最惨的情境下,阿里巴巴值多少?高盛算了一下

来自:全天候科技

市场对反垄断监管的担忧已经使得$阿里巴巴(BABA)$股价自10月高点跌去逾20%,但高盛仍然对其维持买入评级。

高盛认为,当前阿里巴巴股价处于历史低位,反垄断监管对其业绩的负面影响或许不像市场想象的那么大,未来其存在估值恢复的空间。

周一发布的报告中,高盛设定“熊市情境”对阿里巴巴进行了一番估值,认为即便是在最惨的情境下,阿里巴巴仍然每股值258美元,比周一收盘价高出13%。

高盛:不必过分担忧

高盛认为,监管风波之后随着市场大幅度抛售,阿里巴巴真实价值与其当前股价之间已经出现了明显的预期差。

该行表示,反垄断监管可能主要围绕阿里巴巴的排他性行为,但这对阿里巴巴各项业务收入及企业盈利影响,预计没市场担心的那么严重。

具体而言,近期的监管风波对阿里巴巴最直接的影响,或是盈利增速的放缓和营业额的小幅下滑。但长期来看:

一来,大多数商家为适应过去的竞争环境,与多个电商平台都有业务往来。高盛调查入驻天猫的149个主要品牌发现,77%的品牌在淘宝商城、$拼多多(PDD)$$京东(JD)$等其他电商平台上均有设立旗舰店,仅11%的品牌仅在天猫独立销售,是否属于违反反垄断法的排他性行为及其严重程度仍有待调查判断,且类似调查通常“旷日持久”。

二来,即便阿里巴巴被定论为违反反垄断法,长期来看,跨平台的投资回报率(ROI)始终是商家选择销售平台的关键因素,而阿里巴巴作为电子商务巨头,能为消费者和商家提供可持续增值的能力,仍将是商家的首选渠道。

最惨也有13%能涨

尽管如此,高盛还是保守估计了阿里巴巴在极端“熊市情境”下的最悲观估值。

围绕电子商务和金融科技两大阿里巴巴的核心业务领域,以及税收等其他行业政策,高盛认为,最惨的情境下阿里巴巴将出现以下三种情形:

  1. 2022年广告佣金收入增速同比下降1%,鉴于部分成交额可能被其他电商平台所稀释,核心电商业务市盈率将由18倍下调至10倍;
  2. 金融业务估值对标传统金融机构,随着平台成交额增速放缓,贷款余额也会降低;
  3. 基于对中国税务机关继续加强平台间数据共享的预期,阿里巴巴将不再享受此前减按15%征收企业所得税的税收优惠,所有业务线税率升至25%。

高盛表示,上述三条都是极端情境假设,尤其情形1和情形3出现的概率非常之低。

但考虑到阿里巴巴目前股价处于低点,比12个月远期价格中值低了2个标准差,又结合上述提到的各项因素,高盛认为:即便是在这样的“熊市”情境下,阿里巴巴美股未来12个月目标价也能达到258美元,较周一收盘价高出13%。

而正常情形下,高盛估算的未来12个月基准目标价为362美元,比当前股价高出52%。

与此同时,去年12月28日阿里巴巴宣布股票回购计划由60亿美元扩大至100亿美元,也将为其股价下行提供保护垫。

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评论17

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  • orch
    ·2021-01-05
    高盛反着买,别墅靠大海
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  • 虎虎端
    ·2021-01-06
    市场对反垄断监管的担忧已经使得$阿里巴巴(BABA)$股价自10月高点跌去逾20%,但高盛仍然对其维持买入评级。


    高盛认为,当前阿里巴巴股价处于历史低位,反垄断监管对其业绩的负面影响或许不像市场想象的那么大,未来其存在估值恢复的空间。
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  • 天罡金斗
    ·2021-01-05
    阿里是中国唯一能和国际商业巨头抗衡的企业!
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  • 丰大侠
    ·2021-01-06
    长期看好阿里巴巴
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  • 暮雪寒寒
    ·2021-01-06
    高盛反买别墅靠海,这句话怎么说来着??这次真假,重仓阿里啊
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  • 穷鬼搬砖头
    ·2021-01-06
    狗盛说的话,必须反过来听
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  • 吃骨头不吐人
    ·2021-01-05
    阿里云的营收和其增长潜力还没算进去!
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  • 谢学林
    ·2021-01-08
    马云太牛了,中国政府必须整治他!
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  • waste
    ·2021-01-09
    不忘初心,牢记使命!
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  • 紫隽
    ·2021-01-06
    关注阿里巴巴👍🏻加油!
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  • Maxsaas
    ·2021-01-05
    还看是否国家战略所需
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  • 爱萍聚
    ·2021-01-08
    棒棒哒
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  • RichJun
    ·2021-01-06
    666
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  • 杨帆1977
    ·2021-01-06
    马总加油
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  • 梅西_9895
    ·2021-01-05
    OK
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