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以前笔者对巴菲特和芒格的一些话耳熟能详，但也只停留在耳熟能详，经历了2023年的大转转，才对巴菲特团队的这些话有深切感悟：

“市场并不一定是正确的，市场的定价往往是充满非理性的。”

最初知道巴菲特这句话时，很认可这句话。就像巴菲特解释的，一只股票在短期内股价剧烈波动，牛熊切换导致高价 与 低价之间 差距很大，并不代表股票的本质发生了什么变化，只是人门的情绪发生了非理性的极端变化而已。

明白人都懂这个道理，可是真要是到了极端情绪时刻，投资者很难保证自己不被极端情绪支配。单单一句“市场的定价有其深层道理”就足以促成人类个体在极端投资环境下的极度贪婪或者极度恐惧。从而做出错误的决策，哪怕只是错误的短线决策，都会造成重大的机会损失。

巴菲特所说的这种现象是基于人类刻在基因里的极端情绪，贪婪或者恐慌，绝大多数人类个体都难逃这个情绪。而且这种情绪是会在交流中传染的，一个基金公司的员工们开一个早会研讨策略，互相之间都会被这种非理性情绪潜移默化地传染。

羊群效应会导致大家一起跟着做出错得离谱的决策

我在2022年年底市场刚脱离最低谷时卖飞了ASML$阿斯麦(ASML)$  ，原本只是想在低迷的市场行情下，蹭着反弹对所持有的ASML做个倒T（短线高卖低买）摊薄成本，结果就在500出头的价位卖飞了，市场告别了最低迷的阶段。2023年年初的时候，ASML 股价有多次回探，但每次下探就离我卖飞的价位差了那么一点点，根据K线图，我 一直都在犹豫要不要加一点价格追回来，这个内心犹豫斗争的时间持续了很久，后来ASML股价回暖到了600多的时候，我咬牙高位追回。由于市场还是处于熊市后期，我依旧对ASML在600多的价位区间进行反复倒T，总想摊薄卖飞的成本损失，然而，当市场在一片悲观质疑声中进一步回暖时，我又在600出头的价位卖飞了ASML，之后再没有捡回来。

现在ASML已经在挑战760-770压力位

笔者早在学生时代2012年时就开始研究ASML了，那时ASML的未除权价格不到90美元，笔者算是在华文网上最早发表关于ASML文章的人，如今互联网广大自媒体反复做的关于ASML的媒体内容很多都是源自我曾经的素材。笔者对ASML这只标的算是有特殊的感情，恨自己手痒在熊市最恐惧时做倒T，没有和最初的股票走到最后。

我是那么早就 盯上这只股票的，也是研究很深入的，在2012年时就申明ASML将打垮Nikon和Canon的光刻机，统治整个芯片光刻机市场。对于ASML，我是那么的坚定。

在市场绯闻最恐慌时，连我这样深刻理解ASML并且自认为坚定的人都忍不住去多次对ASML做倒T摊薄成本，最后卖飞。可想而知，人类非理性恐慌的结果是多么可怕，而且这种情绪是会被传染的。

ASML股价的这轮凹形弧过山车，历时1年多，难道是因为ASML的基本面有什么变化？要说有什么变化，那就是ASML投产的新一代HIGH NA EUV光刻机 EXE:5000将扩大其垄断优势，为芯片Fab突破2nm制程的利器。

High NA进化路线图

ASML基本面和股价互相之间走出了完全背离的1年，市场的分析师们完全是为了解读而解读，只要ASML股票大跌，他们必须得创造出一些马后炮理由说明ASML股价为什么跌，每次下跌都试图找出略有差别地不同理由，即便在当天，看到哪些半导体分析师门给出的ASML下跌理由，也会感觉很牵强，现在回顾这些分析报告，更是觉得荒唐。

那1年多来，分析师们硬着头皮写的一堆马后炮分析报告，其中最高频分析就是ASML的DUV光刻机会因为美国半导体禁令而失去中国市场的预期。但是这个所谓利空不管是长期还是短期，其实毫无意义。冷静分析下都知道，如果真的美国强制ASML妥协，禁止对中国大陆销售ASML的DUV光刻机，那个时候日本Nikon的DUV光刻机也会被禁止销往中国大陆的。所谓的替代其实并不成立，而且即便在DUV这种中端芯片光刻机领域，ASML也是相比Nikon有绝对的技术优势的，即便28nm制程FAB失去ASML后，都难以维持高良率。真要推演那种禁令的极端情况，中国大陆的Fab产能，如14nm和28nm制程订单会大量转移到其他地区，ASML地订单只和全球中高端芯片总需求挂钩！

ASML从3nm到1nm的实验曝光效果

ASML的芯片光刻机是人类硬核科技在实际应用领域的皇冠，涉及物理学多个细分领域、化学多个细分领域、热力学、材料、应用数学、微电子、机械、微机械、操作系统 等等众多硬核科技，不是什么弯道超车就能搞定的，与PPT截然不同。不是哪个想挑战ASML的厂商甚至国家用几个新路线新概念就能动摇的。

这并不是什么很难理解的基本面道理，可是在熊市的极端恐慌下，马后炮股评分析哪怕让人置之一笑，都不免被市场的恐惧病毒传染。

我虽然早就不会被一些PPT吹概念误导了，但是在过度恐惧的熊市后期，还是会忍不住做倒T摊薄成本，心境修行任重道远。

就算我一个人能做到坚定，市场中大部分人也难以做到，集体抛售会让很多原本比较坚定的人变得不那么坚定。

武侠小说中境界提升的瓶颈是心法。心境的修炼真的不是打几句鸡血就能实现的，也许投资最后拼的就是心境，完全不被市场噪音和非理性走势误导，杜绝患得患失的心态，需要时间的磨砺。