2023年经验总结:投资拼的不止是眼光,更重要的是心境
以前笔者对巴菲特和芒格的一些话耳熟能详,但也只停留在耳熟能详,经历了2023年的大转转,才对巴菲特团队的这些话有深切感悟:
“市场并不一定是正确的,市场的定价往往是充满非理性的。”
最初知道巴菲特这句话时,很认可这句话。就像巴菲特解释的,一只股票在短期内股价剧烈波动,牛熊切换导致高价 与 低价之间 差距很大,并不代表股票的本质发生了什么变化,只是人门的情绪发生了非理性的极端变化而已。
明白人都懂这个道理,可是真要是到了极端情绪时刻,投资者很难保证自己不被极端情绪支配。单单一句“市场的定价有其深层道理”就足以促成人类个体在极端投资环境下的极度贪婪或者极度恐惧。从而做出错误的决策,哪怕只是错误的短线决策,都会造成重大的机会损失。
巴菲特所说的这种现象是基于人类刻在基因里的极端情绪,贪婪或者恐慌,绝大多数人类个体都难逃这个情绪。而且这种情绪是会在交流中传染的,一个基金公司的员工们开一个早会研讨策略,互相之间都会被这种非理性情绪潜移默化地传染。
我在2022年年底市场刚脱离最低谷时卖飞了ASML$阿斯麦(ASML)$ ,原本只是想在低迷的市场行情下,蹭着反弹对所持有的ASML做个倒T(短线高卖低买)摊薄成本,结果就在500出头的价位卖飞了,市场告别了最低迷的阶段。2023年年初的时候,ASML 股价有多次回探,但每次下探就离我卖飞的价位差了那么一点点,根据K线图,我 一直都在犹豫要不要加一点价格追回来,这个内心犹豫斗争的时间持续了很久,后来ASML股价回暖到了600多的时候,我咬牙高位追回。由于市场还是处于熊市后期,我依旧对ASML在600多的价位区间进行反复倒T,总想摊薄卖飞的成本损失,然而,当市场在一片悲观质疑声中进一步回暖时,我又在600出头的价位卖飞了ASML,之后再没有捡回来。
笔者早在学生时代2012年时就开始研究ASML了,那时ASML的未除权价格不到90美元,笔者算是在华文网上最早发表关于ASML文章的人,如今互联网广大自媒体反复做的关于ASML的媒体内容很多都是源自我曾经的素材。笔者对ASML这只标的算是有特殊的感情,恨自己手痒在熊市最恐惧时做倒T,没有和最初的股票走到最后。
我是那么早就 盯上这只股票的,也是研究很深入的,在2012年时就申明ASML将打垮Nikon和Canon的光刻机,统治整个芯片光刻机市场。对于ASML,我是那么的坚定。
在市场绯闻最恐慌时,连我这样深刻理解ASML并且自认为坚定的人都忍不住去多次对ASML做倒T摊薄成本,最后卖飞。可想而知,人类非理性恐慌的结果是多么可怕,而且这种情绪是会被传染的。
ASML股价的这轮凹形弧过山车,历时1年多,难道是因为ASML的基本面有什么变化?要说有什么变化,那就是ASML投产的新一代HIGH NA EUV光刻机 EXE:5000将扩大其垄断优势,为芯片Fab突破2nm制程的利器。
ASML基本面和股价互相之间走出了完全背离的1年,市场的分析师们完全是为了解读而解读,只要ASML股票大跌,他们必须得创造出一些马后炮理由说明ASML股价为什么跌,每次下跌都试图找出略有差别地不同理由,即便在当天,看到哪些半导体分析师门给出的ASML下跌理由,也会感觉很牵强,现在回顾这些分析报告,更是觉得荒唐。
那1年多来,分析师们硬着头皮写的一堆马后炮分析报告,其中最高频分析就是ASML的DUV光刻机会因为美国半导体禁令而失去中国市场的预期。但是这个所谓利空不管是长期还是短期,其实毫无意义。冷静分析下都知道,如果真的美国强制ASML妥协,禁止对中国大陆销售ASML的DUV光刻机,那个时候日本Nikon的DUV光刻机也会被禁止销往中国大陆的。所谓的替代其实并不成立,而且即便在DUV这种中端芯片光刻机领域,ASML也是相比Nikon有绝对的技术优势的,即便28nm制程FAB失去ASML后,都难以维持高良率。真要推演那种禁令的极端情况,中国大陆的Fab产能,如14nm和28nm制程订单会大量转移到其他地区,ASML地订单只和全球中高端芯片总需求挂钩!
ASML的芯片光刻机是人类硬核科技在实际应用领域的皇冠,涉及物理学多个细分领域、化学多个细分领域、热力学、材料、应用数学、微电子、机械、微机械、操作系统 等等众多硬核科技,不是什么弯道超车就能搞定的,与PPT截然不同。不是哪个想挑战ASML的厂商甚至国家用几个新路线新概念就能动摇的。
这并不是什么很难理解的基本面道理,可是在熊市的极端恐慌下,马后炮股评分析哪怕让人置之一笑,都不免被市场的恐惧病毒传染。
我虽然早就不会被一些PPT吹概念误导了,但是在过度恐惧的熊市后期,还是会忍不住做倒T摊薄成本,心境修行任重道远。
就算我一个人能做到坚定,市场中大部分人也难以做到,集体抛售会让很多原本比较坚定的人变得不那么坚定。
武侠小说中境界提升的瓶颈是心法。心境的修炼真的不是打几句鸡血就能实现的,也许投资最后拼的就是心境,完全不被市场噪音和非理性走势误导,杜绝患得患失的心态,需要时间的磨砺。
免责声明:上述内容仅代表发帖人个人观点,不构成本平台的任何投资建议。