往是波动性最差的,而在场内资金溢出的情况下,这些行业也会获得青睐,因此将聚焦点带回到消费本身;
  • 更多的资金将市场购买力提高,上游企业也有议价的动力,正反双向助推价格;
  • 同时,通过股市获得财富增长,人们也有了更多消费的资本,变相支撑了通胀;

这和我们在2020年经历的有很大相似之处,唯一的不同,是这些复苏的资金并不一定是由生产活动上升带来,也可能只是由(某些)国家意志来放水放出来的

接下来,

  • 决定生产的原材料、大宗商品开始陆续反弹,一方面是下游生产的活跃度增加,另一方面也是期货市场受整体市场热情带动而指导现货价格上涨;
  • 通胀开始慢慢抬头,传到到而生活的方方面面;

所以,现在大宗商品和原材料的上涨,本来就是暗示这市场火热程度已经到达一定的规模。

至于是不是经济“过热”,这就要由前面的“复苏”情况来判断。

但总而言之,美林时钟的规律依然存在,只不过本来需要10年走完的一个时钟周期,在信息交换频率增加的年代被加速,美林已经不是一个时钟,快转成“电风扇”了。

当前的市场究竟有和不同?

如果没有疫情影响,大部分国家的CPI都稳定在地位,而GDP由于互联网科技的发展在不断走高,因此这两年的股市其实完美反映了经济趋势。

但是疫情让各国政府都很担心,财政货币双双放水,市场上流通的钱必然变多。

其中大部分,无论是金融机构主动(风控要求)还是被动(投资者的投资行为),其实还是留在金融系统内。最容易触达的股权、债券投资就首当其冲形成较高的价格。

与互联网相关的优公司,资产价格被推升至很高,依然有投资者前赴后继。这也是为什么大家总觉得某些(被抱团的)公司估值特别高,却还是忍不住要去买它们。

而这样的情况并没有很完美的“解”,因为历史上都没有遇到过这么大的水。

但是,投资时钟依然还是会走下去。股票市场火热过后,大宗商品市场应声而起也是必然中的必然。

而更重要的是,

  • 历史上,只要石油价格维持在高位,各行各业的价格都会开始上涨,形成一个CPI不断走高的局面;
  • 这时候,如果居民收入(也就是你的工资)不涨的话,购买力就会下降,企业的业绩会变差
  • 部分有良知的公司开始给员工加薪,也必然会面对成本压力,进行一定的裁员或者减少招聘,宏观上来看,失业率就会开始走高
  • 失业率走高,GDP就有可能下降,这时候就是政府最不愿意面对的“滞胀”场景。

按照美林时钟的节奏,当大宗商品价格稳定在高位、CPI高企的时候,就会朝着下一个周期——现金而去。

原则上,现金周期,人们会放弃各种投资资产(清仓股票、期货),手上留着现金来求全。

但问题是,特朗普任期内,美国放了史上最大的“洪水”,这意味着美元现金也越来越不值钱

如果人们拿着现金都没有安全感,那应该要如何进行“避险”呢?黄金是很难再作为硬通货了,比特币的波动性达不到硬通货。

猜一猜未来?

我猜,未来会是一个将“美林时钟”变成“打地鼠”的时代。

也就是说,股票、商品、现金和债券这四类投资产品可能会突破“1点-2点-3点”这样的时钟走势,而各投资产品中将以“佼佼者轮动”的方式进行不断的替代,简而言之,就是“核心资产替换”。

而核心资产可能并不存在与一个大类品种内,会在品种间出现交替,只不过不再以一定顺序轮换。可以是$苹果(AAPL)$ $台积电(TSM)$ $Sea Ltd(SE)$ $腾讯控股(00700)$ $贵州茅台(600519)$ $特斯拉(TSLA)$ 等股票,也可以是$WTI原油主连(CLmain)$ $黄铜主连(HGmain)$ 等大宗,也可以是$5年美债主连(ZFmain)$ $30年美债主连(ZBmain)$ 等债券标的,更可以是$日元主连(JPYmain)$ 等外汇资产。

但这并不妨碍科学技术的进步,这也是为什么我们依然应该保持一点乐观。

08年够惨过,不也过来了么。

只不过在未来的路上,大家都应该走得灵活一点。

# 2021年投资机会在哪里?

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评论35

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  • Ikhas
    ·2021-03-03
    没那么简单。
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  • 好运连连LH
    ·2021-03-02
    不错,挺好的!加油
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  • 新鲜韭菜黄
    ·2021-03-02
    唉,最近亏死了
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  • 胖胖飞龙
    ·2021-03-01
    慢慢做吧,随波逐流
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  • 金秀华
    ·2021-03-01

    非常好

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  • 罗素London
    ·2021-03-01
    美林时钟越转越快,尤其是去年疫情全球大放水,人们的生活方式发生了很大变化,大型科技网络公司高速发展,很多行业惨不忍睹,经济靠放水。后期经济会有恢复,但回到疫情前水平尚需时日。
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  • 牛特兰蒂斯
    ·2021-03-01
    白马股今年还能涨吗
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  • 刘丙才
    ·2021-03-01
    但这并不妨碍科学技术的进步,这也是为什么我们依然应该保持一点乐观。
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  • Quzhekun
    ·2021-03-01
    没那么简单
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  • 出发vip
    ·2021-02-26
    电风扇吹死了,再扇就冒烟了
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  • Mrmoon
    ·2021-02-24
    具体的意见呢?
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  • 克伦希尔
    ·2021-02-24
    金价波动也不能当做硬通货了吗
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  • 啊啊鲍
    ·2021-02-24
    做一个现实的乐观主义者。
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  • 夺标
    ·2021-02-23
    结论太随意,有点单薄
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    • 捷克Jack
      主要是,美元威信下降,你觉得该怎么办
      2021-02-23
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    • 夺标回复捷克Jack
      人民币国际化良机,投资中国啊
      2021-02-23
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    • 捷克Jack回复夺标
      你猜猜谁持有的美债最多?
      2021-02-23
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  • 我说S
    ·2021-02-23

    [微笑] 

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  • 涛哥依旧2021
    ·2021-03-01
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  • popcorn_lin
    ·2021-03-01
    666
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  • 小虎xh
    ·2021-03-01
    向前看
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  • 安盛美妆
    ·2021-03-01
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