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由于近期受到台积电和阿斯麦财报影响，市场对2024年第一季度的收益预期存在不确定性，导致股价有所回落，不过我认为英伟达并不算是泡沫，每次回调，都是一个绝佳的入场机会。

NVDA 3Y Stock Price

尽管台积电（TSM）对2024年整体半导体市场增长的持谨慎态度，但我认为NVDA的卖出压力过度，因为台积电财报的大多数不利因素是由于智能手机更换周期延长，以及由于借贷成本持续上升引起的。而高性能计算（HPC）收入份额的增长是健康的，台积电在财报后的电话会议也预测了AI处理器将是未来几年增长的主要贡献者。

而英伟达同样在AI领域具有领先优势，截止2023年12月已经占据了生成性AI芯片市场92%的份额，并且由于其在AI并行计算平台和编程模型方面的领先地位，可能会继续占据主导地位。NVDA的H100芯片在2023年的预计出货量和平均价格表明，该公司在生成性AI竞赛中仍然是大多数大型科技公司的首选。

NVDA's Generative AI Dominance

此外各家仍在持续加大AI的投入，举个例子，2023年，由于META和微软增加AI相关的投入，这两家公司占据了 NVDA H100订单的大部分，根据15万的发货量和35000美元的平均价格，估计每家公司的订单金额高达52.5亿美元。

META在2024年又下了一个大订单，订购了大约200K 的机器，计算能力大约相当于 H100的600K 机器。据报道，微软和 OpenAI 也在致力于构建一个价值1000亿美元的数据中心项目，到2030年，NVDA 预计将提供价值高达100亿美元的芯片。此外NVDA 最新推出的新 GB200 Grace Blackwell Superchip 据称其性能远远优于 AMD 的 MI300X，同时耗电更少。而且NVDA的CUDA平台对大多数开发者和程序员来说迁移成本过高。

从估值来看，尽管短期内存在不确定性，但鉴于生成性AI需求的持续增长，NVDA的回调是暂时的。NVDA 的 FWD 市盈率估值为30.58倍，明显低于其5Y 历史平均值46.15倍。与同行相比，英伟达也更便宜，目前 AMD为40.78倍和 INTC 是25.26倍。这是由于前者预计2023财年至2027财年的复合年增长率为 + 81.2% ，而同期 AMD 增速为 + 20% ，INTC 为 + 12.5% ，我认为NVDA每次回调时都是一个绝佳的入场机会。 $英伟达(NVDA)$ $GraniteShares 2x Long NVDA Daily ETF(NVDL)$

NVDA Valuations