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无论你投资与否，一定听说过基金这个词，社保基金、住房公积金、指数基金、etf等都是基金，而关注投资的朋友也可能还参与买卖过基金，例如，沪深300指数基金，标普500指数基金等。

除了各种基金，ETF也越来越流行了，他们有什么关系？随着基金的规模和影响力越来越大，正在成为普通人的首选投资理财工具，今天我们就来聊聊基金。

在了解什么是基金之前，先说说股票指数？

一、股票指数

起初，股票市场里，我们很容易清楚的知道哪只股票上涨，哪只股票下跌，但股市整体是上涨还是下跌却很难说清楚。所以有了一个指标：即综合股票指数，用来反应市场总体水平及价格变化情况。例如，上证指数，标普500指数分别是中国和美国的标准股指。

1、股票指数的计算

股票指数又是怎么计算得来的呢？常见的有2种算法，①、价格加权，即根据市场成分股的股票价格计算，例如道琼斯工业指数采用这种计算方式。②、市值加权，即根据市场成分股的市值计算，例如上证指数和标普500指数都是按这种方式来计算的。

计算指数时，并不会将市场中所有的股票都拿来计算，而是选出最具代表性的一部分股票作为该指数的成份股参与到指数计算中。

我们以第2种方式为例来展示一下计算过程，如下：

假设我们从市场中选出了如上10家最有代表性的公司来计算指数，首先计算10家公司的总市值，按照每家公司的市值占总市值的比例分配股票权重。

然后计算指数 = 

累加和（股票价格 * 流通股份 * 股票权重）/ 除数 = 1184

以上展示为股票指数简化后的计算模型，实际的指数在编制过程中的股票样本更多，考虑的因素更复杂。

2、股票指数的分类

另外，股票指数可进一步被细分为规模、主题、行业、风格、策略指数等。

例如，规模指数反映不同市值规模的股票整体表现，上证50、沪深300、中证500指数等按照不同市值规模进行编制，50、300等数字代表构成指数样本的数量。也就是计算指数时选择的成分股数量。

行业指数则是根据上市公司业务，按照不同的行业分类标准，编制出来的不同行业指数，能够反映市场中的细分行业股票的表现。比如金融、工业、医药卫生等一级行业指数。而在中证行业分类体系下，可以进一步分为二级、三级、四级行业等。

具体关于指数的更详细和专业的知识可以参考如下几个官方网站：

上海证券交易所、深圳证券交易所、中证指数

二、什么是基金

基金严格来说有广义基金和狭义基金之分。

例如，我国的社会保障基金，简称社保基金，可归类为广义基金，旨在为给普通老百姓提供最基本的保障而设立的资金；又如，住房公积金设立的目的是为了职工的住房保障。广义的基金大白话就是集资办大事，书面一点画个框框是指为了达成某个目的而设立的资金。

那么，狭义的基金指的就是投资者口中买基金的那个基金，这种基金一般是集合大家的钱在金融市场运作的一种投资工具，也称为证券投资基金。

证券是指各种有价凭证的总称，包括股票，债券，期货等。所以，如果该基金以股票投资为主，则为股票型基金，以此内推也有债券型基金等。又如，国内大家都熟悉的余额宝，实际上是一种货币基金，其投资的主要是银行存款等短期、保本的产品。

总之，证券投资基金根据其投资的底层资产分为，股票基金、债券基金、货币基金、商品基金（期货基金）、RITES基金等。

在证券基金这种投资工具出现之前，我们想投资或理财，只能通过证券公司购买相应的股票，债券或期货来获取收益。但是，股票市场中，有些公司的股票价格很高，如果我们要购买最低的一手可能就得花费很多人几个月甚至几年的工资。例如贵州茅台的股价目前差不多1600元一股，如果按A股最低要购买100股，则需花费16万元，很多人都买不了，就算勉强能买，如果还想做其他的投资就会捉襟见肘，这时基金出现了，通过基金我们不够买一手茅台的散户也能拥有茅台的股票，这时怎么做到的呢？

首先，某只证券基金背后的基金公司或保险公司、银行通过发售基金份额，从广大投资者手里收集巨额的资金。同时，通过组建专门的投资分析团队，构建一个独立的投资组合，组合可以包括股票，债券，期货等一种或多种证券。然后由专门的基金公司和基金经理来管理。

