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●之前的情况

蔚来与江淮合作，前者有销售资质，后者有生产资质 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$

江淮负责建设两座工厂（ F1和F2），蔚来负责管理工厂，并根据使用情况付代工费

●以后的情况

蔚来拿到双资质，工厂分成三个资产包，转让标价45亿

蔚来自己买下来工厂，除了跟江淮挨得近，以后就没有什么联系了

●变化的原因

我觉得变化的原因一共有三个——

1、从国家的层面来说，还是希望严控新能源汽车的产能。

现在的经济情况和整体的产能过剩情况都不是很乐观，年初的价格战，也让有关部门意识到了过剩产能的严重性。

在这个情况之下，就希望能进一步合规，两个资质统一起来。

蔚来也是国家比较看好的品牌，长期以来也证明了商业可持续性；所以你收购工厂，国家就会给你资质。

2、江淮自己意愿也比较大。

F1工厂采用双班制，年产能为24万，极限产能30万，目前利用率不到50%。

F2工厂规划产能一期60万，二期40万，这利用率……

在2018年到2022年，江淮累计从蔚来那边赚了30个亿，结果22年他们还亏了15个亿

这中间当然有江淮自己的原因，但代工业务很明显没有赚来很多钱。

而且江淮大众将会承担以后大众中国区的所有高端智能电车，所以他们也比较有意愿抛售资产来提前整合。

不过江淮跟华为的合作影响倒不是很大，因为他们合作的车非常高端，所以数量有限，而且时间也比较晚，投入的资源也没有那么夸张。

3、蔚来自己的意愿

有了自己的工厂，当然可以建设更好的产品，你能掌握在自己手上的资源就更多了。

而且也是进一步合规，符合有关部门的想法。

但我认为蔚来自己的意愿其实没那么强，这个下面会讲到。

●我觉得不算好消息

这很明显并不是利好

当然我知道很多脑残粉要蠢蠢欲动，我只要一句话就能让你们闭嘴——“如果自己建工厂这么好，那为什么蔚来的高层一直在吹代工？”

你如果觉得我说的不客观，那所有蔚来老板们的话不都回旋镖了吗？

代工最大的好处是什么？是节约了你宝贵的现金流，不用重资产投入就能研发和卖车。

代工的坏处是什么？他配合起来肯定不像自家的工厂那么好，合作双方注定两个心思，而且整个效率没那么高。

但是总体来说，代工模式对蔚来是正面的：因为摊大饼的业务模式，导致现金流一直相对比较紧张。

采用代工模式，等于是借了一笔海量贷款，每年只需要付利息。

但是现在两个工厂做价45个亿，蔚来必须吃下来，无论是付出现金，还是采用其他的金融手段，都会一定程度上冲击公司的运营情况。

你付出现金，直接减少现金流。

你用金融手段，等于透支以后拿现金的能力。

如果一意孤行，明年还要继续做阿尔卑斯，那还要付出几十亿，甚至上百亿。

这对蔚来的整个财务状况并不是好消息。

●问题的核心

我还是那个观点，2024年和2025年的战争就是销量的战争。

短期的什么毛利、品牌都可以先放一放。

为什么？

因为没有销量，你就没有一切。

没有销量，你的工厂利用率就低，摊销成本就高

供应链给你的价格也高，甚至很多定制件不给你做，或者故意不做好

然后消费者会对你的品牌产生很大的疑虑，基于从众心理，他们会买那些销量更高的品牌

对于两个智能化来说，销量越少累积的数据也越少，数据闭环就比别人更弱

而这一切，都会打击到内部员工的士气

反过来只要销量上去，内部的士气就会变好，各项综合成本都会变低，供应链会舔着你降价，毛利才能上来，甚至品牌价值也会上升，进入正循环

很多人说我在故意捣鬼，让蔚来进入低价位竞争，意思是我的建议损害了蔚来的品牌价值。

那我要说：正常工业品和奢侈品是两套商业逻辑。

奢侈品反而要故意降低供给，以此来维持所谓的品牌价值，但工业品完全相反。

我就想反问，蔚来现在是奢侈品定位吗？

如果不是，那么它就是工业品的品牌定位；工业品的品牌价值，反而是需要通过销量来实现的。

理想、小鹏甚至零跑，都通过高销量完成了品牌价值的建设，品牌随着销量一路往上，这已经是非常强有力的证据了。

算了，别的不多说了，等今晚的财报吧。

来源：微博 Blood旌旗