强悍吸金,台积电Q4荣登历史之巅!

在美股,赌台积电财报并不是一门好主意。

原因在于每月初,台积电都会公布上一月的营收数据,明牌之后的赌局总是缺少了一份激情。

但今日披露的四季度财报,除了已知的营收数据创历史新高,台积电还附送了一份惊喜:毛利率、净利率同创历史新高,超出市场和公司的预期!

在这份财报里,除了核心数据,我们还能看到:

  1. 台积电预计今年一季度营收在127亿至130亿美元之间,同比增长幅度为23%-26%;
  2. 今年的资本支出为250亿至280亿美元,创历史记录;
  3. 台积电预计半导体市场2021年将增长约8%;
  4. 台积电预计2021年5G智能手机的渗透率将达到35%!

财报发布之后,$台积电(TSM)$ 盘前走势上涨近3%:

Q4,台积电甜蜜“三高”!

在四季度财务数据公布前,台积电的股价创下了历史新高,最高价达到126.29美元,较2020年初上涨110%!

推动股价暴涨的原因来自台积电创历史记录的业绩。

在营收端,台积电四季度实现126.76亿美元,落在3季度财报124亿至127亿美元营收预测的上限,符合市场预期。

在利润端,由于先进工艺制程营收占比扩大,台积电毛利率和净利率都创下历史新高,带动四季度实现50.08亿美元净利润,超出市场预期。

5纳米显神威,台积电赚到手抽筋!

台积电在四季度甜蜜“三高”,背后是先进制程5纳米大显神威。

从行业属性来看,芯片代工,工艺为王,谁能掌握先进工艺制程,谁就能不缺订单,就能赚到超额利润!

从去年三季度,台积电5纳米工艺开始量产贡献营收,首次亮相便贡献了8%的收入。四季度,在苹果iPhone12热销助攻下,5纳米营收贡献达到了20%!

一般意义上,16纳米及以下制程为先进工艺,技术越先进,盈利能力越强。

截止四季度,16纳米及以下工艺制程贡献了62%的收入,占比创历史记录!

受此推动,台积电的毛利率达到54%,高于公司在三季报中预测的51.5%至53.5%区间,创历史新高!

净利率方面,更是达到惊人的39.5%,远高于苹果的21%,吸金能力可见一斑。

考虑到四季度新台币对美元有明显的升值,对盈利能力产生了不利影响,如果去除汇率影响,台积电的盈利能力恐将更加恐怖!

华为跌到、苹果吃饱!

受美国封禁影响,从四季度起,台积电开始丢失华为订单,一定程度上产生不利影响。

从5纳米营收占比来看,历史上,7纳米首次贡献营收便达到了11%,高于5纳米的8%。7纳米量产第二个季度的营收占比达到23%,而5纳米只有20%!

再从地区收入贡献比例来看,中国区贡献的营收占比一直在22%左右,但四季度直接脚环斩,贡献比例只有6%!

华为跌倒的同时,苹果渔翁得利。四季度,北美地区的收入贡献比达到了73%的历史高位!

从四季度分平台类型收入来看,来自智能手机的营收为64.6亿美元,营收占比51%,环比三季度增长15.8%,是营收增长最大的推动力。而第二大营收来源高性能计算(HPC)收入39.3亿美元,环比下滑12%,物联网业务环比也是下滑。

因此,华为倒下、吃饱的恐怕是苹果。而失去华为,对台积电先进工艺产能有一定的不利影响,好在影响不大,这正是芯片代工比下游客户承担更小的风险优势。

2021顺风顺水!

在四季报中,台积电预计今年一季度的营业收入在127亿美元至130亿美元之间,同比增长幅度在23%-26%。

毛利率预测区间为50.5%至52.5%之间,低于四季度54%的主要原因是季度性影响,并非基本面有变数。

在资本开支方面,台积电计划投入250亿至280亿美元,较2020年172亿美元的资本开支增长45%至63%!

台积电财务总监黄仁昭指出,大约80%的资本开支将用于先进的3纳米、5纳米和7纳米处理器的研发。

随着芯片代工工艺逐步先进,台积电的竞争对手如欲跟进会越来越吃力,单单一座5纳米厂房投入的资本便在百亿美金以上,巨大的开支将越来越多的竞争对手甩开,截止目前,只有三星在研发3纳米工艺,并计划和台积电在同一时间量产,但根据过往三星芯片良率较差,即使同一时间量产,恐怕对台积电的影响也不大。

总结:

随着台积电5纳米工艺产能放量,预计公司的盈利能力将继续提升,根据管理层的预计,2021年半导体市场将增长8%,5G手机的渗透率将达到35%!

由于手机业务占据了台积电营收的半壁江山,因此,5G时代,台积电或将坐稳钓鱼台!

最后,虽然“三高”之后的台积电估值也来到了历史高位,但芯片代工,技术为先,只要台积电保持先进工艺全球No.1,台积电或将继续创造市值神话!

# 老虎财报季
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