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2021年3月25日，美图公司(01357.HK)正式公布2020年全年业绩。

报告期内，公司持续经营业务实现总收入人民币11.94亿元，同比2019年增长22.1%；毛利达到人民币7.94亿元，同比2019年增长13.5%。

期内，美图公司产生经调整归属于母公司拥有人的净利润人民币6090万元，实现自公司创办以来首次全年盈利。

2020年下半年公司经营稳中向好，实现总收入人民币6.37亿元，环比上半年增长14.2%；2020年下半年净利润人民币3600万元，环比上半年增长44.6%，盈利进一步扩大。

01

“高级订阅”打开多元、健康的营收结构

从营收结构看，过去在线广告业务是美图的主要收入来源，并一直保持着稳定增长。

2019年，广告收入占美图总营收的75%以上。而进入2020年，虽然在新冠疫情的影响下上半年整个广告市场趋于低迷，但进入下半年尤其在第四季度中，广告业务已经恢复了稳健的增长，广告主的数量和类型持续增长。

与此同时，美图公司的非在线广告业务收入在总收入中的占比，也自2020年起持续提升，从去年同期的20%多提升至了40%以上，这背后，是美图培育的新商业模式所支撑的第二增长曲线。

其中高级订阅服务及应用内购买业务收入同比大增140%，达人民币2.065亿元，占比从去年的8.8%提升至17.3%，俨然成为了仅次于在线广告的第二大商业模式。

美图的高级订阅服务最早试水海外市场，在面向海外的两款影像处理App中推出，并很快获得了初步成功，保持高速增长态势。于是在2020年第四季度，美图在面向国内市场的两款App——“美图秀秀”和“美颜相机”中也相继引入了高级订阅服务，即美图秀秀粉钻会员和美颜相机紫钻会员。

2020年12月当月，美图的高级订阅会员人数超过了170万。

另一方面，美图的MAU(月活跃用户)在2020年12月底达到了2.6亿人次。虽然同比有所波动，但主要原因是由于美图系海外产品在列印度政府封禁的200多款中国手机应用之中。

因此，印度用户的流失造成了美图MAU的减少，而在摒除印度方面的影响后，美图的MAU较前一报告期保持着相对稳定。由于印度地区业务在美图的营收中占比较小，对公司财务数据也并未产生实质性的影响。

相反，受此影响，美图也借此机会调整了海外业务的战略布局，更为专注于推动高净值用户的增长。2020年，美图海外业务收入较去年同期也大幅增长了76%。

除在线广告、高级订阅服务及应用内购买以及互联网增值服务外的其他业务收入，在2020年也实现了177%的增长，至2.616亿元，占比从去年的9.7%大幅攀升至近22%。这也表明，美图公司新商业模式的推进得到了有效印证，并进入正循环。

在昨天召开的美图财报电话会议上，美图公司也满怀信心的表示，目前公司拥有健康的资产负债表以及充裕的现金储备，对日后在良好的市场环境中快速辨认机会、抓住机遇并持续为股东创造长期价值做好了准备。

02

告别“工具”，拥抱“社区”

在昨日公布的业绩公告中，美图还提到，在2021年春节期间，美图秀秀应用实现了日活跃用户峰值超过3100万，创出历史新高，较2020年春节期间上涨了13%。

这看似简单的数据增长，实则是对美图转换内容生态效果的肯定。而这个日活用户数据增长的背后推手正是“美图配方”(最早叫做“Get同款”)功能的推出。

美图秀秀App诞生于互联网由2G向3G、由文字时代向图片时代跃迁的过程中。

美图公司创始人兼CEO吴欣鸿称，那个时候很多女性用户已经产生了美化图片的需求，可是使用PS简单修一张图需要十几个或者几十个步骤，一下把这个庞大的用户群体隔离在“变美”的大门之外。

美图秀秀、美颜相机应运而生。而在互联网再度向4G升级，也就是短视频时代来临的过程中，美图又再度推出了美拍、VCUS、AirVid等多款覆盖图片处理、视频拍摄、视频剪辑、虚拟试妆等多维度功能的App。

与此同时，美图自然也深知，无论是图片还是视频的美化，本质上都是在为“社交”这个需求而服务。因此，美图也从18年开启了从工具端到“变美”平台的转型。

在当前的互联网环境下，我国互联网用户追求娱乐化、娱乐时间碎片化的趋势明显。同时，线上社区等基于互联网的社交形式渗透度逐步提高，且拥有很强的用户粘性，KOL(关键意见领袖)以及KOC(关键意见消费者)的分享及推广对女性用户的消费决策影响力也日益增强。

