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11月14日于52.6元推介 $中银航空租赁(02588)$ ，未能于50元成功买入，昨收55.75元。本港上市飞机租赁公司有中航租赁，及中国飞机租赁（1848），今年业绩皆大翻身。中飞租赁市值27亿元，只及中航租赁387亿元的7%，细只得多，估值亦低得多。

1）中航租赁2016年6月上市，中行（3988）是大股东， IPO价42元，现价仍浮水36%。中飞租赁2014年7月上市，光大集国是大股东，IPO价5.53元，现价3.69元，潜水32%。

2）2022财年（12月年结），中飞租赁营收41.71亿元，增28%；纯利0.74亿元，大跌86%。营收增长理想而盈利大跌，原因是俄罗斯与乌克兰开战，两架飞机停放于俄罗斯，拨备5.13亿元。

2023财年上半年，营收23.26亿元，按年上升23%；纯利2.01亿元（EPS 0.27元），远胜去年同期的亏损1.30亿元，受惠于航空客运强劲复苏，回复至2019年同期的90.3%，以及毋须为飞机拨备。

2023财年下半年，航空客运情况继续理想，又有出售一架飞机的利润，中飞租赁业绩更胜上半年，全年盈利预测4.8亿元（EPS0.65元），由低基数回增5.5倍，预测PE 5.7倍，较6年平均13倍折让5成半；预测PB 0.57倍，较6年平均1.12倍折让5成。

3）中航租赁今年预测PE 9.0倍、PB 0.89倍。中飞租赁估值较中飞租赁折让3成半。

股息9.5厘

4）中飞租赁去年每股派息0.30元，今年预测派0.35元，股息率9.5厘，远高于中航租赁的4厘。

5）明年，美国利率料将回落，飞机租赁市场好景，中飞积极扩大机队，中飞租赁业绩不难再进25%，PE进一步降至4.5倍。

2019年底至2022年底三年疫情期间，中飞租赁高低股价8.65元 / 3.06元，现价3.69元，估值偏低，交投不多，是闷声发财对象，目标5.2元，潜在升幅41%。星展（8月）睇6.2元。

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