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今天来为大家科普一下ETF期权的交易规则。

首先来看一下 ETF期权基本的要素有哪些：

01

基础交易规则

1，认购期权和认沽期权是两种不同的合约类型，投资者可以根据自己的需求选择买入或卖出这两种期权，这样就有更多的投资选择。

2，ETF期权的合约单位是10000份ETF，以行权价购买一张认购期权就可以获得10000份ETF。

举个例子，如果你购买了一张ETF认购期权并在到期日行权，那么你就可以以行权价购买10000份ETF。

3，到期月份可以分为当月、下月、下季和隔季。比如现在是2024年4月，那到期月份分别是4月、5月、9月和12月。

4，最后交易日指的是到期月份的第四个星期三，如果遇到法定节假日，那就顺延一下。

这也是期权的到期日，过了这个日子，期权就自动摘牌了，变成废纸一张了。

5，行权日和最后交易日是一样的，从早上9:15到下午15:30，不过增加了一个时间段，下午15:00到15:30。投资者可以在这个时间段内提交行权指令，相比交易时间多出了30分钟的提交时间。

6，ETF期权采用欧式期权，意味着只能在行权日当天进行行权。与之不同的美式期权可以在期权交易的任意一天进行行权。

7，行权价也很重要。确定行权价时，我们遵循靠档原则，行权价格间距根据靠档原则确定。同一到期月份的合约行权价格序列包括1个平值、4个实值和4个虚值。

8，ETF期权的最小报价单位是0.0001元，而股票期权的最小报价单位是0.001元。交易最小单位是1张，不可以买半张，只能是1张或整数倍的张数。

9，ETF期权采用实物交割，也就是说，在行权后，如果是认购期权的买方，需要准备足额的资金；如果是认购期权的卖方，需要准备足量的货（这里指ETF）。这与股指期权采用的现金交割方式不同，股指期权是通过结算差价来进行交割的。

02

交易时间

1，交易时间：四个阶段

第一个阶段是开盘集合竞价，大概在早上9点15-9点25之间。这个阶段主要是为了让市场准备好，集结力量，准备开始交易。

第二个阶段就是连续竞价交易阶段，从早上9点30开始，一直到11点30结束。在这个阶段，交易会按照价格优先、时间优先的原则进行撮合成交。也就是说，谁出的价格高，或者谁先出价，就会先成交。

下午1点到下午2点57分。在这个阶段，以涨跌停板价格申报的指令将按照平仓优先、时间优先的原则进行撮合成交。所以有涨停或跌停的商品要特别注意！

最后一个阶段是收盘集合竞价，从下午2点57分到3点钟。在这段时间内，合约可能会因为触发熔断而进入3分钟竞价阶段。不过别担心，后面我们会详细讲解触发熔断的情况。

2，行权时间。

在行权日当天，除了交易时间（早上9点30到下午3点），还多出了30分钟的行权时间（下午3点到3点半）。在这段时间内，你可以下达行权指令。

行权日是合约的最后到期日，一般是每个合约到期月份的第四个星期三（遇到法定节假日会往后顺延）。而合约交收日则是行权日的下一个交易日。

03

行权和交割

行权和交割是期权交易中不可或缺的环节。

如果你是买方，并且认为价格合适、期权处于实值状态，想要行使权利的话，有几个准备需要做好：

1. 买认购期权的时候要准备足够的资金，以便将来买入标的资产。

2. 买认沽期权的时候要准备足够的标的资产，以便将来卖出。

相反地，如果你是被指派行权的卖方，情况就是相反的：

1. 卖认购期权的时候要准备足够的标的资产，以便将来卖给买方。

2. 卖认沽期权的时候要准备足够的资金，以便将来买入买方所卖出的标的资产。

需要注意的是：

1. 行权日当天购入的期权可以立即行使。

2. 行权日当天购入的证券也可以用于行使权利。比如，假设在行权日当天突然发现自己被行权了，但又担心无法交付，这时候可以紧急购入标的资产来行使权利。

3. 如果你想要多次提交行权申请，可以逐渐累计行权数量。

04

涨跌停和熔断

1，涨停

首先，我们都知道，期权合约的价格会受到各种因素的影响。

而根据规定，平值与实值期权的涨跌幅可以达到10%，而虚值期权的涨幅就相对较小了，特别是严重虚值的期权，它们的涨幅非常有限。这个制度的目的就是为了防止过度炒作，避免市场的过度波动。

具体的计算公式如下：如果一个期权合约的前结算价（也就是上市首日的参考价）为X，那么该合约每日价格涨停板就等于X加上涨跌幅；

而价格跌停板则等于X减去涨跌幅。

这里的涨跌幅是根据期权合约所对应的标的物的前收盘价来计算的。

接下来，我们说一说认购期权和认沽期权的涨幅计算方法。对于认购期权来说，它的涨幅等于“max {标的物前收盘价乘以0.5%，(2倍行权价减去标的物前收盘价 和 标的物前收盘价中的较小值) 乘以10%}”。

而对于认沽期权来说，涨幅的计算方式是“max {行权价乘以0.5%，(2倍行权价减去标的物前收盘价 和 标的物前收盘价中的较小值) 乘以10%}”。

至于认购/认沽期权的跌幅计算则比较简单，它就等于“标的物前收盘价乘以10%”。

2，熔断

断机制是为了应对市场剧烈波动而设立的一项规定。

具体来说，以开盘竞价价格作为第一个参考价格，当在盘中交易时，最新成交价格相对于参考价格的涨跌幅达到50%乘以参考价格，并且价格涨跌的绝对值达到或超过该合约最小报价单位的5倍时，就会暂停连续竞价进入为期3分钟的闭市竞价交易。

在闭市竞价交易过程中，最后一分钟是不能撤单的哦！而且，在这段时间内产生的价格将会被作为最新的参考价格。如果在闭市竞价中没有产生价格，那么就会以闭市竞价前的最后一笔成交价格作为新的参考价格。

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