魏桥溢价105%私有化
$魏桥纺织(02698)$ （H股市值7.1亿元，H+内资20.4亿元）上周一停牌，昨晚发出3.5元私有化公告。停牌前1.71元，私有化溢价105%，估计今日复牌价3.30元。
魏桥9月低价1.1元，5个星期内急升近6成至1.83元，交投又异乎寻常，应了「日本股神」邱永汉（1924-201 2年）所言「人未觉，钱先知」。「春江水暖鸭先知」亦可能适用。
大股东私有化魏桥H股及内资股，所须现金约15.3亿元。
1）魏桥是本栏两三年前在1元余至2元余，不下5次荐买的冷门纺织股（今年已无推介），每次荐买理由不外股价超残、憧憬私有化等；唱戏的不累，看戏的也腰痛。现在私有化料将成真，本栏不觉有太大喜悦，因为距离以前荐买已久，且私有化作价只属勉勉强强。
较NAV折让达77%
2）今年6月底，魏桥每股账面NAV 14.08元人币（15.4港元），大股东私有化作价3.5元，折合PB仅0.23倍；每股净现金4.77元人币（5.21港元），私有化作价低过现金净值32 %。
相信会有个别小股东以折让大而反对私有化。然而，一个铜板两个面，私有化作价虽较NAV折让77 %（较二十年前IPO价8.5元低59% ），但已是5年来的最高价（如果你在5年前买恒指成分股，今天大概输45% ），而较今年7月低位1.01元高出2.5倍。若无私有化，魏桥股价可能长期只有1元余，PB继续0.1倍，睇见眼寃。小股东希望着数，大股东就算非常富有（魏桥大股东是山东首富张氏家族），也希望有所得益，总之各有所赚、皆大欢喜就是。
在私有化事件中，嫌作价低而反对，损失的是小股东。华人置业（127）大股东2021年秋提出以每股4元（PB 0.4倍）私有化，小股东认为作价太低致私有化告吹。华置现价1.33元（PB 0.18倍），较私有化作价低三分二，小股东「4蚊唔卖，卖个三」。
3）魏桥大股东表明不会提高私有化作价，私有化一旦成事，魏桥亦会退市。本栏相信私有化成事机会大，魏桥大股东已与魏桥H股最大的基金股东打了招呼。
4）最近一宗私有化提案，是海通国际（665，市值127亿元）今年9月获母企海通证券（6837）提私有化，每股作价1.52元，较对方停牌前溢价114 %，作价PB 0.61倍。
私有化陆续有来
5）股市低沉，大股东私有化将陆续有来。出价可能仍低，例如PB在0.3倍以下，但因私有化对象已见执笠价钱，私有化溢价会相当可观，100%溢价可能成为最新指标；魏桥私有化较停牌前溢价105%，海通国际溢价114%，可作「示范单位」。
寻宝条件
6）找寻私有化对象，对方最好具备部分以下条件（不可能具备全部条件）：
．有大股东（魏桥、海通国际、华置均有大股东）；
．最近业绩见红（魏桥去年蚀15.6亿元人币，今年上半年蚀5亿元人币；海通国际去年蚀65亿元，今年上半年蚀7.8亿元）；
．少有利用股市功能，从无集资或极少集资，有挂牌等于无挂牌；
．现金超多；
．PB超低；
．PE超低；
．股份交投极疏；
．大股东性格悭家，例如希望藉私有化节省上市费用、律师费用、公关费用等，或者因某些理由希望隐藏公司不想公开的资料。
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