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股市终于迎来了反弹，但在外围气氛已经好转一段时间但仍未能支撑AH股下，相信除非又推出什么王炸，不然也很难突然扭转气氛。当然，基金经理们深度套牢，相信也时候要出来干活儿。

但整体而言，市场需要更多积极的因素，而目前惟一能看到的，就是不少公司加大回购力度。

太古宣布了一项新的回购计划，从现在起到2025年5月，回购金额最高可达60亿港元，这相当于当前市值的9%。而于2022年8月时宣布的40亿回购计划，目前已用了33亿。外资企业在回报股东方面还是做得比较大方。

同时，阿里宣布将就2023财年首次派发年度股息，股息总额约为25亿美元，相当于股息率1.4%。

目前，太古的基本面在持续改善，当中尤其是国泰起到了积极作用。国泰近期亦从政府回购所持有195亿港元优先股中50%，涉及97.5亿港元，而其余五成优先股拟在明年7月底前回购。

国泰上半年盈利42.7亿，在强势的客运以及货运的恢复下，预期下半年盈利将会更好。虽然将实现自2019年以来首个盈利年，但要恢复派息，相信也要等明年赎回余下的优先股再说。

从PE来看，虽然国泰估值较过往便宜了一半，但在PB层面实际已经回到了平均水平上，主要在疫情间亏损了300多亿。

国泰预期在今年底前飞行能力可恢复至疫情前70%，虽然下年票价会逐步正常化，但考虑到需求仍然超过供应，以及这些年的通涨，票价普遍还是会高于疫情前，业绩大概率会继续好于疫情前那几年，甚至有望维持在目前水平。

而回购消息对太古地产来说也是正面，因为后者可能要加大派息来支撑母公司的回购。

此外，微创医疗计划购回7亿美元2026年到期零息CB，并发行2.2亿美元2028年12月到期的新CB。新的CB条款不太有利，不但换股价较低，且还要每年付5.75%利息。

在2019年开始分拆子公司后，微创就逐步走去控股公司，具体业务发展极为分化，传统业务停滞，创新业务大多保持发展迅速。重要的是，一间企业分拆的目的，不外乎提升估值，便是让子公司更容易获得融资。

但明显公司两者都做不到，而过往盈利时尚且会分红，但近数年持续亏损，没有足够的造血能力。目前借高息债还零息债，且继续采用可转债，即便未来成功了，可转债也会分你一笔，对小股东来说实在不化算。