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苹果公司和特斯拉掉队！美股“七雄”缩成“四雄”，是喜是忧？

一些投资者表示美股在苹果公司和特斯拉等公司缺席的情况下仍在走高，这是一个看涨信号。

从某些指标来看，英伟达已经取代特斯拉，成为最受散户投资者欢迎的股票。

美股“七雄”交易热潮开始消退，但股市仍一路上扬。

标普500指数在第一季度上涨了10%，这是自2019年以来的最佳开局表现，尽管其中两个最大成分股遭遇了两位数跌幅。今年前三个月，苹果公司(Apple)股价下跌了11%，同期特斯拉(Tesla)跌近30%。Alphabet的股价在这一时期的大部分时间里表现不佳，直到过去三周才有所回升，最终为上涨8%。

被称为美股“七雄”的其他四大科技股——英伟达(Nvidia)、Meta Platforms、微软(Microsoft)和亚马逊公司(Amazon.com)，继续高歌猛进，跑赢大盘。一些市场策略师称之为新的“四雄”(Fab Four)。

一些投资者表示市场在苹果公司和特斯拉等公司缺席的情况下仍在走高，这是一个看涨信号，因为这意味着其他公司也在参与进来。除房地产外，标普500指数的所有板块都在第一季度都实现了上涨。小盘股、工业股和金融服务类股都在大涨之列，这推动了投资者对大盘可能存在更大上涨空间的押注。

这种热潮在很大程度上是因为市场寄望于美国经济已经摆脱深度衰退，以及对美联储将很快转向降息的预期，即使降息速度不及一些投资者之前所希望的那样快。围绕人工智能(AI)未来的狂热更是加剧了这种热潮。

Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick说：“如果你在八周前告诉我苹果公司和特斯拉会跌那么惨，我就会预计整个市场是会下跌的；而且大家预测何时降息之际，对降息步伐的预期有所下降。”

可以肯定的是，一些投资者担心大型科技股走势分化是涨势衰竭的一个迹象，并质疑未来的涨势是否会从现在开始变得更加难以实现。自去年10月下旬以来，标普500指数的市值已膨胀超过9万亿美元，该指数2024年迄今累计创下了22次收盘纪录。

未来几日，试图判断市场和经济发展轨迹的投资者将分析定于周一公布的美国制造业数据和周五的月度就业报告。

英伟达仍然是明星股。这家图形芯片制造商表示，对支撑AI的算力的需求仍然是天文数字。在2023年股价上涨两倍多之后，该公司股价今年年初迄今已跃升80%以上。

从某些指标来看，英伟达已经取代特斯拉，成为最受散户投资者欢迎的股票。VandaTrack的数据显示，该股目前是散户投资者投资组合中平均持股比例最高的股票，约为9%。

与此同时，Meta股价已飙升，部分得益于该公司对AI的投资，这些投资已使定向广告变得更加精准。该社交媒体公司最近表示，将首次向股东派发股息。微软今年早些时候凭借逾3万亿美元估值从苹果公司手中夺走了美国市值最大公司的桂冠，亚马逊的盈利能力也已大幅提升。

尽管近期股价上涨，但其中一些股票的估值看起来并不像去年那样高昂。英伟达以未来12个月预期利润计的预期市盈率为35倍，低于去年5月创下的62倍的峰值。亚马逊的预期市盈率为40倍，低于62倍的2023年高位。标普500指数的预期市盈率为21倍，略高于19倍的去年高点。

标普道琼斯指数公司(S&P Dow Jones Indices)的高级指数分析师Howard Silverblatt表示，标普500指数第一季度的涨幅有将近一半是由“四雄”贡献的。

Gateway Investment Advisers的投资策略师Joseph Ferrara说他预计，随着今年时间的推移，投资者将远离大型科技股，转而涌入其他领域。这主要是因为，到第四季度，该指数中其他493家公司的利润表现料将好于“七雄”。

他说：“市场在缺少‘七雄’全力推动的情况下仍维系这些水平并走高，实际上是一件非常积极的事情。”

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英伟达如何借AI战略实现市值超1万亿美元

英伟达如何借AI战略实现市值超1万亿美元Play video: 英伟达如何借AI战略实现市值超1万亿美元

芯片制造商英伟达加入了成员屈指可数的万亿美元市值公司俱乐部。与苹果、微软、亚马逊等成员相比，英伟达并不算家喻户晓，但它支撑了电子游戏产业的蓬勃发展，并在加密货币狂热中大赚了一把，随着AI热潮来临，其销售再次大幅提振。《华尔街日报》的Asa Fitch分析了英伟达在ChatGPT面世十年前就定下的人工智能(AI)战略。封面图片制作：Annie Zhao

瑞银(UBS)的策略师Jonathan Golub表示，“七雄”的利润优势可能终结的一个原因在于，超过去年年底取得的爆炸式增长将很有难度。他在最近的一份研报中说，这些业绩数据与2022年的疲软数字相比看起来像是实现了重大超越。

去年，“七雄”若有任何疲软苗头都会导致大盘下挫。事实上，在去年的很多时间里，标普500指数上涨都是这七只股票的功劳。

今年则是另一幅图景。特斯拉在苦苦应对多方面的挑战。该电动汽车制造商正面临来自中国竞争对手的压力，这些对手近年来在全球迅速扩张。该公司还警告说，2024年业务增长可能明显放缓，其利润率也已受到冲击。

苹果公司的麻烦也越来越多。美国司法部最近起诉了该公司，指控其存在垄断行为。欧洲有关部门正整顿其应用商店。此外，苹果公司正面临另一个疲软的iPhone需求周期，且投资者担心该公司在当前围绕AI的热潮中落后了。

