这篇文章不错,转发给大家看

一文读懂 | Grab+SPAC,“东南亚滴滴”赴美上市

@Yonny
概述 根据华尔街日报的最新报道,东南亚互联网巨头Grab将通过与Altimeter Growth Corp.(AGC) 这家特殊目的收购公司(又称“SPAC”公司)合并的方式,于近几个月内在纳斯达克完成上市。4月13日,Grab和Altimeter Growth Corp.(AGC)宣布,两家公司合并后估值将达到396亿美元。据称,Grab将通过这次合并筹集约25亿美元,而作为AGC这家SPAC公司的发起人,Altimeter Capital将出资12亿美元。 若上市顺利,Grab也将成为继“东南亚小腾讯”冬海集团(Sea)之后,第二家在美国上市的东南亚互联网企业,同时将创下有史以来最大规模的SPAC合并交易案。这项交易预计在今年7月完成。 【SPAC是啥?】 SPAC(Special Purpose Acquisition Company,即特殊目的收购公司),也称为“空白支票公司”,指的是一家没有任何商业运营的公司,其成立目的是通过IPO筹集资金,以收购另一家现有公司,也是海外借壳上市的方式之一。 说白了,SPAC就是空壳公司。这个空壳公司在上市IPO的时候,不但没有业务运营,甚至连明确的收购目标都没有。如果股民看好该家公司的发起人(通常是专业的金融机构,如投行、基金),那就可以在这个时候买入这家壳公司的股权。 SPAC上市后,发起人有2年的时间去寻找一只有潜力的标的进行合并或收购。而如果2年内收购还没有完成,发起人则必须将资金退还给投资者。 看看老虎证券的这张图,就能很好地理解SPAC的运作流程了。 美联储的加息,使得如今在公共市场筹集资金更容易。相比传统IPO在时间和流程上的不确定性,通过SPAC上市的成本更低,速度更快,无疑是一个明智的选择。事实证明,近几年来,通过SPAC上市的公司也越来越多。 作为普通投资者来说,我们如果想要买入SPAC公司,则可以在下面这3个阶段介入: 1. SPAC上市后,发布收购的公告前:在这个阶段中,我们并不知道SPAC的具体目标公司,只会知道SPAC将会投资的行业领域,以及该SPAC的发起人信息(当然各路媒体也会发布许多对于该SPAC收购目标的预测)。这一阶段,投资人实际上买的是发起SPAC的管理层。 2. SPAC发布公告后,正式合并前:在这个阶段,SPAC已经宣布了目标公司,并且已经确定了合并的日期。这一阶段,投资人买的是目标公司的未来。在这个阶段买入,代表了大家对于目标公司长期的看好,以及投资者相信SPAC公司完成并购的能力,因为这里涉及一些无法最终完成交易的风险。 3. SPAC与目标公司正式合并后:在这个阶段,所谓的“SPAC”就消失了,股票代码也会改为目标公司的代码。目标公司正式成为上市公司。 在Grab这个例子中,发起人Altimeter Capital是一家总部位于波士顿和加利福尼亚的对冲基金,由曾经做过律师和初创企业创始人的Brad Gerstner于2008年创立,该公司主要专注于科技公司,如今管理着价值约100亿美元的投资组合。Altimeter Capital旗下拥有两个上市的SPAC空壳公司:Altimeter Growth Corporation(AGC.US) 和Altimeter Growth 2 Corporation(AGCB.US), 而前者AGC正是要和Grab合并的SPAC公司。 而随着4月13日Grab与AGC的公告发出,AGC这家SPAC公司的运作流程就已经算是来到了上述的第二个阶段。未来公司若上市,也将会以GRAB作为股票代码。 那么,借AGC这个壳而上市的东南亚互联网巨头,有着“东南亚滴滴”之称的Grab, 又是一家怎样的公司呢? 【Grab是什么来头?】 Grab与滴滴打车同样成立于2012年,由华裔陈炳耀和陈慧玲在马来西亚创立。现今其总部位于新加坡,业务遍及东南亚大部分地区。Grab起初是一家提供打车服务的公司,而如今,其业务范围已涵盖出行、外卖配送和金融科技三大板块,具体包括网约车、送餐、酒店预订、网上银行、移动支付和保险等服务。Grab 目前在东南亚397座城市运营,其应用拥有超过2.14亿次应用下载,在8个国家超过400多座城市为1.87亿用户提供服务。 融资情况 自2012年成立以来,Grab已经完成了近20次融资,总金额超过100亿美元,相关投资者更是超过50家。在Grab身后潜伏一众“明星”资本,不仅包括软银、高瓴资本等知名VC/PE,还有滴滴、去哪儿等中企,以及丰田、本田等传统车企。其中软银自2014年12月领投开始,参与了此后Grab的几乎每一轮大额投资,并逐步加码,与Uber, 滴滴一起成为了Grab的三大股东。 行业对比分析 拿网约车业务来说,目前东南亚网约车市场除了Grab之外,就是印尼共享出行服务商GoJek,但两者其实差距巨大。ABI Research数据显示,2019上半年,Grab在印尼、新加坡、越南和泰国网约车市场占有率分别达63%、92%、72%和90%,而Gojek在上述市场占有率则为35%、4%、10%和不到4.5%。而根据The ASEAN Post的数据,Grab在新加坡、印尼、菲律宾、马来西亚、越南、泰国的市场份额,均多于包括Gojek, FastGo, Ryde等公司在内的其他所有竞争对手的总和。 经营分析 2019年,Grab在新加坡获得数字银行牌照,同时Grab Pay通过持股印尼支付平台OVO与GoPay展开竞争。同年,印尼发布《印尼电子钱包交易额度品牌占比》,其中OVO以37%远超GOPay的17%。 从业务构成的角度分析,Grab已经是集中国的美团、滴滴、蚂蚁金服于一体的超级应用(super apps for consumer services) ——“超级应用”是中国互联网企业的一个特例,如微信、支付宝、美团不仅可以出行、支付还可以点外卖。 据公开资料显示,2016年Grab在第三方出租车服务市场中已占据95%份额,研究机构Statista预测,到2023年,亚洲打车市场的规模将达到850亿美元,这对于Grab来说无疑是一大利好;而根据墨腾创投,2020年东南亚外卖行业GMV达到119亿美元(中国820亿美元、美国670亿美元),Grab已占据当地近半GMV。在牢牢占据了出租车和外卖的市场之后,Grab或将发力于支付和金融服务业务。据Grab的预测,到2025年,公司三大业务的市场规模,将从2020年的520亿美元扩大到1800亿美元以上。 【结语】 2020年,Grab的营收同比增长70%。虽然目前尚未实现盈利,但Grab充裕的流动性和背后投资者的强力支持,足以支付未来的运营亏损和资本支出,此次借助SPAC公司赴美上市的计划更是旨在缓解其潜在的流动性压力。一旦Grab上市成功,在二级市场吃尽甜头的冬海集团(Sea),也将于不久的未来,在东南亚支付和数字金融服务领域迎来更大的挑战。 $Altimeter Growth Corp.(AGC)$ $Sea Ltd(SE)$
一文读懂 | Grab+SPAC,“东南亚滴滴”赴美上市

免责声明:上述内容仅代表发帖人个人观点,不构成本平台的任何投资建议。

举报

评论

  • 推荐
  • 最新
empty
暂无评论