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作者：Jacob，前所罗门兄弟/花旗YieldBook组Quant，副总裁/董事；前结构师/交易员；华尔街Structured Products最佳设计奖

萨姆法则失效了吗？

周末，萨姆法则(Sahm's Rule)刷屏了。

2019年，在圣路易斯美联储工作的萨姆(Claudia Sahm)，通过数据挖矿(data mining), 发现：

‘’当全国失业率的三个月移动平均数超过前十二个月最低的三个月移动平均失业率至少0.5%时, 经济就在衰退了。‘’

这个就是正在刷屏的萨姆法则。

全国失业率的三个月移动平均数减去前十二个月最低的三个月移动平均失业率，就是萨姆法则衰退指标(Sahm Rule Recesion Indicator，SRRI for short)。

回测显示，萨姆法则应该准确地点出了1960年以来的每一个经济衰退。

周五报告失业率上4.3%， 由此计算出SRRI=0.53。难怪周五的失业率数据一出，‘’市场对衰退的恐惧立刻出现。‘’

然而，这次萨姆法则可能失效。首先，仔细观察上图和细读萨姆法则。当SRRI>=0.5时，经济在衰退了(不是预测，而是显示)。当然，这一季(7月到9月)经济是否在衰退要到十月份才知道。但现在其它的指标不支持经济衰退一说。比如，劳力生产率(Labor Productivity)在历史新高，呈加速上升：

因为AI的广泛应用，劳力直接被AI代替(去年近四千工作被AI直接代替)，因为AI提高了生产效率，很多岗位被消除(去年，仅科技公司们，136831个岗位被消除)。到2030年，估计30％的工作岗位要被AI自动化代替。

whatsthebigdata.com

AI对劳力市场的影响开始了，深入了。那么，一个单纯以失业率做出的法则失效，合情合理。