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作者：江 峰 来源：市值观察（ID：shizhiguancha） 尽管受到新冠疫情的冲击，平安营运利润这一核心指标却始终保持着正增长，显示出公司极强的抗风险能力。除了公司作为优秀长跑选手一贯保持的稳健原则之外，平安科技板块的持续发力也为集团打开了“第二增长曲线”。 1 营运利润增速提高 长跑选手穿越周期 10月28日，金融业航母中国平安发布2020年三季报。数据显示，2020年前三季度，平安实现归属于母公司股东的营运利润1086.92亿元，同比增长4.5%，增速较半年度提升3.35个百分点。实现归属于母公司股东的净利润1030.41亿元，年化营运净资产收益率达到20.9%。 为更好地评估公司经营业绩表现，平安目前存在营运利润及净利润两个利润统计口径。其中，营运利润剔除了短期波动性较大的损益表项目和管理层认为不属于日常营运收支的一次性重大项目，能够更好地体现出寿险及健康险中长期业务的价值。 2020年上半年，平安营运利润同比增速为1.15%。而随着经济的逐步恢复，这一增速已提升至4.5%。此外，随着权益市场的上行，平安第三季度净利润同比增长7.74%，结束了此前两个季度的下滑。 实际上，自2012年向金融科技战略转型以来，平安的业绩就保持了持续的高增长趋势。数据显示，2012年-2019年，中国平安营业收入由2993.72亿元增长至1.17万亿元，复合增长率达为21.5%。同期，公司净利润由200.5亿元增长至1494.07亿，复合增长率达到33.3%。 今年以来，在新冠疫情的冲击下，平安仍始终保持着营运利润的正增长，既显示出平安极强的抗风险能力，也说明营收破万亿之后，平安依然是位优秀的长跑选手。 在个人客户业务方面，三季报显示，截至9月末，个人客户数超2.14亿，较年初增长7.0%；客均合同数2.71个，较年初增长2.7%。前三季度新增客户2,853万，同比增长2.5%。其中，34.8%来自集团互联网用户，显示出平安目前线上业务的良好态势。 团体综合金融业务方面，前三季度，中国平安团体业务综合金融融资规模同比增长149.8%，对公渠道综合金融保费规模同比增长113.4%，公司团体综合金融业务价值贡献同比提升明显。 2 寿险业务全面改革 银行业务稳健提升 随着国内疫情防控的防控态势持续向好，国内大部分行业逐步回归正轨，但需要面对面拜访的保险等业务尚未恢复到疫情前水平，平安长期保障型业务仍受到一定负面影响，新业务价值还处于恢复期。 分业务来看，平安寿险及健康险业务前三季度实现营运利润754.46亿元，同比增长9.2%。平安产险实现原保险保费收入2,194.90亿元，同比增长11.5%。截至2020年9月末，“平安好车主”APP注册用户数突破1.17亿，较年初增长26.5%。 财报披露，为了应对疫情对线下业务的冲击、持续抓住中国寿险市场的高增长潜力，平安寿险今年来持续升级线上化经营模式，在队伍发展、客户经营、产品运作等方面推出创新举措，不断为业务发展积蓄动能。 业内人士认为，在人口红利逐渐消退且消费者需求不断变化的情况下，平安有望通过此次对寿险全面的改革来获得长期的竞争力。随着寿险全新经营模式的成功打造，平安2021年开门红预售就非常值得期待。 银行业务的优异表现则是平安集团的又一大亮点。前三季度，平安银行实现营业收入1165.64亿元，同比增长13.2%；减值损失前营业利润833.13亿元，同比增长16.2%。值得一提的是，第三季度，在加大计提减值损失的情况下，平安银行实现净利润87.2亿元，同比增长6.11%，这也是公司单季度盈利的最高纪录。 目前，平安银行良好的业绩表现也得到了二级市场的认可。截止10月29日，平安银行年内涨幅达到9.49%，而A股市值前10大行中只有招商和平安两家实现上涨。随着经营业绩差异化不断拉大，A股银行板块中个股的估值水平已经拉到一倍以上，平安银行等优质银行在板块中估值明显占优。 除了对公业务及零售业务领域的优势外，平安银行其对科技领域的重视与投入也是公司业绩能够逆势增长、估值获得提升的一个关键原因。而从中国平安整个集团来看，市场对其科技板块的价值似乎还没有充分发掘，但这也是公司未来价值迎来重估的一大潜力点。 3 持续推进科技战略 科技业务营收650亿元 过去十年，中国平安已经投入了超过500亿元在金融科技领域，而为了把“金融+科技”真正打造成中国平安发展的新引擎，公司未来十年还将在金融科技领域至少投入1000亿元。 在金融科技发展战略的指导下，中国平安不断加大在科技领域的投资，目前已步入到收获期。财报显示，2020年前三季度，平安科技业务实现总收入650.28亿元，同比增长8.3%，正在为集团打开“第二增长曲线”。 在金融服务生态圈，陆金所控股保持了稳健增长。其中，陆金所客户资产规模较年初增长9.1%至3,782.78亿元，管理贷款余额较年初增长15.9%至5,357.88亿元。而公司赴美上市的成功，陆金所将迎来更加广阔的发展空间。 作为平安集团医疗生态圈重要组成部分，平安好医生（股票代码：01833.HK）目前已建立近两千人、优秀的自有医疗团队，在自主研发的AI辅助诊疗系统助力下，用户服务质量不断提升。2020年9月，平安好医生正式推出“平安医家”子品牌，通过构建专业医患沟通桥梁，将旗下私家医生、医生工作台等服务整体升级，打造服务用户和医生的双平台。 平安医保科技则致力于成为全方位赋能医疗生态圈的智慧科技公司，全面赋能医疗生态圈。一方面，平安医保科技以智慧医保系统为核心，打造智慧医保一体化平台，为医保局赋能；另一方面，公司从医保出发，围绕医院、医生、药店、参保人，积极延伸打造医疗管理综合解决方案，并在保险产品设计、风险控制和营销渠道等方面为商业保险公司赋能。 此外，中国平安在汽车服务、智慧城市等领域的布局也呈现加速态势，并在人工智能、医疗科技等技术研发领域频频斩获国际荣誉。其中，平安金融壹账通于获得了IFTA2019年度金融科技成就大奖（IFTA FinTech Achievement Awards 2019）数字银行奖项白金奖，平安的医疗科技团队则在国际机器翻译比赛WMT2020的生物医学翻译任务中斩获冠军。 截至2020年9月末，平安的科技专利申请数累计达28037项，较年初增加6654项。并以超1500项金融科技专利申请，连续两年位居全球第一位。在“金融+科技”、“金融+生态”战略的持续推进下，平安集团已经成为目前金融行业中“最懂科技”的公司。 显然，今天的中国平安，早已不再是一家保险公司，也不能用传统金融集团的标准来估值。在众多二流、三流科技公司以百倍市盈率横飞的二级市场，科技成色十足的中国平安目前动态市盈率却仅有10倍。可以预见的是，随着二级市场对其科技价值的深入挖掘，中国平安未来估值水平将会得到有效提振，非常值得当下的投资者所珍惜。 ■ 免责声明 本文涉及有关上市公司的内容，为作者依据上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）作出的个人分析与判断；文中的信息或意见不构成任何投资或其他商业建议，市值观察不对因采纳本文而产生的任何行动承担任何责任。 “点赞”是喜欢，“在看分享”是真爱