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$山西安装(02520)$

保荐人：华泰金融控股（香港）有限公司   山证国际融资有限公司

上市日期 2023年11月22日(周三) 

招股价格：2.10港元-2.36港元

集资额：7.00亿港元-7.87亿港元

每手股数 2000股 

入场费 4767.61港元 

招股日期 2023 年11月10日—2023年11月15日 

招股总数 33333.40万股H股 

国际配售 30000.00万股H股，约占 90% 

公开发售 3333.40万股H股，约占 10% 总市值 28.00亿港元-31.47亿港元

H股市值 7.00亿港元-7.87亿港元

发行比例 25.00%

市盈率  17.66

公司简介:

山西安装是全国首家拥有市政公用、石油化工工程施工总承包、市政、化工石化医药行业设计“双特双甲”资质的现代工程服务商，这是授予建筑工程施工总承包商的最高资质。

且截至2023年6月30日，山西安装在工程承包方面有2项工程施工总承包特级资质，4项工程施工总承包一级资质，4项工程施工总承包二级资质，18项工程专业承包一级资质，以及3项工程专业承包二级资质。

凭借上述诸多资质，山西安装展开了专业工业工程、专业配套工程、其他工程以及非工程服务四大业务板块的经营，并逐渐成为了行业中的头部玩家。据弗若斯特沙利文的数据，按2022年的收入计，山西安装在超过500名山西省专业工业工程承包商中排名第一，在超过10000名中国专业工业工程承包商中排名第五。

截至2022年12月31日止3个年度2020、2021、2022年及2022、2023年前6个月：

山西安装收入分别约为人民币101.49亿元、132.78亿元、128.45亿元、57.48亿元及52.48亿元，年复合增长率为12.50%；

毛利分别约为人民币14.28亿元、17.48亿元、18.42亿元、8.42亿元及7.86亿元，年复合增长率为13.57%；

净利润分别约为人民币2.82亿元、1.88亿元、2.00亿元、1.36亿元及1.10亿元，年复合增长率为-15.73%；

毛利率分别约为14.07%、13.16%、14.34%、14.65%及14.98%；

净利率分别约为2.78%、1.42%、1.56%、2.37%及2.10%。

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来源：LiveReport大数据

截至2023年6月30日，公司账上现金17亿、流动负债170.7亿、经营活动现金流4887.4万。 

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基石投资者：

基石投资者只有1家，认购占比21.10%，全部禁售36个月

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共有12个承销商

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保荐人历史业绩：

华泰金融控股（香港）有限公司

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 山证国际融资有限公司

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2.中签率和新股分析

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（来自AIPO）

第一天展现出来的孖展未足额。

中签率分析：

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关于中签率方面，如果孖展在15倍以下，按照5000人来参与预估一下，一手中签率100%，如果按照6000人认购，一手中签率应该是83%。

甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

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乙组头，这次是 596万本金，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

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乙组的各档融资以及各档利息利率对应的金额如下表：

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然后这个票招股书上按发售价范围的中位数2.23港元计算，公开的上市所有开支总额约为7500万港元，募资额约7.43亿港元，占比约10.09%，开支相比募资额算是比较少。

这票打不打？且看我下面的分析：

一般这个板块的票都是那种一两个亿的小票，真的很少见到这种募资规模这么大了的。结合山西安装的财务表现来看，专业工业工程及专业配套工程显然是一个薄利行业，公司的净利率甚至不足3%，流动负债高达170亿。后续即便山西安装成功上市，其若不设法提升盈利能力，那么对于投资者的吸引力恐怕也会被打上折扣。

这个票最多就是最后一天看情况小摸一下吧，或者吃瓜看戏都无所谓。

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