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这段时间海外市场情绪持续回暖，$标普500(.SPX)$ 上周收盘涨破4000点，较本轮低点区域反弹约8%，初步验证了我们3月初对于市场筑底，并开始冲击4000-4200区域的判断，在本轮宽松尚未出现明确拐点的前提下，我们仍然看好上半年美股创新高动能。《美债世纪难题，带来哪些投资变化》20210308；$纳斯达克(.IXIC)$ $道琼斯(.DJI)$

一、基建、税改政策一正一反，按部就班推进，现阶段对市场影响温和

1.1美国基建计划：八年2.25亿美元

美国这次提出的基建总规模计划达2.25万亿美元，平摊到为期八年的时间窗口，年均开支规模约为2800亿美元。据白宫发布的说明书，主要包括交通6200亿美元（每年775亿美元）；清洁水、高速宽带及其他社区项目6500亿美元（每年813亿美元）；半导体制造500亿美元；实验室研发能力升级400亿美元。

此外，大约1740亿美元的政府资金将用于电动汽车计划。市场预计提案最终会被分成多个法案，最快可能在国会8月休会前通过；从预期先行的角度考虑，3-5 月或是基建预期催化资产波动较强的时间窗口。《美国基建“超级大周期”来了！哪些概念股值得配置？》20210315

主要利好建筑材料$基础材料ETF-iShares Dow Jones(IYM)$ 、工业机械、和5G基建、通讯行业$电信ETF(IYZ)$ 。$工业ETF(XLI)$$材料ETF(XLB)$

1.2加税前景现阶段对市场影响可控

基建法案的资金可能依靠提高企业税来筹集。拜登将把企业所得税税率将从特朗普时期设定的21％提高到28％，此前税改受惠，税负偏高的周期性板块影响偏大，同时可能实行21%的全球最低税率，也将高于企业目前海外收入大约13%的税率，这意味着对海外收入占比偏高的大型科技股业绩也有影响。

不过由于加税方案最早会10 月之后才会实施，且这个过程仍然有一定变数；且无论周期还是科技均具备业绩复苏前景，因此现阶段市场的反应相对可控。《风雨飘摇，美国近30年首次重大加税预期来了！》20210329 $1.5倍做多波动率指数短期期货ETF-ProShares(UVXY)$ $二倍做多VIX波动率指数短期期权ETN(TVIX)$ $纳指三倍做多ETF(TQQQ)$ $纳指ETF(QQQ)$

二、Q4美股财报落幕，盈利上调成为主旋律，上半年具备持续性

美股四季报落下帷幕，复苏成为疫情后企业业绩的主旋律。标普500成分股盈利自19Q4后同比恢复正增长+4.0%，营收同比+3.2%。2020全财年盈利同比-11.2%，营收同比下滑-0.8%。整体超出季报前预期。值得注意的是，对于即将开启的一季报的盈利预测，这段时间也不断得到上调。其中，分析师对标普500成分股的盈利的中位数调升了6%，当然这也体现在成分股行情的预跑中。

此期间的上调，也得益于整体经济增长前景的上修。比如，Q1美国GDP的增速预估已经从去年年底的2.7%上调到4.8%；2021年全年的增速则从4.0%上调到5.7%。往前看，去年二季度的低基数也有望为第二财季再上调提供动力。

按标普500指数的一级行业看，$能源ETF(XLE)$ 、$金融ETF(XLF)$ 、$材料ETF(XLB)$ 、$高科技指数ETF-SPDR(XLK)$ 等行业过去上调弹性空间更大。2.1主要龙头股财报日表现

按标普500指数市值最高的30家公司来看，$PayPal(PYPL)$ 、$谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ 、$Netflix, Inc.(NFLX)$ 、$万事达(MA)$ 、$微软(MSFT)$ 等偏成熟型的科技企业季报后表现较佳，$耐克(NKE)$ 、$沃尔玛(WMT)$ 、$宝洁(PG)$ 、$亚马逊(AMZN)$ 等消费型企业表现平平。2.2评级表现

按标普500指数成分股的评级状态来看，分析师给出买入评级比例最高的公司主要集中在大型科技（$亚马逊(AMZN)$ 、$微软(MSFT)$ 、$谷歌(GOOG)$ ）、医疗（$信诺保险(CI)$ 、$泰利福(TFX)$ ）等领域。

还包括：$Teledyne Technologies Inc(TDY)$ $Assurant Inc(AIZ)$ $亚历山大房地产(ARE)$ $Howmet Aerospace Inc.(HWM)$ 继续参考评级状态，分析师给出卖出评级比例最高的公司，行业归属则较为分散。其中包括$施乐(XRX)$ ，$Lument Finance Trust, Inc.(LFT)$ ，$美国航空(AAL)$ ，$爱迪生联合电气(ED)$ ，$维亚康姆CBS(VIAC)$ ,$富兰克林资源(BEN)$ ,$康捷国际物流(EXPD)$ ,$北方信托公司(NTRS)$ ,$罗伯特哈夫(RHI)$ ,$布朗霍文(BF.B)$ 等公司。