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去年九月，英国养老金风险转移（PRT）市场迎来了一位新的参与者，即M&G，这是第九家进入该领域的保险公司，其首次交易是与其自己的养老金基金以及一家未知名的外部方案进行的。

然后，本月有一家进入，一家退出。3月8日，市场正式迎来了它的第十个成员。Royal London在一份新闻稿中宣布了其2023年的业绩，而其中一个特定的重点在行业内引起了广泛讨论。

“在打算参与批量购买年金市场之前，我们扩展了年金能力，专注于为确定福利养老金计划的受托人提供竞争性解决方案。”Royal London在新闻稿中表示。

然后，仅仅五天后，即3月13日，劳埃德银行集团将其60亿英镑Scottish Windows批量年金投资组合出售给了Rothesay。

“我们的使命是帮助英国人建立经济安全的未来，支持集团构建以客户为中心的数字领导者和综合金融服务提供商的战略。此次出售将使我们能够专注并投资于我们希望增长的保险、养老金、投资、退休和保护市场，同时确保我们的批量年金客户获得积极的结果。"劳埃德银行集团的Scottish Windows首席执行官、保险、养老金和投资首席执行官Chira Barua在一份新闻稿中表示。

显然，在英国的养老金风险转移（PRT）行业，永远都不会无聊。

但如果这让人感到惊讶，那就有些奇怪了。过去几年里，英国的养老金风险转移（PRT）领域发展迅速，咨询公司Hymans Robertson在3月12日发布的新闻稿中指出，“2023年的总养老金计划买入和买出交易量达到了历史最高水平，交易数量和价值都创下了有史以来的最高纪录。”

Hymans Robertson收集的数据显示了交易活动增加的程度。该公司于2月1日发布了《2024年风险转移报告》，这是对英国批量年金市场的年度深入研究。报告附录中包含自2009年以来长寿风险交易、买入和买出交易的汇总价值时间表。

值得注意的是，直到去年，买入和买出交易的最高累计价值分别发生在2019年和2020年，分别为436亿英镑和313亿英镑，之后英国利率开始上升。但显然有一些非常大的交易使数字出现了偏差。Hymans Robertson向《寿险风险新闻》提供的数据表明，2019年共完成了153笔买入和买出交易，2020年共有141笔交易，而与之相比，截至目前至少有254笔交易已经完成了（Hymans Robertson将在本月晚些时候所有保险公司发布他们的结果后最终确定其2023年的数据收集），其中截至目前已经完成了500亿英镑价值的交易。

许多行业人士都在猜测市场是否最终会被中大型交易活动所主导。分析和定价一笔10亿英镑交易通常所需的时间和精力并不是为一笔1亿英镑交易所花费的十倍，更大的任务可以带来更多的利润，这导致一些人猜测较小的计划可能会被推到队列的后面。幸运的是，对于考虑批量年金解决方案的较小计划的受托人来说，Hymans Robertson的风险转移主管詹姆斯·穆林斯在新闻稿中表示，这种担忧在2023年并未成真。

穆林斯表示：“我们也继续看到对于希望转移风险的较小计划来说，市场依然健康且竞争激烈。例如，我们在2023年所有3000万英镑以下的买入交易都收到了多家保险公司的报价。”

Hymans Robertson还预计英国的养老金风险转移市场将会维持去年的活动水平，并持续向前发展。穆林斯在新闻稿中表示：“在接下来的几个月里，将有超过15笔买入交易即将上市，每笔交易金额在10亿英镑和20亿英镑之间。这组大额交易单独就达到了大约300亿英镑，而这还没有考虑那些少于10亿英镑的买入交易的重要流量，以及几个十亿英镑规模的超级交易。”

存在许多有利因素来支持Hymans Robertson的观点。英国PRT市场现有九家活跃的保险公司就是一个明显的因素；现在完成批量年金交易的能力更强大了。此外，英国政府已开始实施对《Solvency II》监管制度的变革；其中一个关键变化是降低了保险公司需要持有的风险准备金，这应该释放出资本，使它们能够承担更多的批量年金业务而不会超过偿付能力要求。此外，将存在更广泛的投资选择，允许保险公司投资于更广泛的资产范围，这可能提高它们匹配批量年金的长期责任的能力。

但可能会限制PRT快车前进的挑战之一是可供从事这项工作的人数。执行搜索公司The Plenum Group的管理合伙人TC Jefferson表示，目前的活动水平达到了历史最高水平。

他表示，对养老金风险转移专业人员的需求前所未有。保险公司和专业咨询团队都在竞相争夺具有交易经验的人才。需求是全方位的，我们越来越多地接到了运营角色以及定价和咨询职位的任务。

活动之激烈，以至于市场几乎表现得像2010年代末期的科技行业，以及全球金融危机前的银行业一样。

杰斐逊说：“在过去的十二个月里，我们看到的反对提议比过去十五年中的任何时候都多。即使是没有积极任务的公司也愿意审查可能能够带来养老金风险转移专业知识的人的细节。”

英国PRT市场的发展潜力很大。咨询公司WTW表示，英国约有1.3 万亿英镑的确定福利责任，其中仅有15%通过批量年金交易进行了保险。人力资本约束对市场增长的影响程度尚待观察，同样也适用于该国的监管变化。但穆林斯表示，目前来看，最近的经验应该成为一种“新常态”。

每年500亿英镑的买入交易量将成为新常态，预计在本十年的剩余时间内，市场至少会保持这个水平。"