与辛巴“闹翻”的慕思股份:上市后收入“变脸”,床垫+床架成本不到3000元对外卖2万?

本文系基于公开资料撰写,仅作为信息交流之用,不构成任何投资建议。

出品|公司研究室

文|李免

与辛巴的合作将慕思品牌推上了风口浪尖。

11月2日午间,网红带货主播辛巴的抖音账号因“违反《抖音社区自律公约》”被封禁。细数辛巴近期直播的不当言论发现,辛巴曾在11月1日的抖音直播间谈起带货慕思事件,称慕思床垫的销售额达到了10.09亿元,但慕思方面由于让利太大,引起线下经销商不满,可能不想合作了,不想履约。

多个网传视频显示,辛巴称:“既然不跟我合作,31号前慕思床是不允许下架的。下架,你我走法律程序”,并声称“在整个做的过程中没有违背合同内以外的任何内容,所以慕思必须履约”。

据辛巴方面直播描述,辛巴售卖的是慕思旗下“大黑牛皮软床”,赠送一款黑金床垫,产品最终到手价为4980元/套。11月1日,“大黑牛”软床的促销结束。快手慕思店铺页面显示,“大黑牛”软床产品售价恢复为原价13800元,此前软床配套的“黑金”床垫则已经下架。

针对网传视频,慕思股份在11月1日曾回应财联社记者:“慕思在双十一让利消费者,首次尝试由头部主播线上带货,目前与辛巴团队仍在合作中,会根据现有的订单,合理安排咨询、排产和发货。”不过,公司也表示:“短期内不会再与头部主播合作。”

和线下相比,线上消费者购买所享受的服务也会有所区别。不少线下消费者在网上提到,慕思会每年派人上门进行除螨服务,对此,慕思旗舰店的客服表示:“线上暂时未开通除螨或保养服务,线上都是直接优惠到价格里面的。”

此外,10月31日恰好慕思股份一位高管离职,坊间猜测其离开与辛巴直播间的爆单有关。不过,公司相关公告显示,慕思股份副总经理杨鑫系因个人原因离职。

据悉,慕思品牌商慕思股份成立于2007年4月,于2022年6月登陆深交所主板,股票代码为001323,王炳坤和林集永均是慕思股份的实际控制人,二人均在家具领域工作多年,经验丰富。

根据公开资料,慕思股份上市前的营收规模持续大幅增长,2019年至2021年分别为38.15亿元、44.20亿元和64.16亿元,营收年复合增长率达到了29.54%,且期间各季度营收同比均呈现稳定增长趋势,从未有过下滑。

上市后,慕思股份的业绩表现却不尽如人意。

上市首年(即2022年),慕思股份的营业收入就同比下滑超10%,从今年三季报的情况看,慕思股份的营业也未能重回增长趋势。

公司财报显示,2023年年初至三季度慕思股份的营业收入为38.05亿元,同比下滑8.38%。其中2023年上半年营收下滑12.81%,公司表示系终端消费恢复不及预期,以及公司终止直供欧派苏斯品牌业务共同影响所致。

不过,慕思股份的净利润却不降反增。2023年前三季度,公司归属于上市公司股东的净利润为5.18亿元,同比增长21.44%。

其原因在于,一方面,低毛利直供欧派业务的减少带来的产品结构调整、原材料价格同比下降带来的毛利率提升,三季度公司毛利率达到50.78%,同比提升4.32个百分点;另一方面,慕思股份期间费用有所减少,占比最大的销售费用同比下降4.95个百分点。

此次事件也引发了不少消费者、投资者对慕思床垫价格的质疑,有网友评论称:“花了几万买的慕思,原来被坑了!零头就能买到!”

慕思股份的床具产品到底值多少钱?

招股书的披露信息或许可作为参考,2019年至2021年,公司床垫、床架的平均单位成本分别为899.30元/张和1960.44元/张,平均单价分别对应为2188.17元/张、3375.78元/张,公司产品以经销为主,经销商为买断式销售。

这也意味着,彼时公司一张床架+一张床垫的平均单位成本合计为2859.74元,经销商平均一张床垫+一张床架的拿货价格合计为5563.95元。

公司近期股价表现也十分不稳定,2023年10月30日,慕思股份(001323)股价曾大跌6.97%,股价振幅9.54%,报收32.96元/股。11月3日收盘,慕思股份报33.46元/股,跌0.65%。

还需指出的是,慕思股份并非所有产品都是自主生产,公司主要围绕床垫、床架、沙发产品组织自有产能,而将排骨架、床品、按摩椅等产品交由外协厂商生产。2023年上半年,慕思股份床品等其他业务占营业收入的比重不超过15%。 $慕思股份(001323)$

# 一句话描述自己的“韭菜”行为

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