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$20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ 美股国债近期的强劲反弹，主要有两个因素推动：

1. 对美联储未来2年降息的重新定价

2. 投资者认为通胀回到疫情前的概率上升，期限风险下降

10年国债收益率会因此下降到4%或者再低一些。在那之后，下行空间就不大了，除非......

通胀率真的一路下降到2%

如果是这样

1.美联储可以放开手大幅降息（降息更多 = 10年收益率更低）

2.期限溢价回到疫情前水平 （继续下降25-50基点）

3.机构投资者继续大手笔购买美债 （美债、美股相关性再次变负）

其中，第三点非常重要，机构投资者的需求可能会导致收益率在24年下降到3%。