第三课：傲慢与偏见——市场情绪如何影响你投资_老虎社区_美港股上老虎

第三课：傲慢与偏见——市场情绪如何影响你投资

虎友，你好 !

在第二课中，我带你学习了认知偏差，让你知道了在投资过程中为什么会重复犯错。这节课，我们要来学习一个影响你投资盈亏的重要知识: 市场情绪；

一、为什么市场情绪会影响投资决策

传统金融学认为，股价会始终反映上市公司的潜在价值。真的是这样吗？

投资过股票的虎友应该都知道，在真实的金融市场中，股价会经常大幅超过或低于上市公司的真实价值。造成这种情况的主要原因就是投资者的情绪。

情绪是影响我们生活各方面的主导力量。我们做出的决定，对经验的总结，甚至我们的个性都主要受到情绪的影响。

也就是说，在很多方面我们感知到的现实不是由事实决定的，而是由感觉决定的。心理学家认为，情绪会驱动我们做出80%的选择，而事实和客观只代表我们决策的20%。

华尔街有句老话：“金融市场由两种强大的情绪驱动——贪婪和恐惧”。

投资传奇巴菲特也曾在写给股东的信中说到：“恐惧和贪婪这两种传染性极强的灾难偶尔会爆发，但却会永远存在于投资市场中。

在投资市场中，市场情绪就像钟摆，经常从非理性的兴奋，摆向毫无根据的悲观，并会形成一个个循环周期。这种情绪循环常常导致投资者在错误的时间做出错误的决策。

比如，市场情绪的波动常常引发超买和超卖现象。

当市场情绪悲观时，投资者可能过度卖出，导致股票价格低估；相反，市场情绪乐观时，投资者可能过度买入，导致股票价格高估。这种情绪驱动的行为远离了理性投资，使得市场价格偏离了本来的价值。

在投资中，有 3 种市场情绪常常影响着我们的投资决策：

自信是对自己能力的认知。

传统金融学认为，理性人对自身能力的认知是准确的。非理性的人对自己能力的认知超过了自身的实际水平，也就是过度自信。实际上，市场上多数投资者都是过度自信的，而这会导致投资决策偏差。

在金融市场上，过度自信使人忽视风险，做出过度的交易。换句话说，不该买入的时候，很多人不断地买入;不该卖出的时候，很多人又不断地卖出。很多投资者做了不少交易，但发现没赚什么钱，做得越多，亏得越多，就是这个原因。

2018年某大型券商的一项调查发现，当标普500指数下跌 4.38% 时，普通投资者的损失往往是这一数字的两倍多。原因是，在市场下跌时，很多投资者会凭情绪判断，导致更多的亏损。

同年的另一项研究显示，情绪化偏差会导致冲动或非理性的选择，从而对回报产生负面影响。

典型的两种情绪偏差就是贪婪和恐惧。

贪婪是对物质财富或收益的渴望，通常与承担过度风险有关。在投资中，贪婪会驱使个人追逐高风险的投资，很多投资者在没有完全了解资产风险时，就被收益吸引冒然进场，最终结果却不如人意。

为了实现收益最大化而承担了超出自己所能承受的风险，其后果可能会是重大的损失。比如，投资一些投机性的股票或高频参与择时交易，想以超短的时间换取高额的回报，结果往往遭受巨大的风险。

而对市场波动的恐惧或面临突然到来的“黑天鹅”事件，可能会让你在没有充分考虑所有可用信息的情况下仓促做出决定。

这通常被称为“避险”心态，在市场低迷期间抛售以避免进一步损失，即使这意味着错过未来的潜在收益。从长期投资的结果来看，这种行为很有可能会降低你的投资回报。

我们经常听到一个词：“焦点效应”。它是指人类的大脑会混淆事件的严重程度和发生的可能性。

比如某段时间内媒体频繁报道空难事件，就会激发公众对于飞机的恐惧，但实际上飞机失事的概率要远远小于汽车等交通工具。

而更真实、更隐蔽的风险，如心脏病或糖尿病，人们却更容易降低它们的权重进而忽视其威胁。

在金融领域，由于媒体的发达，你总能迅速从各种渠道获取无数关于市场的消息。然而，这些信息常常真伪并存，根据短期信息做出的决策或因个人观点受到锚定偏见的影响，就有可能让你的投资决策出现错误。

好的投资者会尽量避免对短期事件作出反应，而不是通过预测（或应对）短期事件来把握市场时机。或者，你可以拉长时间，用时间来“烫平”短期时间产生的波动，这样就会尽量避免因为注意力失焦而产生错误的投资决策。

就像巴菲特说的：“在投资中，不一定要做非凡的事才能取得非凡的成就。” 取得良好的成绩并不需要非凡的洞察力或复杂的策略，而是在短暂的动荡时期保持冷静的头脑。

到这，本节课就要结束了，相信在了解了市场情绪对投资决策的影响之后，能帮助你在交易中保持清醒的头脑。下节课，我会带你学习一个很有意思的理论：羊群效应。

虎友们，我们下节课见~

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