这样，如果我们花100块钱购买了这只基金，这100块钱会被分散到该基金组合里不同的股票，债券以及期货等产品上。如果这只基金购买的股票组合里包含了茅台，买基金的投资者也间接拥有了贵州茅台的股票。所以，基金实际是一种委托行为，个人购买股票债券是直接交易行为，买基金则是间接交易行为。

三、证券基金的历史演变

1、指数基金

基金按照运作方式可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金又称为共同基金，是指可以随时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回的投资基金，封闭式则相反，基金的规模在发行前就已经确定好，发行完毕后，在规定（封闭）的时间内，基金不会发行新份额，投资者无法购买和赎回。简单理解，可以类别银行的活期存款和定期存款。

基金按投资理念又分为2种，主动型基金和被动型基金。如，主动型股票基金是由基金经理人操盘，主动选股进行股票配置。被动型股票基金是追踪指数，也被称为指数型基金，按照所追踪指数比例配置股票。

另外，按照募集资金的方式，分为公募基金和私募基金。前者是以公开方式向社会公众投资者募集资金，后者则以非公开方式向特定投资者募集资金。一般来说，私募基金的门槛较高。我们普通投资者关注较多的是公募基金。

从起源上看，基金是社会专业化分工的产物。世界上第一只基金是1822年荷兰国王威廉一世创立的私人基金。

证券投资基金作为一种以信托关系为基础的资金组织形式起源于英国。1868年11月，英国组建了海外和殖民地政府信托基金，主要是以英国海外殖民地的公债投资为主，它的创立标志着证券投资基金开始登上历史舞台。

1921年4 月，美国引进了英国的投资基金制度。1924年，美国出现了第一只开放式基金。20世纪90年代起，美国基金业进入了大发展时期。1980 -2000年这20年间，持有共同基金的美国家庭数量增长近十倍。到2020年，超过45%的美国家庭投资了共同基金。

根据有关数据的显示，2020年，中国居民财富比例中，金融资产占比仅为31%，其中现金和存款占金融资产的比例达54.9%，股票和基金占金融资产的比例仅为16.1%。剩下61%财富占比则是房子，也就是说股票和基金在中国居民财富中的比例接近5%。而在美国居民财富比例中，金融资产的占比高达72%。

世界上第一只指数：道琼斯交通运输指数在1882年就诞生了，而第一支指数基金直到1975年才出现。我国的第一支指数基金是华安上证180指数增强型基金，2002年10月15日由华安基金发行。

为什么指数和基金出现后，没有立刻推出指数基金呢。重要的原因在于，指数基金理论基础的形成并不是一触而就的。

指数基金的理论起源于1952年诺贝尔奖获得者哈里.马科威茨提出的现代投资组合理论：一个风险分散的组合，可在风险与回报之间提供最佳的平衡。1964年，另有4位诺贝尔奖获得者共同提出了资本资产定价模式，指出市场组合就是最佳的风险分散组合。于是，指数基金的诞生便有了坚实的理论依据。

近年来，指数基金受到越来越多人的青睐。投资指数基金不但能分散投资，减低风险，更可大大节省成本，包括管理费和基金的交易成本。指数基金的管理费一般较主动式基金的低0.5%至1%；至于交易成本方面，主要是由于指数基金一般比主动式基金的买卖活动少，因而交易成本较低，大约可以节省0.5%至2%不等。

2、ETF

了解完基金的基本概念和发展历史后，我们再来看什么是ETF。

按照专业的定义：ETF 是三个英文单词的缩写，其全称为 Exchange Traded Fund，翻译成中文是 “交易型开放式指数证券投资基金”，简称为交易型开放式指数基金，又称交易所交易基金。

ETF是一种跟踪“标的指数”变化、且在证券交易所上市交易的基金。投资人可以如买卖股票那么简单地去买卖“标的指数”的ETF，可以获得与该指数基本相同的报酬率。

ETF是一种特殊的开放式基金，既吸收了封闭式基金可以当日实时交易的优点，投资者可以像买卖封闭式基金或者股票一样，在二级市场买卖ETF份额；同 时，ETF也具备了开放式基金可自由申购赎回的优点，投资者可以如买卖开放式基金一样，向基金管理公司申购或赎回ETF份额。