2020年，美图公司推出了美图创意平台(MCP)，与艺术家、专业创作者以及众多用户进行联动而连接了PGC(专业内容生产)，并且通过专业的创意内容，激发平台用户的共鸣和创作欲望，进而引发传播的裂变。

而“美图配方”的推出，则进一步使美图的社区连接了UGC(用户内容生产)，通过让普通用户一键就可以“get”专业的美学内容、潮流元素同款而迅速完成影像美化，再一次推动了用户数量和在社交媒体上传播数量的大爆发。并且，美图创意平台和美图配方都具备强大的商业化潜力，众多广告商已表示有意向与平台设计师合作，以推出能够更好传递其品牌信息的广告活动。

由此，美图秀秀构建了融合艺术家、配方师、用户和品牌的内容生态，从单一的影像美化工具进化为可以制作优质美学内容的平台。

在构建内容生态的过程中，不仅美图秀秀App用户的参与度得以持续上升，美图社交平台用户的日均使用时长也从2019年下半年的13.6分钟，提升至2020年下半年的16.1分钟，标志着用户粘性的增强。

03

SaaS赋能“变美”产业链

纵观整个连锁消费行业，包括零售、旅游、家政、婚庆、医美等等细分行业，都存在“分布式流量”和“强服务属性”的特征，而这样的行业也都存在相似的行业痛点，就是由于服务半径较短，行业效率存在瓶颈。

冲破这样的低效瓶颈需要的就是掌握了海量数据、深耕产业的公司通过SaaS(软件即服务)，来启动线上化、标准化、数字化的飞轮效应，以“平台化”为行业赋能。

为了打开新的增长点，近几年的美图也正在面向行业端发力，从AI技术、营销、渠道、供应链管理四个方面，为“变美”产业，尤其是化妆品及医美供应商，进行数字化的赋能。

在AI技术赋能方面，美图旗下的科学测肤品牌“美图宜肤”，采用顶尖的影像技术与独有的AI算法，为行业用户提供测肤解决方案，帮助美容院、护肤品牌等行业客户更家深入了解他们的消费者，并最终提升销售转化率。

目前，美图宜肤服务已覆盖中国200多个城市，第一代产品在全球护肤品牌及美容院中广受好评，并与包括克里斯汀·迪奥(Christian Dior)、资生堂(Shiseido)在内的多家全球领先的化妆品品牌达成战略合作。据了解，目前美图公司正在研究和开发第二代产品，旨在提供更稳定和更精确的分析，并且新一代的产品将涵盖医美机构的需求。

在中国市场上，20-60岁范围内的女性消费者近4亿，年消费支出超过10万亿元。而在年轻女性消费升级的浪潮中，具备“悦己”属性的商品销售额增速迅猛。化妆品及医美消费市场近些年也一直在高速增长之中。

(图源：央视市场研究)

互联网向传统医美行业渗透，以及AI算法的引入，可以解决传统医美行业面诊耗时长、精确度不够、缺乏针对用户的个性化推荐等痛点。

因此可以说，AI测肤是医美行业，特别是皮肤管理行业未来发展的必经之路。而AI算法的精确度来自于海量数据的收集。在这一点上，美图宜肤广泛的行业覆盖、试妆功能下用户的积极参与，都为美图累积了相当深厚的先发优势。

换句话说，美图积累的海量“变美”经验，对于变美生态链中的企业来说是极有价值的。

另外，在营销和渠道赋能层面，凭借图片拍摄和美化赛道长期领跑，以及全网KOL、KOC内容营销解决方案，美图公司能够为客户提供达人多社交平台社交广告营销服务。

2021年初，美图公司还成立专门服务医美行业的团队，以吸引潜在客户并带动销售转化。

在供应链管理方面，美图公司持股超过30%的美得得，是为中国超过10000家线下化妆品门店提供企业资源规划(ERP)、客户关系管理(CRM)等服务的供应商，并也于2020年底开始，以帮助客户降低成本为目的，提供供应链SaaS服务。

结语

正如吴欣鸿在近期演讲中说到的：“我觉得美图最大的创新，就是把变美这件事情简单化。”而美图目前正在做的，正是把从简化影像中的“变美”过程累积的经验，输出给全行业，以实现简化女性在日常生活中全方位的“变美”。

对过去一年的总结，美图公司首席财务官颜劲良表示，“2020年，美图积极推进战略升级，完善业务结构，并取得公司创办以来首次全年盈利。未来我们将抓住SaaS带来的机遇，全方位服务美业机构，持续为股东创造长期价值。”

展望2021年，随著高级订阅服务及应用内购买业务的迅速发展，美图公司预期收入将持续增长。美图公司将继续深化“变美战略”，携手合作伙伴，整合变美生态链，提供更多样化的产品和服务。