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$顶级手套有限公司(BVA.SI)$  是少数在疫情下业绩不断创新高并发红股给股民的公司。在这之后，它却非常激进的前前后后进行了多次的股票回购。

通常，如果公司做出发红股 (Bonus Issue) 或股票回购 (Share Buyback)，一定程度上是为股东创造价值。 但是，这两个操作是相对的而且不会同时进行的。

因此顶级手套的这一系列的操作的确引起不少业内人士的关注。我们尝试将所数据整理在一起以方便解读它背后的点点滴滴。以下是我们整理出来的五个要点并主观的认为它们的股票回购并没有对股东产生正面的效益。

以下的数据呈现是我们在顶级手套发红股后的股票回购数据整理后的发现- 2020年9月9日至2021年2月24日（截至撰写本文为止)。

1. 顶级手套在9月20日至3月21日共花费了14.23亿马币进行股票回购

顶级手套股票回购的数据. 资料来源: Bursa Malaysia/Top Glove

自发行红股以来，Top Glove花费了14.23亿令吉进行股票回购。 在过去的几个月中，股价一直在下降。 而几乎50％的回购在加权平均股价超过每股7马币的情况下进行。

因此，整个股票回购的加权平均股价为每股RM 7.11。 它总共回购了200,167,700股股票，总价值为14.23亿马币

2. 股票回购的金额是2021首两个季度净利润的27％

2021首两个季度，顶级手套 Top Glove 的净利润达到52.3亿令吉。

2020年9月4日是它首次对股票进行回购。 因此，这意味着我们整理的数据是在同一个财政年度内。 在52.3亿令吉的净利润中，有14.23亿令吉被用于股票回购。(27%)

3. 14.23亿令吉是Top Glove Bhd 固定资产(Property, Plant and Equipment)的40％

资料来源：Top Glove 2021 Q2 的资产负债表

在2021年第二季度资的产负债表中，Top Glove记录了高达36.3亿马币的固定资产(Property, plant and equipment)

花在股票回购的14.23亿令吉约占Top Glove当前长期资产的40％。 如果排除了这一些列的股票回购操作，Top Glove可以利用疫情下的高利润进行产业扩充。

从数字来说，它的工厂生产力可能增加了约40％，或许这是一个更明智的选择？

4. 这一系列的股票回购行动让顶级手套的总市值损失达3亿8千200万令吉

在撰写本文时，Top Glove Berhad的股价收于每股5.20令吉。

加权平均购买价为7.11令吉，股票回购的操作目前的市值亏损为-26.83％。 简单来说，它回购的2亿股造成的市值损失为3亿8千200万马币。

5. 互相矛盾的发红股及回购股票的动作

发红股或股票回购在某种程度上的确为公司创造了一些价值。

但是如果两个一起执行，它是互相矛盾并极大可能会损害股东的利益

当Top Glove发起每股可以分配到两个红股的时候，理论上他们是打算保留所有的利润，因为那时市场对手套股的前景非常乐观，保留利润给未来业务的发展并用红股奖励股东是很有意义的动作。

但是，在发放了红股之后，Top Glove陆陆续续用了接近2021年首两个季度净利润的27％进行回购股票。这两个互相矛盾的动作到底是为了什么？

MyKayaPlus 总结

一个能不断创造好业绩的公司绝对是投资者不应该错过的好公司。

但是，如何有效的分配公司的利润来增加股东的利益是投资者需要进行分析的。

发行红股和股票回购的确是一些可以使股东受益的方针。

但是，当两个同时进行时，这等同于增加股票的流动性以便可以吸引更多投资者，然后又将利润进行股票回购，这到底是为了得到更多流动性（发红股）还是减少流动性（股票回购）？

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