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上周五公布的3月非农就业数据远远超出市场预期，异常火爆，新增就业岗位高达30.3万个，远高于预期的20万个。这一强劲数据打击了市场对6月降息的预期，使6月降息的概率从之前的55%左右直线下跌至50%左右，甚至有分析师认为第一次降息时间可能推迟至7月或9月。 强劲的就业数据反映了美国经济的强劲 非农数据公布前一天，纳斯达克指数大跌1.53%，标普500指数下跌1.26%，道指下跌0.59%，VIX恐慌指数也大涨14%至17，似乎预示着一轮下跌行情的到来。但就业数据公布后，三大股指当天就强劲反弹，抹去了前一日的大部分跌幅。这样的剧本在近期反复上演，令不少押注大跌的投资者来回被割。事实上，近几个月来，尽管市场对降息时间和力度的预期不断变化，但大盘整体仍显韧性，未出现持续性的大跌行情。 因此这段时间不要频繁操作。 近期美股逻辑的变化：经济走强并不意味通胀回头 通常的经济理论认为，通胀的产生是因为需求增加，或者是供给减少，或者两者有之。 那么对症下药的办法就是降低需求，对应美联储的工具箱就是加息。利息高了，人们消费的欲望就得到抑制。 还有一种降低通胀的办法：那就是增加供给。就是提高生产率，生产出更多的产品满足需求；或者理顺物流环节，这也能带来供给的提升。 就业人数远超预期，失业率也在低位徘徊，说明经济增长强劲，带动就业的强劲，然而通胀却是在持续地下降中，这说明一种可能：通胀的下跌主要是供给端因素改善造成的。一个例子就是P&G最新的财报显示，需求端消费者的热情高涨，带动销量大涨，但单价却没增加多少；物流公司J.B.Hunt的财报显示，货物量大涨，但是商品的价格却没有多少变化。 旧金山联储发布的数据也支持这个观点，上图是按季度通胀拆分比例图。绿色是需求贡献的部分，蓝色是供给贡献的部分，黄色是未知因素。在图中，需求端（蓝色）部分的下滑是推动通胀下跌的主要因素。 插句不大讨喜的话：美国通胀下滑和供给端的改善和美国减少中国货物进口是同步发生的，从中国进口的货物大幅减少了30-40%，墨西哥取代中国成为出口美国货物最多的国家，加拿大次之。这些数字表明“脱钩断链”不仅仅是一个口号，而成为一条被验证了经济上可行的路线，这使得美国执政者在改善中美关系问题上没有太大的欲望和动机。这点投资A股港股的朋友要注意了。 美国非法移民的激增帮助美国避免了经济衰退 就业强劲，按理说，这会也带来需求的激增从而导致通胀上涨才是。然而事实却不是如此。原因就是增加的劳动力是大量的非法移民。 上图是美国国会预算办公室公布的一份报告，报告显示，2023年美国非法移民的总数高达330万，差不多是大半个新加坡的人口，加上22年的110万和24年开年的一百多万，美国在最近三年中，劳动力人口增加了小六百万之巨。而美国实际的劳动人口数量不过一亿六千万人。这些非法移民绝大多数就是年轻力壮的劳动力，从事的是美国现在最缺人手的餐饮、零售、农业等行业，相当于美国今年劳动人口增加了4%以上。 非法移民的到来造成就业数据火爆却并没有显著提升薪资水平，这就完美解释了当前美国经济就业火爆薪金增长却异常温和的奇怪现象。 《Business Insider》的标题：“研究人员表示，非法移民正在提振劳动力市场并帮助美国避免经济衰退” 现在不是加仓特斯拉的好时机 特斯拉上季度交付量38.4万辆，远低于华尔街预期的45万辆，令不少机构调低了对其的评级和目标价。 但特斯拉股价在160美元关口附近仍得到有力支撑，短线下行空间有限。英伟达作为另一只热门科技股,其股价走势也被视为多头情绪的风向标。只有当这些领头羊全部转向时，才是真正需要防范的时候。 总的来说,在当前这种剧本反复、行情多变的环境下，操作确实需要格外谨慎。不过，只要耐心等待真正的趋势机会出现，就一定能赚到钱。就像去年10月开始的反弹行情，抓住主升浪就能获利颇丰。现在市场处于震荡期，双向波动幅度加大，单边做多或做空风险都很高，不如先保持耐心等待机会。 自动驾驶、储能、DOJO是诗和远方，造车才是特斯拉眼下的柴米油盐。资本是短视的，因此特斯拉会有一段紧日子要过。作为长期投资者，我对特斯拉管理层的能力深有信心，事情都是人做出来的，眼下的困境会倒逼马斯克团队加快自动驾驶以及新车型的开发和生产进程。 这两个星期我的操作：投机性加仓罗素小盘股IWM的Sell Put 我的每笔操作都会公开在我的交易分享中，欢迎订阅我的交易分享 - 谋定后动的个人主页 我的投资组合（2024年1月更新） $标普500ETF(SPY)$ 占比30%， $特斯拉(TSLA)$ 占比15% ， $微软(MSFT)$ 占比10% $高盛(GS)$ 占比10%， $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ 占比15% $日本ETF-iShares MSCI(EWJ)$ 占比3% 比特币和以太坊占比12% 你的点赞转发评论是我持续输出内容的最大动力 看完点赞，好事不断！ 过去3个星期的周记 2024年第13周——小盘股的春天要来了【优秀宇航员奖🥇】 2024年第12周——觉得英伟达太高？买ETF吧【优秀宇航员奖🥇】 2024年第10周——英伟达还能涨得动吗？【优秀宇航员奖🥇】 勿忘初心 我们投资的目的是让我们的生活变得更好，有更多的时间陪伴家人或者做自己喜欢的事情，而不是相反。 本人爱好航拍，这里分享一张我的航拍作品，新西兰南岛，摄于2023年12月。