社区

半导体巨头 $博通(AVGO)$ 将在9月5日周四美股盘后公布其2024财年第三季度的财务业绩。

博通通过为科技巨头提供定制AI芯片等产品，已经从AI的快速发展中获益。市场普遍预期博通本季度的营收将达到130.4亿美元，净利润预计将从去年同期的33亿美元下降至29.4亿美元。值得注意的是，博通在今年夏天进行了一次10拆1的股票拆分。

在即将公布的财报中，人工智能(AI)相关业务的表现无疑将成为市场关注的焦点。投资者将密切观察博通在AI领域的销售情况和未来展望，以及是否有新的AI芯片客户加入，特别是市场传言中的ChatGPT制造商OpenAI。

瑞银(UBS)的分析师本周指出，博通的AI相关业务部门以及去年收购的软件公司VMware的整合，是推动公司持续增长的主要动力。花旗集团的分析师上周四表示，他们认为博通已经赢得了微软支持的OpenAI作为其新的AI定制芯片客户，并可能在即将公布的财报中宣布这一合作。

期权市场上博通的近况

AVGO 将于2024年9月5日收盘后（AMC）发布财报。过去12个季度中，期权市场在58%的时间里高估了AVGO股票的财报后波动幅度。财报发布后的预期波动幅度平均为±4.8%，而实际的财报后波动幅度平均为4.6%（绝对值）。

最近六个季度AVGO的财报后涨跌幅分别为+5.7%、+2.8%、-5.5%、+2.4%、-7%、+12.3%。

资料来源：网络

AVGO 在上次发布财报前的隐含波动率（IV30）为 42.3。上次发布财报后，隐含波动率下降至 37.9，导致隐含波动率压缩了 10%。当前期权市场预期财报后AVGO会有±6.8%的波动，我们可以采用做空波动率的方式押注AVGO财报。

宽跨式策略是什么？

做多宽跨式期权中，投资者同时购买价外看涨期权和价外看跌期权。看涨期权的执行价格高于标的资产的当前市场价格，而看跌期权的执行价格低于标的资产的市场价格。这种策略具有巨大的盈利潜力，因为如果标的资产价格上涨，看涨期权理论上有无限的上涨空间，而如果标的资产价格下跌，看跌期权可以获利。交易的风险仅限于为 这两个期权支付的权利金。

做空宽跨式期权的投资者同时卖出一份价外看跌期权和一份价外看涨期权。这种方法是一种中性策略，盈利潜力有限。当标的股票价格在盈亏平衡点之间的窄幅区间内交易时，做空宽跨式期权可获利。最大利润等于卖出两个期权所获得的权利金减去交易成本。

AVGO做空宽跨式策略案例

股票AVGO目前交易价格约为154美元。投资者可以通过以下操作实施空头宽跨式策略：

上行方向，投资者可以卖出一张9月6日到期行权价为167.5美元的看涨期权，获得权利金为101美元。

资料来源：老虎国际

下行方向，投资者可以卖出一张9月6日到期，行权价为141美元的看跌期权，权利金为94美元。

资料来源：老虎国际

两个期权成交后，策略建立完成。当前AVGO股票价格为154美元，投资者卖出一张行权价167.5美元的看涨期权，获得权利金101美元；同时卖出一张行权价141美元的看跌期权，获得权利金94美元。总权利金收入为195美元。

最大收益：最大收益为收到的总权利金收入195美元。当AVGO的股价在到期时处于行权价之间（141美元到167.5美元），两个期权均不会被执行，投资者可以保留全部权利金收入。

风险：：如果AVGO股价大幅上涨超过167.5美元，卖出的看涨期权可能被行权，投资者需按167.5美元的行权价出售股票，而市场价格更高，导致潜在损失。如果AVGO股价大幅下跌低于141美元，卖出的看跌期权可能被行权，投资者需按141美元的行权价买入股票，而市场价格更低，导致潜在损失。
损失的幅度取决于股票价格偏离行权价的幅度。

盈亏平衡点：上行盈亏平衡点：167.5美元（看涨期权的行权价） + 1.95美元（每股权利金收入） = 169.45美元。下行盈亏平衡点：141美元（看跌期权的行权价） - 1.95美元（每股权利金收入） = 139.05美元。因此，AVGO的股价只要在139.05美元到169.45美元之间，到期时策略就能盈利。

策略适用情况：适用于预期标的股价短期内将维持在一个较窄的区间内波动，但不确定方向的市场。收入来自卖出期权的权利金，但潜在风险较高，需要投资者对标的资产的价格波动有充分的理解和风险承受能力。

收益率方面，当前股票市值为$15,400，总权利金收入为$195，收益率为1.27%。因合约还有两天到期，将收益率年化计算为231%。总体来说，做空宽跨式期权适合那些预期市场波动不会太大但不确定方向，并且希望降低成本的交易者。