ETF通常由基金管理公司管理，基金资产（基金投资组合）为一篮子股票组合，组合中的股票种类与某一特定指数（如上证50指数）包含的成份股票相同，股票数量比例与该 指数的成份股构成比例一致。

例如，上证50指数包含中国银行、贵州茅台等50只股票，上证50指数ETF的投资组合也应该包含中国银行、贵州茅台等50只股票，且投资比例同指数样本中各只股票的权重对应一致。换句话说，指数不变，ETF的股票组合不变；指数调整，ETF投资组合要作相应调整。

虽然指数基金早在70年代就已经在市场中出现，但直到1993年，世界上才诞生第一支真正意义上的ETF：即1993 年道富公司在美国发行的标普500 ETF，最终获得了就是非常巨大的成功，目前的规模也非常大。

ETF是一种无论购买渠道，还是交易成本都跟股票一样的基金。在交易方式上，ETF与股票完全相同，投资人只要有证券账户，就可以在盘中随时买卖ETF，交易价格依市价实时变动，相当方便并具有流动性。ETF比直接投资股票的好处在于：

①、和封闭式基金一样没有印花税。

②、买入ETF就相当于买入一个指数投资组合。例如，对于以上证50指数为标的的ETF，其价格走势应会与上证50指数走势一致，所以买入上证50指数ETF，就等于买进五十只绩优的股票，对中小投资人来说可达到分散风险的效果。

③、在投资组合透明度方面，上证50指数由权威机构编制，ETF对应的标的，上证50指数成分相当透明，投资人可直接投资一只ETF来取代投资一篮子股票组合。

④、除了正常的市场交易外，投资人还可以选择市场之外对ETF进行申购、赎回。

目前，绝大多数的ETF都是追踪指数的指数型ETF基金。它不仅可以追踪股票指数，还可以追踪债券，房地产等各种各样的指数。但，ETF 不能代表指数型基金，二者有相当大的差异：

①、指数基金只能以收盘价交易，ETF可以盘中交易。

②、ETF可以进行零股交易，购买不足一手的股票，但是指数型基金不可以进行零股交易。

③、追踪误差。指数型基金的追踪指数只有净值不存在误差，ETF的追踪存在折溢价的误差，有可能高于净值或低于净值。

四、投资到底是买基金还是买股票？

1、相较于投资股票、债券、期货、房产等，最适合普通人的投资工具是指数投资，跟踪指数的ETF必然会成为普通人的首选投资工具。

主要的原因如下：

①、投资指数ETF不需要选择个股，对于没有太多专业知识以及太多时间和精力的普通人，选择指数要更容易。

②、投资指数ETF不用去选择不同行业不同风格的基金，且花费的成本更低。大部分的基金摩擦费用（管理费，交易成本，销售费用等）高于指数型ETF。

③、最重要的一点，指数ETF的长期绩效好过大多数主动型基金以及机构投资者。尤其是美国的标普500指数或纳斯达克指数基金的年化收益率均在10%或以上。

④、历史数据告诉我们，股权即权益类投资的长期收益跑赢所有其他投资类资产，包括债券、房产、黄金等。

2、如何买指数型ETF

①、购买渠道

现在国内的渠道非常丰富，有证券账户的朋友可以直接打开券商APP 搜索。没有证券账户可以通过微信，支付宝，还有银行APP都能购买。

例如，打开微信，点击菜单：服务->理财通，里面就有专门的基金投资入口，然后点击 指数基金，如下:

②、关注成本和基金规模

目前国内的指数型ETF相当丰富，追踪相同指数的ETF在规模和购买成本上可能会有较大的差异。一般情况下，ETF的流动性不是问题，但我们选择时倾向于规模较大或投日均成交额比较高的这种ETF。

另外，投资者可以关注基金的购买成本，一般来说成本包括基金管理费和基金托管费，有一些会收取销售服务费。我们当然尽量选择较低费用的ETF。

关于指数投资的相关知识，可以学习中证指数出品的指数投资小课堂，由浅入深解析指数基金投资的方方面面，参考中证指数官方网站。