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摘要：最新递表一个月后，网红茶饮公司茶百道于2024年3月24日通过聆讯，拟在香港主板上市，独家保荐人为中金。2023年收入57.04亿，净利润11.51亿元。

据上周彭博引述知情人士透露，茶百道计划本周开始评估投资者对其香港IPO的兴趣。计划于本周启动预路演活动，目标于今年4月在港交所挂牌上市。知情人士称，茶百道计划通过IPO募资3亿美元(约23.4亿港元)。

「茶百道」目标今年4月在港交所挂牌，拟募资3亿美元

LiveReport获悉，成立源于2008年的四川百茶百道实业股份有限公司 Sichuan BaiCha BaiDao Industrial Co., Ltd.（以下简称“茶百道”）于2024年3月24日通过港交所聆讯，拟香港主板上市，独家保荐人为中金。

公司是著名的新式茶饮公司，持续研发高质量、多元化、富有创意的新式茶饮产品，公司采取特许经营模式营运公司茶百道网络。截至最后实际可行日期，茶百道在全国共有7927家门店，遍布全国31个省市。其中，茶百道加盟门店7921家，仅6家直营门店。

茶百道以加盟为主，收入主要来源于货品及设备的销售。

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门店布局方面，茶百道的门店网络在保持一线、新一线城市的品牌知名度基础上，不断进行下沉市场的渗透，三年内四线及以下城市的门店数占比逐年提高，成为继新一线城市最多门店数之后的第二顺位。

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根据弗若斯特沙利文的报告，按2023年零售额计，茶百道在中国新式茶饮店市场中排名第三，市场份额达到6.8%。

2023年茶百道茶饮总销量同比增长27.9%，超过10亿杯，截至2023年12月31日，公司茶饮平均售价为人民币14.8元。

财务分析

截至2023年12月31日止三个年度2021、2022及2023年度：

收入分别约为人民币36.44亿元、42.32亿元、57.04亿元，年复合增长率为25.11%；

毛利分别约为人民币13.01亿元、14.56亿元、19.64亿元，年复合增长率为22.86%；

净利润分别约为人民币7.79亿元、9.65亿元、11.51亿元，年复合增长率为21.58%；

毛利率分别约为35.70%、34.41%、34.43%；

净利率分别约为21.36%、22.80%、20.17%。

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公司三年收入、毛利、净利润同步增长，主要源于加盟店数量增长；毛利率保持相对稳定，净利率有所下降。

截至2023年12月31日，公司账上现金7.16亿元，定期存款2.3亿元。

行业前景

中国新式茶饮点行业市场规模

中国新式茶饮店市场可按不同城市等级划分。于2017年至2022年，新一线城市、三线城市、四线及以下城市的新式茶饮店市场快速增长，市场规模分别由2017年的人民币139亿元、人民币134亿元及人民币177亿元增至2022年的人民币336亿元、人民币546亿元及人民币644亿元，年复合增长率分别为19.3%、32.4%及29.5%。

2022年，新式茶饮连锁品牌在中国新式茶饮店市场的市场占比为62.7%，预计到2027年，新式茶饮连锁品牌的渗透率将增长至72.8%。

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行业地位

根弗若斯特沙利文，中国新式茶饮店市场较为分散。按2022年零售额计，前五大参与者的市场份额合计约为31.6%。2022年，公司是中国第三大新式茶饮公司，零售额为人民币133亿元，占据约6.6%的市场份额。

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同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：奈雪的茶（2150.HK）

奈雪的茶是中国一流的高端现制茶饮连锁店，专注于提供采用优质食材现制的优质茶饮。

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主要股东

王先生和刘女士通过恒生合瑞持股67.68%；王先生持股18.2%；刘女士持股5.74%；员工激励平台同创共进持股0.48%；

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其他股东包括兰馨亚洲（4.56%）、上海正心谷（0.39%）、新津升望（0.28%）、黄番茄有限合伙（0.17%）及中金（0.11%）。

管理层情况

王霄锟先生，[40]岁，为公司的创始人、董事长、执行董事及控股股东之一。王先生自公司成立起即担任董事长及董事，且一直担任公司若干子公司的法人代表。彼主要负责制定公司的整体发展策略和业务计划，监督公司的管理和战略发展。

汪红学先生，[32]岁，为执行董事及本公司总经理（总裁）。汪先生于公司成立起即获委任为董事，并于2023年8月调任为执行董事及获委任为本公司总经理（总裁）。彼主要负责公司各级营运中心的整体管理及运作，包括运营团队建设、标准化内部管理建设、投资扩张、加盟培训、配送以及门店监督及管理。汪先生亦在公司的若干子公司担任法人代表、总经理、董事或监事。

戴利女士，[36]岁，为执行董事及本公司副总经理（综合中心）。彼于公司成立起即获委任为董事及副总经理，并于2023年8月调任执行董事及获委任为本公司副总经理（综合中心）。彼主要负责公司综合中心的整体管理及运作，包括组织行政及后勤管理、工程及建设管理。戴女士亦在公司的若干子公司担任法人代表、总经理、董事或监事。

陈克远先生，[46]岁，为执行董事兼公司法律及内部控制中心总监。陈先生于公司成立起即获委任为董事，并于2023年8月调任为执行董事。彼主要负责公司的法律及内部控制事宜。

上市前融资 

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中介团队

据LiveReport大数据统计，四川百茶百道中介团队共计7家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计2家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。

据LiveReport大数据统计，中金保荐的首日破发率为40.12%。

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