被起诉的苹果

周四,苹果因为被美国司法部起诉而抛售。虽然大型科技公司被美国司法部起诉不是什么新鲜事,但是这次是状况不断地苹果。这事对苹果会有什么影响?来看看外国分析师怎么说。

作者:Jonathan Weber

文章论点

苹果的股价周四承压,因有消息称该公司在一起重大反垄断案件中被美国司法部起诉。虽然这起诉讼的结果尚不清楚,但对苹果来说,这是一个潜在的重大问题。鉴于苹果目前的股价看起来并不特别引人注目,考虑到其微薄的增长,苹果的估值相当高,所以了解司法部诉讼的更多情况之前,保持观望是有道理的。

发生了什么?

苹果股价下跌了4%。对于像苹果公司这样的庞然大物来说,这是一个相当大的股价波动。毕竟,这相当于市值巨大的1,100亿美元。

而股价大幅波动的原因是该公司正受到美国司法部的起诉。Seeking Alpha报道:

美国司法部向新泽西州一家联邦法院提起民事诉讼,指控苹果利用iPhone阻止其他公司提供数字钱包等竞争性服务,违反了《谢尔曼法》。该诉讼还称,苹果限制了硬件的功能,使用户难以切换到安卓手机等竞争对手的设备并与之通信。

司法部的批评并不新鲜。事实上,过去许多用户、公司等都曾提出过这些指控或观察。一些人指出,与Spotify的音乐服务等竞争对手相比,苹果更青睐自己的音乐服务。两部iPhone之间的通信也比一部iPhone和一部安卓手机之间的通信更容易——这并不是什么新鲜事。

苹果和其他大型科技公司过去也曾被起诉过,包括被欧盟起诉过,这些案件有时会导致数十亿美元的费用。例如,就在几周前,苹果公司在Spotify的诉讼中被罚款约20亿美元,与美国司法部今天的指控相当相似:欧盟裁定苹果公司从事反竞争行为,并滥用其垄断地位损害竞争产品,例如偏袒自己的音乐应用而不是Spotify的音乐应用。

苹果怎么说?

在给Seeking Alpha的一份声明中,苹果表示:

这起诉讼威胁到了苹果产品在激烈竞争的市场中脱颖而出的原则。如果成功,它将阻碍我们创造人们对苹果所期待的那种技术的能力——硬件、软件和服务的融合。这也将开创一个危险的先例,让政府在设计人们的科技产品时采取强硬手段。我们认为这起诉讼在事实和法律上都是错误的,我们将积极抗辩。

苹果辩称自己没有做错任何事,这并不奇怪,当然,这对股东来说是件好事。毕竟,苹果有可能赢得这场官司,毫发无损。

当然,人们可以同意苹果的论点,即当涉及到人们购买和使用的科技产品时,国家不应该过度干预。

另一方面,反垄断法的存在是有原因的,当一个单一实体变得过于强大时,市场可能无法正常运作——这就是标准石油公司不得不被拆分的原因。这是否适用于苹果还有待商榷,似乎最终将在法庭上做出裁决。但欧盟最近的裁决表明,美国司法部关于苹果从事反竞争行为的说法至少有一定道理。如果事实证明这是真的,那么该公司将会为此被罚款。

对苹果会有什么影响?

目前还不知道法院最终会做出什么裁决。但很明显,对苹果股东来说,最好的情况是苹果赢了——在这种情况下,苹果应该能够继续按照过去的方式经营业务。不会有损害现金状况和资产负债表的罚款。换句话说,最好的情况是“什么也没发生”,事情照常进行。

然而,如果苹果在法庭上败诉,该公司可能会在几个方面受到负面影响。首先,该公司可能面临巨额罚款。尽管苹果拥有支付巨额罚款的现金流,但在其他条件相同的情况下,其现金仍将缩水,这可能会降低苹果回购股票的速度。由于回购过去一直是每股收益增长的重要来源,这对苹果来说将是一个负面结果。如果苹果在法庭上败诉,它的品牌也可能受到一些损害。苹果将保留一个仍然非常强大的品牌,但如果苹果输掉这场官司,一些(潜在)客户可能会对苹果的看法更糟。

此外,潜在的诉讼失败可能会迫使苹果开放其生态系统。在这种情况下,用户可能更倾向于将iPhone与三星智能手表结合使用,或者他们可能更愿意在苹果的硬件设备上使用竞争对手的应用程序。如果苹果被迫与外部应用开发商“友好相处”,服务收入可能会受到负面影响,用户也可能更容易将不同公司的硬件产品组合在一起。

在这种情况下,围绕苹果生态系统的护城河就不那么明显了。强大的生态系统和巨大的护城河对今天的苹果来说是有益的,因此,如果公司被迫做出改变,这些好处在未来可能会不那么明显。当然,苹果仍将保持高利润,但其利润率可能会出现一定程度的下降。

当这场诉讼的最好结果可以被描述为“没什么变化”,而最坏的情况对苹果来说是非常负面的,那么这场诉讼自然是苹果的一个相当大的风险因素,这就是为什么股价对这一发展的负面反应并不令人惊讶。人们可能会质疑1100亿美元的市值是否合理,但苹果的股价在这一消息后回落是有道理的。

苹果的前景如何?

虽然这起新的诉讼对苹果来说是一种利空,但我们当然也必须考虑其他事情。目前,苹果的预期市盈率为26 - 27倍,收益率略低于4%。对于一家快速增长的公司来说,这个估值并不一定很高,但苹果的增长速度并不快。

分析师预计,今年的收入增幅仅为1%,远低于通胀率。换句话说,苹果的实际市值正在缩水,这并不能证明其高估值是合理的。

而苹果在中国市场也面临困境,这是一个重大问题,因为过去中国市场一直是推动苹果增长的市场之一。

在从当前的人工智能大趋势中获益方面,苹果似乎落后于其大型科技同行。微软、谷歌、Meta,当然还有英伟达,都更有能力利用人工智能这一主题。也许苹果正在开发一些与人工智能相关的大项目,但至少就目前而言,它似乎在某种程度上错过了这一趋势。

虽然苹果是一家资产负债表强劲的优质公司,但对于一家正面临美国司法部重大诉讼、实际收益正在缩水的公司来说,不到4%的收益率并不是什么了不起的事情。至少目前,更需要观望——不是因为苹果是一家糟糕的公司,而是因为它仍然太贵了。毕竟,就在几年前,苹果股票的市盈率还在15%左右。

$苹果(AAPL)$

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评论7

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  • 海明威78
    ·03-25
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    所以你敢进去做空苹果吗?

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    收起
    • 美港股观察社
      别没事就喊着做空做空,投资的目的是挣钱,不是破产
      03-26
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    • 美港股观察社
      拜托,那可是苹果!看空不做空
      03-26
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  • 这么大的体量还有增长已经很不错了

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  • 你要相信库克,相信苹果的赚钱能力

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  • 只要股神的持仓还没变,苹果就不会有问题

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  • 我很感谢你的分享,这篇文章确实值得一读
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