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一、年报（重要信息）

1、行业情况

如上图所示，2022年定制家具CR9不到10%，说明了行业处于极度分散的市场格局。

2、存量房市场

如上图所示，公司管理层认为定制家具另一个大市场是存量房市场，同时也说了自己在一线城市中，存量房客户已经超过了50%。

如上图所示，新房市场：2023年家具消费增长小于与地产竣工增长，那么这一部分的需求应该可以在2024年释放，现在新房这边政策主要是保交楼，量化保交楼的数据就是国家统计局发布的地产竣工数据。存量房市场：目前国内存量房为6亿栋，这也是定制家具的大市场。

公司说了根据市场分析预计2024年市场装修约1600万套。公司2023年的市占率约3%，最后公司也认为定制家具业随着地产供给的变化从增量市场发展转向存量驱动。

据申万宏源证券研究所报告显示，假设 15 年翻新周期，预计 2030 年存量约 1,113 万套，占消费总量约 50%；若翻新周期进一步缩短，则存量占比更高，存量房改造需求将会逐步成为家装新动能。

二、年报亮点

1、经营性现金流净额同比增长94.69%

如上图所示，营业收入同比增长3.95%，归属于上市公司股东扣非净利润同比增长21.06%，利润增速高于营业收入增速，2023年归属于上市公司股东扣非净利润为11.35亿，经营现金流净额为26.54亿，同比增长94.69%。所以净现比为233.83%，说明了净利润中全是现金，合同负债应该增长也不错。

2、合同负债为13.06亿，同比增长86.12%

如上图所示，公司的合同负债为13.06亿，同比增长86.12%。这里需要说下定制家具的商业模式：先款后货。所意思合同负债就是业绩前瞻指标。

23年的合同负债同比增长86.12%，说明了24年的业绩增长应该会不错。

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