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今年以来，英特尔股价已经下跌了接近六成，成为表现最差的芯片股；与此同期， $标普500(.SPX)$ 上涨了近两成， $费城半导体指数(SOX)$ 更是飙升了近三成。

英特尔是硅谷的旗帜企业，八十年代中期，英特尔与 $微软(MSFT)$ 联手开创了PC时代，让自己登顶成为了全球芯片行业的巨无霸。

现在的英特尔已经不是营收最高的半导体公司，市值甚至只有同行巨头的一个零头。大幅下挫之后，英特尔市值甚至不到900亿美元，而新一代芯片巨头 $英伟达(NVDA)$ 的市值接近三万亿美元，相当于30多个英特尔。芯片制造领域的巨无霸 $台积电(TSM)$ 市值也接近9000亿美元，是英特尔的十倍。AMD在苏姿丰的带领下成功冲击服务器市场，如今市值膨胀到2400亿美元，是英特尔的两倍半。就连只管设计不做芯片的Arm市值都有1400亿美元。

英特尔公司正在与投行合作，以帮助度过其56年历史上最困难的时期。英特尔正在讨论各种方案，包括拆分其芯片设计和制造业务，以及哪些工厂项目可能会被取消。

受此影响，英特尔8月30日，一度上涨9.49%，针对英特尔的自救举动，市场给出了积极的反馈。针对英特尔当前的困境与股价大幅下跌，如果投资者想要做多英特尔，可以考虑使用牛市看涨价差。

 什么是牛市认购价差策略呢?

牛市认购价差策略（Bull Call Spread）是指投资者买入较低行权价的认购期权、同时卖出较高行权价的认购期权，两个期权行权日期相同。相较于单独买看涨来说，获得了额外的一笔权利金收入，使得策略整体的权利金净支出减少，策略的盈亏平衡点也因此左移降低，胜率也相应提高了。本质是一个低成本的买入看涨期权策略。

最大盈利：在标的资产价格达到或超过较高行权价时，策略的最大盈利为两种行权价差减去净期权成本（即买入期权的成本减去卖出期权的收入）。

最大亏损：等于买入看涨期权的成本减去卖出看涨期权的收入（即净期权成本）。

风险有限，回报有限：相对于直接买入看涨期权，牛市看涨价差策略的风险和回报都是有限的。它的最大损失是已知的，并等于初始的净期权成本。

适用于投资者认为标的资产价格会温和上涨，但涨幅不会非常大，可以在预期波动性较低的市场中使用，以通过降低期权成本来获利。

英特尔牛市看涨价差案例

英特尔的当前价格为22美元，假设投资者认为英特尔未来半年内涨至30美元。

资料来源：老虎国际

1. 买入一个行权价为30美元的看涨期权，花费为109美元。

2. 卖出一个行权价为40美元的看涨期权，价格为32美元。

净成本：109 - 32 = 77美元。

最大盈利：1000（行权价差） - 77（净成本） = 923美元。

最大亏损：净成本 = 77美元。

这种策略提供了一个有限的下行风险，同时在预期的温和牛市中实现盈利。如果未来英特尔如期大涨，投资者可以仅用77美元的成本最多博取923美元的利润。就算预测失败，投资者的最大亏损也仅为77美元。所以对于英特尔这种前景不明朗，处于风暴之中的公司，使用牛市看涨价差是一个低成本、低风险、高回报的看涨策略。