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自去年7月特斯拉二季度业绩前创下299美元的高位，至今已经跌去50%以上。然而此次业绩前依然看空情绪浓厚。 最近几年来特斯拉的股价是真的大起大落。有2021年底400美元以上的高光时刻，也有去年初跌到100美元附近的落寞。现在Tesla股价已经跌破150关口，朝着100美元无限逼近，似乎大有重演2023年初100刀的凄凉。 4月23日周二美股盘后，全球市值最大的汽车制造商特斯拉发布2024年一季度财报。 尽管营收和盈利均低于预期，并维持2024年“明显更低的”汽车产量/交付量增速指引，但公司称将加速推出更廉价的经适车型，“打脸”前几日取消研发Model 2的媒体报道，盘后股价飙升逾13%。 伴随着Model 2的发布，特斯拉的股价有了见底的预期，而期权策略中牛市价差策略适用于当下的情景。 牛市价差策略 牛市看跌价差涉及卖出看跌期权，同时购买另一个到期日相同但行使价较低的看跌期权（针对同一标的资产）。由于卖出看跌期权的权利金高于买入看跌期权的权利金，所以投资者通常会净收人权利金。 当投资者预期市场价格上涨，但上涨幅度有限，同时投资者又不想承受市场大跌的后果，可使用牛市看跌期权价差策略。 牛市价差策略有那些功能？ 1.低风险赚取权利金：当投资者希望赚取权利金收入时，牛市看跌价差策略是理想的，风险程度低于卖出看跌期权。 2.以较低的价格购买股票：牛市看跌价差是一种以低于当前市场价格的有效价格购买所需股票的好方法。 3.在行情震荡的市场中盈利：当市场下跌时，由于卖出看跌期权具有巨大的风险，通过限制下行风险，牛市看跌期权价差可以在震荡的市场上赚取利润。 用特斯拉做个案例 以特斯拉为例，北京时间4月24日美股盘前时，特斯拉的交易价格为160.23美元。一位期权交易员预计它在一个月内的交易价格最高可达195 美元，但他同时担心特斯拉潜在的下行风险。 资料来源：老虎国际 因此，交易者卖出了目标价为195美元看跌期权 $TSLA 20240524 195.0 PUT$ ，到期日为5月24日，交易价格为49.55美元，得到的权利金为4955美元。同时买入目标价为160美元的看跌期权合约 $TSLA 20240524 160.0 PUT$ ，交易价格为19.42美元，支付的权利金为1942美元，同样在5月24日到期。 资料来源：老虎国际 在策略设立时，由于每份期权合约代表 100 股，期权交易者的净权利金收入为：（49.55-19.42）×100 = 3,013美元。 一个月后期权到期时，当股票价格低于多头看跌期权，即160美元时，损失最大。相反，当股票的交易价格高于195美元看跌期权的执行价格时，就会出现最大收益。 资料来源：老虎国际 策略的最大收益 = 收到的权利金，即为3,013美元，即股价不论涨到多少，最高收益被锁定，最大为3,013美元。 策略的最大损失 = 看跌期权的执行价格之间的差额（即卖空看跌的执行价格减去多头看跌的执行价格）- 收到的权利金，即为（195-160）×100-3,013=487美元，无论特斯拉股价跌到多少，损失也都被锁定。 盈亏平衡 = 空头看跌期权的执行价格 - 收到的权利金，即195-30.13=164.87美元时，为盈亏平衡点。 通过这个策略，投资者就可以在风险有限的基础下放心大胆做多特斯拉，小虎们这个策略你们学会了吗？