Bespoke Investment Group的数据显示，在截至上周二的200天里，苹果公司股票跑输标普500指数的幅度是自2013年10月以来最大的。

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标普500指数料创下2019年以来最佳第一季度表现

强劲的企业利润、围绕AI发展的热潮，以及对美联储料将开始降息的预期，为投资者提供了继续买入的充足理由。

标普500指数在第一季度创下21次收盘纪录，到目前为止，11 个板块中有10个板块全都走高。

许多投资者在步入2024年之际都抱着很高的期望。即便如此，市场在今年第一季度的强劲上涨还是超出了他们的预期。

从股票到比特币再到黄金，各类资产都创下了纪录新高。第一季度还有一个交易日就收官了，在此期间标普500指数已上涨了10%，料将创下2019年以来的最佳第一季度开局表现。美国股市的任何一次走疲，持续时间都不过几个交易日，而投资者则趁机逢低买入，推动标普500指数21次刷新纪录收盘高位。

这波美股上涨不仅仅局限于一小批超大型科技股。在标普500指数的11个板块中，除一个板块外，其他板块全都走升。罗素2000小盘股指数上涨了4.3%。罗素的一个涵盖价值型股票的指数在过去一个月跑赢了罗素成长型股票指数。

美国经济继续保持强韧，未像预期般走软。经济衰退的担忧已基本消失。强劲的企业利润、围绕人工智能(AI)发展的热潮，以及对美联储料将开始降息的预期，都为投资者提供了继续买入的充足理由。

KKM Financial的首席执行官兼创始人Jeff Kilburg说：“我对2024年的谨慎乐观看法可能是低估了动能的力量。”

今年开局势头如此猛，一些投资者禁不住要问，取得回报是否会变得越来越难。根据道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)的统计，标普500指数里成分股公司的市值已较去年10月触及的低点增长了9万多亿美元。

投资者在进入2024年时已从所谓科技股“七雄”上涨中获得巨大收益。由于标普500指数是按市值加权进行计算，因此这些大型科技股对整个市场走向和人气的影响都非常大。

随着特斯拉(Tesla)和苹果公司(Apple)在第一季度大幅回调，“七雄”的主导地位也相应减弱，但市场上的其他股票仍然表现活跃。标普500指数中有一半以上的股票都创下了52周新高。

AI相关股票涨势尤为强劲，延续了去年春季启动的上涨势头。英伟达(Nvidia)制造驱动AI技术的芯片，该公司股价飙升了82%。Advanced Micro Devices、应用材料(Applied Materials)和美光科技公司(Micron Technology)等其他半导体股票的涨幅也都超过了20%。本月纳入标普500指数的Super Micro Computer涨幅超过200%。

今年58岁的Mark Hatala是美国密苏里州柯克斯维尔的一名教授。二十多年前，他在一名学生的介绍下首次买进英伟达的股票。现在鉴于英伟达股价猛涨，Hatala打算明年初退休。“股票的回报让我觉得继续工作很荒谬，”Hatala说。

风险偏好似乎很浓厚。Reddit上市首日大涨了48%，是过去几年最令人兴奋的首次公开募股之一。今年1月比特币ETF的推出掀起了加密货币的购买热潮，今年迄今比特币上涨了61%。

就连黄金等避险资产也已飙升。近月黄金期货在3月份上涨了7.1%，这是自2020年7月以来的最大单月涨幅。

美国银行(Bank of America)的月度调查显示，3月份基金经理的看涨情绪达到了2022年初以来的最高水平。调查发现，他们的股票配置和风险偏好也达到了多年来的最高水平。

金发女孩经济支撑着投资者的押注。消费者仍然在大把花钱，雇主仍然在招聘，失业率仍然低于4%。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)认为，尽管近期物价数据高于预期，但通胀仍处于下降趋势。

今年年初，投资者预计美联储将在2024年六次下调基准短期利率。事实证明，这种预期过于乐观。美联储官员预计今年将降息三次。

在投资者重新调整降息预测的背景下，国债收益率攀升。10年期美国国债收益率周三升至4.195%，2023年底为3.860%。该收益率是从按揭贷款、汽车贷款到公司债券的借贷成本基准。

Morningstar Wealth美洲首席投资官Marta Norton表示：“如果说过去这几年市场有什么地方是错的，那就是在试图确定美联储转向的时间上过于精确了。”她说，她所在的机构已经增持了必需消费品和和公用事业类股票。

历史表明，股市处于有利位置，可以让好时光持续下去。道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)对1950年以来的指数表现进行的分析显示，如果标普500指数在第一季度上涨8%或更多，94%的情况下该指数会在当年余下的时间里走高，在接下来三个季度里的平均涨幅为9.7%。

像今年这样的总统选举年也往往以股市上涨告终。据道琼斯市场数据，自1950年以来，标普500指数在总统选举年上涨的比例高达83%，平均涨幅为7.3%。

不过，仍有一些投资者怀疑，企业利润的基本面状况能否跟上投资者的乐观情绪。有分析师预计，标普500指数公司将连续第三个季度实现盈利增长。据FactSet，第一季度利润预计同比增长约3%。就今年全年而言，分析师预计盈利将增长11%。

CBIZ Investment Advisory Services首席投资官Anna Rathbun说：“如果基本面没有跟上，这种势头可能很快逆转。”

如果企业未能实现预期利润，其股票可能看上去被高估。据FactSet，按未来12个月的预期盈利计算，标普500指数公司的远期市盈率约为21倍，高于19倍这一五年平均水平。

Nationwide投资研究主管Mark Hackett认为，市场的发展势头和强劲的经济基本面可能会使标普500指数在今年余下的时间里走高。但他担心，投资者可能会变得自满，对潜在的风险视而不见，如粘性强于预期的通胀或弱于预期的盈利。

“我们是不是到了一切都太容易了的地步？”他问道。