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虎友，你好~ 这节课我们要学习如何快速进行资产配置

一、什么是资产配置

你肯定听说过一句话：不要把鸡蛋放在一个篮子里。资产配置其实是把你手中的资金分配到不同的篮子里。

具体说来，资产配置就是在投资组合中分配不同类别的资产，以实现特定投资目标和风险偏好的过程。目的是通过分散投资来降低组合风险，同时实现投资组合的最优收益。

「捐赠基金行业教父」的耶鲁基金首席投资官大卫·斯文森（David Swensen）曾经说过：资产配置是投资过程的核心环节，是投资收益的最大决定因素。

那么，应该如何做资产配置呢？

下面我为你介绍一种快速构建资产配置组合的方法，但需要遵循两个原则和两个维度。

两个原则是指：

（1）资产配置的组合相关性要低；

（2）组合的分散性要高。

两个维度是指：

（1）同资产间的配置；

（2）不同资产间的配置。

先来说下资产配置的两个原则。

1、相关性低；不能将所有的资金都投资在同一个股票上，以及不能只投资于一个行业。因为行业内的股票肯定是同涨同跌的，它们的相关性较高。

2、分散性要高；很多虎友会想，那我把资金投资于两个相关性较低的股票或者行业是不是就可以了。其实这样也是很危险的。因为其中一项资产至少占据了你 50 %的投资金额，一旦出现风险，你的损失依旧很大。

因此，即便是相关性较低的行业，我也建议你至少分散到 5 个不同的标的上，保证每个标的的金额不超过总金额的 20 %。

再来说说资产配置的两个维度。

1、相同资产间的配置；

比如，你想用港股来进行资产配置，那你组合的所有标的都是股票，这就是同资产间的配置。

对应上面讲的两个原则，同资产间的标的相关性是相对较高的。即便股票的行业和属性不同，但是当大盘大涨和大跌的时候，往往多数股票会跟随大盘波动。

因此，同资产间的配置需要更高的分散性；以股票为例，如果能分散到 5-10 支相关性较低的股票上，就能明显降低组合的波动性。

2、不同资产间的配置。

不同资产间的标的相关性就比较低了。比如，股票资产和债券资产的相关性就比较低。当股票波动较大时，债券市场很可能风平浪静，因此在股票组合中搭配一些债权类资产是常见的配置思路。

二、3 类常见的资产配置组合

根据资产配置的两个原则和两个维度，我们来看看如何构建常见的 3 类资产配置组合。

1、保守型组合

保守型组合的风险较低，适合风险偏好较低的虎友。这类组合可以选择一些波动较低的投资品种，如蓝筹股、宽基ETF、债券等。具体构建方式如下：

类型一：蓝筹股组合

类型二：蓝筹股+宽基ETF组合

类型三：蓝筹股+债券ETF组合

2、稳健型组合

稳健型组合的风险适中，同时伴有一定的进攻性。适合风险偏好相对适中的虎友。这类组合可以用稳健型资产搭配一些相对激进的投资品种，如蓝筹股搭配成长股等。具体构建方式如下：

蓝筹股+成长股

蓝筹股+科技ETF

3、激进型组合

激进型组合的风险较高，希望扩大波动换取更高的收益。适合风险偏好较高的虎友。这类组合可以搭配一些相对激进的投资品种，具体构建方式如下：

成长股

成长股+科技ETF

通过两个原则和两个维度，我们构建了 3 类组合：保守型组合、稳健型组合和激进型组合。其中每个组合根据资产标的的不同，又有多个配置方向。

这里需要重点提醒，本文涉及的所有可交易标的，均仅限于课程举例和演示，不代表任何投资建议！

三、资产配置组合的再平衡

当你根据以上方法做好资产配置组合之后，随着市场的涨跌，各资产相对原定配置比例的偏离度可能越来越大，与你预期的风险收益产生较大的差别。

所以，随着市场涨跌和波动，资产配置组合需要每隔一段时间进行一次资金的调配，将大类资产的比例重新恢复到原先设定的配置水平，这就是我们常说的资产配置组合的再平衡。

简单来说，就是把篮子里的鸡蛋按照原计划的比例进行复位。

具体来看，资产再平衡可以归纳为以下两个要点：

(1) 再平衡的时间

(2) 资产再平衡

1、再平衡的时间

定期再平衡好比采用固定时间频率重置篮子中的鸡蛋分配，比如按照每月或每季度等频率；

如果你的资产配置组合主要是以股票为主，那么我建议你可以采用季度再平衡的方式。这样做有两个好处：

A. 从时间上来看，月度平衡频率较高，交易精力不够的虎友可能难以坚持下来。

B. 从资产属性来看，上市公司季报一般是每个季度一次，每次季报业绩公布之后，股价都会有一定的波动。这时候做资产再平衡，可以更好的考量组合中股票资产的基本面情况。

2、资产再平衡

资产再平衡好比当某一个篮子中的鸡蛋占比超出一定范围时，就需要对它的比例进行调整，以满足最开始的风险收益设定。举个例子：以保守型组合中的类型三为例。

假设一个季度之后该组合的变化如下：

先从大类资产来看；原始组合中股权类资产和债权类资产的比例为 6 ：4。在组合经过一个季度的波动之后，组合目前的股权和债权比例变成了6.5：3.5。

这就意味着，目前组合的股票比例超过了原有组合的设定，股权比例增加，那么整个组合的整体的波动和风险自然也会增加。

因此，我们就需要对该组合进行重新部署。方法很简单，经过一季度的投资之后，组合总资产变成了 27 + 23 + 24 + 20.2 + 20.2 =114.4 万港元。

由于原始组合每项资产采用的是等权配置的方法，因此目前每项资产的再平衡资金就是：114.4 x 20% = 22.88万港元。

接下来，我们用再平衡资金减去每项资产的现有价值，就可以知道每项资产应该加仓还是减仓了。

中国移动： 22.88 - 27 = - 4.12 万港元

工商银行： 22.88 - 23 = -0.12 万港元

中国平安： 22.88 - 24 = -1.12万港元

汇丰香港政府债券ETF: 22.88 - 20.2 = 2.68 万港元

瑞银优选收益债券ETF: 22.88 - 20.2 = 2.68 万港元

根据以上计算我们可以得出，如果要让组合回归原始资产比例，中国移动需要赎回 4.12 万港元，工商银行需要赎回 0.12 万港元，中国平安需要赎回 1.12 万港元，汇丰香港政府债券ETF需要增加 2.68 万港元，瑞银优选收益债券ETF需要增加 2.68 万港元。

按照以上步骤，我们就对持有的投资组合完成了一次简单且完整的资产再平衡。

因此，投资市场每时每刻都在波动，大类资产价格往往存在均值回归的属性，比如股票资产在大涨之后往往迎来大跌，股票大涨之后其占组合的比例往往大幅超出战略资产配置方案的设定比例。

通过再平衡降低股票比例后，可以降低后续股票大跌时导致的组合投资损失，同时将组合的股债比例调回原位，使组合的风险符合设定的风险值。

因此再平衡操作在不损失收益的同时可以降低投资风险，可以说是「免费的午餐」。

到这，本节课我们就全部讲完了。有虎友可能会问，在投资过程中为什么要设定这么多风险等级不同的资产配置组合呢？

下节课，我会通过如何规划理财目标的方式告诉你答案！

虎友们，我们下节课见~