本周交易核心策略——波动率

全世界最重要股票 $英伟达(NVDA)$ 的财报行情已经过去,也顺利带回科技股的风险情绪,目前来看有三个:

  1. 对冲基金对科技股的仓位非常集中。尽管Q4的13F公布后显示有少量减仓,但今年以来的涨幅肯定会继续推升仓位占比;

  2. 科技股的估值水平中等偏上,但远未达到泡沫;

  3. 出于diversification考虑,投资者也在寻找平替和对冲。

估值角度

所以要说估值高?那理论上回调的也不应该是NVDA之辈。

当然,AI行情使得交易拥挤,NVDA的衍生交易,类似 $超微电脑(SMCI)$ 等的暴涨暴跌,也是投机情绪FOMO的写照。

根据S3 Partners的数据,“七巨头”的空头头寸占比已经降低至已发行股票的1%,徘徊在至少2015年以来的最低水平附近。意味着,现在市场的Short Squeeze行情可能很难发生,取而代之的,反而是更多“潜在空头”(多头获利了结)

在这样的情况下,上周热门交易的票,尽管波动率已经下滑,仍然有可能继续下跌。本周也除了PCE之外没有其他的个股层面的大事件,即便是大盘的gamma也下降,整体进入波动率较低的小幅震荡,波动率将继续被压缩。

尽管 $标普500波动率指数(VIX)$ 上周经历了小幅波动,本周依然有可能出现类似的波动。

个人偏向于此前投机情绪偏高而IV走高的个股,例如SMCI,会进一步回归正常;而本周的IV提高可能会在债券及其他避险产品上。

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